在今天节目的开始，小霞想测试每个人。除了最近一年市场的波动，哪个词被频繁提及？很多朋友一定猜到了，这一年是“轮动”!a股市场被演绎到极致，风格行业轮动加速。这也是很多投资者感到“不清楚”和“难以投资”的重要原因。更重要的是，按照目前的情况来看，这种特征可能会延续，2022年的市场可能仍然是一个以“行业轮动”为主的结构性市。 　　

　　在这种情况下，我们必须明白，究竟什么是行业轮动？我们又该如何在行业轮动的行情中把握机会？. 　　

　　01 　　

　　行业轮动是什么？ 　　

　　像往常一样，我们先给大家介绍一下“行业轮动”的概念。在某个阶段，指的是不同行业的运行周期是不一样的，在经济某个阶段，既有景气行业也有不景气的行业。的一个或几个行业呈现同涨同跌的趋势，但这种表现不会持续太久。在接下来的时间周期里，变成了其他几个行业一起涨或者一起跌的趋势。 　　

　　因此，行业轮动主要包括三点：第一,某一时期的热门行业会持续表现一段时间，成为该时期的主导行业；在第二,这些表现良好的行业不会永远引领崛起，在下一个时间段，它们将把“引领崛起”的大旗交给其他行业。同时，这些之前已经上涨的行业可能会进入一个下行或者波动的节奏；在最后,这些行业的表现可能具有一定的规律性，因为它们可能是可预测的，并且与经济周期、政策和货币环境有很强的相关性。 　　

　　咱们以2021年为例，基本每个季度领涨的行业都不同，呈现出“四季分明”的行业轮动特征：,第一季度经济出现复苏迹象，大盘股风格占主导地位。钢铁、银行等周期性行业扛起领涨大旗。二季度中小创风格再度占据上风，电力设备、美容护理、电子等板块表现突出；转眼到了第三季度，大宗商品价格暴涨，煤炭、有色、钢铁、石油石化等资源股在二级市场上涨；四季度轮到新兴产业，传媒、国防、军工、通信、轻工制造领涨a股。无论风格还是行业，2021年的a股都在快速轮动。 　　

　　2021年各季度领先行业 　　

　　(来源：wind) 　　

　　02 　　

　　如何利用行业轮动来捕捉行情？ 　　

　　我们之前介绍的“美林时钟”就是行业轮动的应用实例。事实上，美林时钟模型也可以用于行业配置：例如，在“经济过热期”,商品已成为表现最好的资产，与商品相关的股票市场品种是更好的选择，如有色金属和资源部门。2021年三季度的行情就是这样一个典型的例子；任何投资“经济滞涨期”的东西都可能亏损，所以刚需强势的公用事业、医药的表现会更好；在“经济衰退期”，央行为了刺激经济可能进入降息周期，金融股也是较好的选择，因为受益于降息；最后，在“经济复苏期”,经济复苏往往伴随着高新技术的出现，因此新兴产业是这一时期的配置重点。(参考上文《投资的方法》；《正点财经》 ,2022.03.06) 　　

　　知道了行业轮动的本质，我们普通人应该怎么用？由于这种策略对专业性有很强的要求，所以投资采用行业轮动策略的基金其实是更好的选择。比如华夏基金正在出售的华夏行业配置一年封闭运作股票型基金中基金（FOF-LOF）（A类：501217 C类：014079）,采用美林时钟框架，以行业配置为投资策略，在市场转型中积极把握行业轮动机会。新人可能不知道，资产配置在华夏基金有很长的历史。华夏基金有一个MVP资产配置框架，就是结合中国市场的实际情况，对美林时钟的分析框架进行改进，形成基于宏观（Macro-economy）,估值（Value）和政策（Policy）.的分析模型，然后将抽象的MVP框架可视化，从而找到规律，比如当前宏观经济在哪里，资产之间如何切换，哪些具体资产具有主导风格，不同风格、行业、资产之间的价格对比关系，从而把握行业和风格轮动的节奏。 　　

　　与普通基金不同，华夏产业配置仍然是FOF-LOF基金。作为FOF产品的创新品类，FOF-LOF基金兼具FOF和LOF产品的优点：一方面可以通过资产配置分散风险，平滑波动，提高组合收益与风险的比率，提升投资者的持有体验；另一方面也弥补了FOF产品的流动性。如果投资者在封闭期内需要套现，可以通过场内交易退出。在此外,华夏基金还成立了资产配置部，负责FOF和其他配置组合的投资，研究支持人员达127人。基金研究覆盖市场95%以上的产品，专业团队把玩。 　　

因此，华夏行业配置（A类：501217 C类：014079）很适合追求资产中长期稳健增值、同时对流动性有一定要求的投资者，注重持基体验、想要在短期震荡的当下布局长期的小伙伴们可以关注～

温馨提示：1.本基金为股票型基金中基金（FOF），预期风险和预期收益高于混合型基金中基金（FOF）、混合型基金、债券型基金中基金（FOF）、债券型基金、货币型基金中基金（FOF）和货币市场基金，属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。3.基金管理人在构建 FOF 投资组合的时候，对基金的选择在很大的程度上依靠了基金的过往业绩。但是基金的过往业绩往往不能代表基金未来的表现，所以可能引起一定的风险。4.基金合同生效后，前一年封闭运作，本基金的封闭期内投资人不能申购、赎回 A 类基金份额和 C类基金份额，但可在本基金上市交易后通过二级市场转让 A 类基金份额。本基金转为开放式基金（LOF）后，投资人可通过场内、场外两种渠道申购与赎回 A 类基金份额；可通过场外渠道申购与赎回 C类基金份额。投资者可在二级市场买卖基金份额，受市场供需关系等各种因素的影响，投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。5.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。6.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。7.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。8.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。9.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。10.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。