市盈率法“好行业，好公司，好价格。”从上一篇文章“ROE”的角度，我们知道用什么指标来判断一个好公司。今天，我们来谈谈如何看待一家公司的估值。第一种估值方法也是最常用的一种市盈率估值方法(PE)。 　　

　　市盈率=总市值/净利润，反映某只股票在一定时期内的收益率。 　　

　　市盈率的三种常用估值方法是动态市盈率、静态市盈率和滚动市盈率(TTM)。 　　

　　为了更好的理解三个市盈率估值指标，我们来举个例子。目前，第一季度财报已经出炉。我们假设一家公司总市值370亿，2019年一季度净利润9亿，二季度7亿，三季度5亿，四季度6亿，2020年一季度12亿。 　　

　　那么这家公司的动态市盈率=370/(124)=7.7；静态市盈率=370/(9 7 56)=13.7；滚动市盈率=370/(7 5 6 12)=12.3。解释市盈率的三种估值方法，从公式本身比较方法的时效性：动态市盈率静态市盈率滚动市盈率，因为动态市盈率只能反映一个季度的业绩水平，而且是对未来业绩的预测，而市场上很难预测未来业绩，所以动态市盈率比较弱；静态市盈率反映的是企业当前价格相对于过去业绩的估值水平。价值投资者一般看重这一点，但对于选择成长股进行投资意义不大，因为静态市盈率无法反映当前的估值水平；滚动市盈率结合今年一季度和去年后三季度。市盈率TTM指数介于动态市盈率和静态市盈率之间，因此其有效性和时效性相对较强。 　　

　　对于一个公司的估值，一定要在同行业横向比较，因为市场对每个行业的估值是不一样的。高负债、高杠杆的房地产和银行公司，市盈率往往较低，有些只有估值的5倍左右；净利率增长较快、发展稳健的消费品行业往往市盈率较高，如部分业绩较好的白酒行业；一些高科技企业的市盈率可能更高。 　　

　　当然，市盈率估值法也有很多缺陷。比如公司的负债水平和现金流，从估算的数字上看不出来。看不到新兴产业的成长等等。但是我们还是可以看到国外一些大型投行和国内券商给出的研究报告中都会给出PE数据，所以我们要学习这种估值方法，并应用到投资中去。 　　

　　看市场市盈率的估值方法，最大的用处就是可以看市场的估值。下图是上证指数的走势。我们来分析一下市场估值的低点和高点在哪里。 　　

　　股票市场的特点是牛市和熊市交替。我们大概率成功的投资法则是在熊市布局，耐心等待牛市的盈利。综合来看，上证综指从1994年到2020年20多年的历史走势，实际上大致分为五峰四底，分别是2001年、2007年、2009年、2015年、2019年的五峰，1994年、2005年、2008年、2016年的四底。 　　

　　按照PE-TTM的说法，底部点位的最低估值为：1994-14.18 x；2005-16.54 x；2008-12.88 x；2016-12.88 x；2019-10.85倍 　　

　　峰值分别是：2001-66.97 x；2007-55.02 x；2009年——34.5倍；2015-22.98倍 　　

　　事实上，整个市场仍在合理的估值区间内运行。按照最低和最高的估值，整个市场都在10.85x-66.97x运行按照最近十年市场的成熟规律，上证指数的估值在10.85x-34.5x因此，我们把握这些规律，在估值极低的时候积极买入一些优质公司，在估值高的时候卖出，这样就可以简单的盈利，直到 　　

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　　作者：买股票其实就是买公司。只有真正了解这家公司，你才敢长期持有，才能获得高回报率。任何不经过仔细研究就买股票的麻烦都会削弱我们持股的信念。