截至2021年8月10日收盘，中炬高新报收40.10元/股，不到一年股价腰斩。 　　

　　

　　 　　

　　

　　《投资时报》研究员卓玛 　　

　　

　　再次延期。 　　

　　

　　继8月2日发布关于延迟回复上交所问询函，并承诺8月10日前回复的公告后，8月9日晚间，中炬高新产业(集团)股份有限公司(以下简称中炬高新，600872。SH)，厨邦酱油旗下的调味品公司，再次推迟回复问询函，这次承诺在8月17日前回复。 　　

　　

　　就在上个月，中炬高新发布公告称，拟以32.6元/股的价格向控股股东中山润天投资有限公司(以下简称中山润天)发行不超过2.39亿股，募集资金不超过77.91亿元。在宣布定增的同时，中炬高科还披露了股份回购预案，拟以高于拟发行价格上限——不超过60元/股的价格，使用自有资金回购3亿元至6亿元公司股份进行注销。 　　

　　

　　值得注意的是，中炬高新的定增及回购方案遭到了董事于建华的反对。在公司召开的第九届董事会第二十七次会议上，于建华对19项议案中的17项投了反对票。他表示，股票回购可能会影响公司的现金流运营，资金应用于投资扩张、市场推广和运营，以提高公司业绩。 　　

　　

　　一天后，上交所就定增相关事项向中炬高新发出包括三个问题的问询函，要求公司就定增项目可行性、股份回购及处置房地产业务等事项做出补充说明。在五个交易日内，当董事们反对时。 　　

　　

　　截至8月10日收盘，中炬高新报收于40.10元/股。不到一年时间，其股价从最高点82.15元/股腰斩。公司目前总市值为319.45亿元。 　　

　　

　　中炬高新上市以来股价走势（元） 　　

　　

　　 　　

　　

　　来源：风 　　

　　

　　向控股股东定增 　　

　　

　　此前，中炬高新曾一口气发布21条重磅公告，引发市场关注。 　　

　　

　　在定增预案公告中，公司表示，拟以不超过32.6元/股的价格向控股股东中山润天发行不超过2.39亿股(不超过公司总股本的30%)，募集资金不超过77.91亿元。扣除发行费用后，募集资金将用于阳西美味鲜食品有限公司300万吨调味品扩建项目(70亿元)及补充流动资金(7.91亿元)中山润田将以现金方式认购本次定增股份。 　　

　　

　　《投资时报》研究员注意到，该项目上述扩产总投资为121.54亿元，建成投产后将实现年销售收入204.09亿元，年净利润51.57亿元。中炬高新将增加酱油、醋、蚝油等产品的产能，有助于公司进一步满足市场需求，扩大市场份额，从而巩固市场领先地位。 　　

　　

　　值得注意的是，今年6月23日，中炬高新表示，中山润天通过集中竞价方式增持公司股份67万股，占公司总股本的0.08%。此次增持后，中山润天持股比例升至25%。同时，公司表示，未来12个月内，中山润天将继续通过集中竞价方式增持公司股份，累计增持比例不低于公司已发行股份总数的1%(含本次增持股份)。 　　

　　

　　虽然中山润天计划继续投资增持中炬高新，但其所持上市公司股份处于高比例质押状态。 　　

　　

　　相关公告显示，截至8月5日，中山润天已质押中炬高新1.58亿股，占其股份的79.57%，占中炬高新总股本的19.90%。其中，1.11亿股质押股份将在未来六个月内到期，占中山润天所持股份的55.81%，占中炬高新总股本的13.95%，对应的融资余额为32.22亿元。中炬高新表示，中山润天资信良好，偿债能力较强，股权质押相关风险可控 　　

　　

　　对于房地产业务事项，中炬高新此前曾公开表示，公司除食品调味品业务外，还有房地产和园区服务业务。目前，它需要处理房地产问题，以满足固定增加的指定标准。 　　

　　

　　年内二次回购，董事投出反对票 　　

　　

　　在发布定增预案的同时，中炬高新还发布了股份回购预案。 　　

　　

　　公告显示，中炬高科拟使用自有资金，以不超过60元/股的价格回购公司股份500-1000万股，约占公司目前总股本的0.63%-1.26%。拟回购资金总额为3-6亿元。具体回购金额以实际回购股份数为准，回购股份将用于注销。 　　

　　

　　巨高辛表示，股份回购有利于充分维护公司和投资者的利益，稳定投资者预期，增强市场信心，促进公司股票价值的合理回归。 　　

　　

　　《投资时报》研究员注意到，这是中炬高新今年以来的第二笔回购计划。就在7月中旬，公司刚刚完成年内首次回购，而且是顶格回购。 　　

　　

　　7月16日，中炬高科发布公告称，公司实际回购1438.8万股，回购均价41.694元/股，资金6亿元，占公司总股本的1.81%。然而，回购未能阻止公司股价的下跌。 　　

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值得注意的是，对于最新的股份回购方案，中炬高新董事余健华投出反对票，他表示回购将“影响公司现金流运营，应将资金用于投资扩张、营销、运营方面，以提高公司业绩。”

　　

事实上，不只是反对回购方案，在中炬高新召开的第九届董事会第二十七次会议上，余健华对此次定增和股份回购涉及的共计19个议案中的17个投出了反对票。据了解，在新实控人进驻中炬高新后，余建华的非独立董事已是原实控人在董事会中的唯一席位。

　　

基于上述问题，在发布定增预案和回购方案的第二天，上交所就对中炬高新下发包括3个问题的问询函，要求该公司就定增涉及扩产项目的可行性、股份回购和处置房地产业务等有关事项遭到董事反对等事项作出补充说明，并在5个交易日内进行回复。

　　

8月2日，中炬高新表示问询函涉及事项仍需进一步核实和完善，申请延期回复问询函，并承诺在8月10日前回复。8月9日，中炬高新再次以同样的理由申请延期回复，将延期至8月17日前回复。

　　

截至目前，该公司并未就问询函作出回复。

　　

与行业第一存在较大差距

　　

中炬高新的前身是中山火炬高新技术实业股份有限公司，成立于1993年1月。两年后，该公司登陆上交所，是全国国家级开发区的首家上市公司。

　　

经过二十多年的发展，中炬高新目前从事的业务包括调味食品、园区运营及城市开发等。其中，调味食品业务是公司的主要收入来源，旗下拥有“厨邦”和“美味鲜”两大知名品牌。2020年年报显示，调味食品业务实现的收入占公司总收入的 97.16%。

　　

在新实控人入主后，中炬高新又提出“聚焦健康食品主业，把公司打造成为国内超一流的综合性调味品集团企业”的战略定位，并基于此设立了调味品主业“五年双百”的发展目标，即在2019年―2023年这五年时间内，按照三步走发展战略，实现健康食品产业年营业收入过百亿，年产销量过百万吨的双百目标。

　　

2020年年报显示，中炬高新全年实现营业收入51.23亿元，同比增长9.59%，其中主营调味品的子公司美味鲜实现销售收入49.78亿元，增幅为11.42%；同期实现归母净利润8.90亿元，同比增长23.96%。可以看到，相关指标与百亿营收目标还相差甚远。

　　

此外，据艾媒咨询数据显示，2020年调味品市场规模达3950亿元，目前行业内中炬高新仅次于海天味业，排名第二。不过从业绩表现看，中炬高新与海天味业存在较大差距。

　　

今年一季度，中炬高新实现营业收入12.63亿元，同比增长9.51%；实现归母净利润1.75亿元，同比减少15.17%。而海天味业在今年一季度实现营收71.58亿元，同比增长21.65%；实现归母净利润19.53亿元，同比增长21.13%。

　　

在盈利能力方面，中炬高新也不及海天味业。今年一季度，中炬高新的销售毛利率和销售净利率分别为38.94%和14.80%，而海天味业分别为40.94%和27.32%。

　　

尽管并不是行业第一，但中炬高新却获得了“公募一哥”张坤的青睐。

　　

2020年三季度，张坤管理的易方达中小盘混合首次出现在中炬高新的十大股东名单中，此后张坤继续加仓。今年一季度，张坤管理的易方达中小盘混合、易方达蓝筹精选混合和易方达优质企业三年持有混合均出现在中炬高新前十大股东名单中，合计持有该公司约7400万股股份，占该公司总股本的9.29%，较2020年四季度末持仓合计增持5350万股。不过最新增减持情况在二季报中未见详细披露。

　　

　　

中炬高新2020年主营业务构成情况（元）

　　

　　

数据来源：公司2020年年报