6月30日，a股上半年最后一个交易日，最终三大指数以完美的飘红收官。 　　

　　

　　整个上半年，市场非常精彩。几年前，机构疯了，导致股市大崩盘。若干年后，218年出现了一波暴力崩盘。前期被疯狂炒起来的大白马，被接盘了30-40%，甚至腰斩。但令人惊奇的是，不到三个月，大部分大白马实现了V型大反转，创业板指数已经彻底修复失地，创近六年新高。 　　

　　

　　当然，基金市场也很热闹。年前，顶级基金经理如、傅鹏博和刘被迫离开圈子，成为神。若干年后，他们惊呆了，还蹲在大坑里。当然，上半年也有不少黑马。 　　

　　

　　01 　　

　　

　　总览图 　　

　　

　　整个基金市场，包括股票、混合、债券、货币、QDII基金、FOF等。一共八千多。 　　

　　

　　今年，收入排名前四的基金是Warburg S & amp石油和天然气公司。燃气、广发道琼斯美油、全英民族新兴、宝盈优势行业，回报率超过50%，令人垂涎三尺(PS:统计截止日期为6月29日，下同)。 　　

　　

　　(上半年基金收益率TOP10，来源：Wind) 　　

　　

　　前两个是QDII基金，是重油资源股。比如华宝标普前十大权重股。石油和天然气公司。天然气包括西南能源，卡博特石油公司；天然气和Antero资源。暴涨的逻辑是，布伦特和美国原油今年涨幅均超过44%，创下2018年10月以来的新高。在a股市场，中石油也是百花齐放，今年以来上涨了30%左右。 　　

　　

　　(华宝标普10大重仓股；p石油和天然气，来源：Wind) 　　

　　

　　排名第三的是金鹰国新兴，市场规模只有1.1亿元。它在新能源汽车产业链中占据重要地位，包括当代安培科技有限公司、华友钴业、天赐材料、赣锋锂业等龙头公司，这些公司贡献了超高的回报。基股非常集中，前10大重仓股占了60%的仓位。 　　

　　

　　(金鹰国新趋势图，来源：Wind) 　　

　　

　　从2019年初至今，该基地已获得314%的总回报。最近3年，2年，1年，或者近6月，排名都很靠前，属于绝对实力派。但在此期间，我经历了三位基金经理，包括汪哲、陈力和韩广哲。然而，在2019年之前的三年半时间里，这个基数也下降了16%。 　　

　　

　　(新兴阶段金鹰民族涨幅统计，来源：基金网) 　　

　　

　　硬币的另一面，上半年表现最差的前五名分别是招商定期宝六个月、东方周期优化、鹏华中证畜牧ETF、方正富邦创新动力A、华夏恒生互联网科技ETF，跌幅均超过16%，远跑输大盘。 　　

　　

　　招商丁宝是债券型基金，我就不多说了，而其他基金都践踏了猪肉、互联网等行业。比如鹏华中证畜牧ETF，前五名股票分别是牧原、海大集团、温氏、新希望、大北农，上半年大多表现不佳。 　　

　　

　　纵观上半年，共有58只基金的回报率超过30%，占总数的0.7%，307只基金的回报率超过20%，占总数的3.7%，1342只基金的回报率超过10%，占总数的16.5%。 　　

　　

　　可见，今年要在基金上赚大钱是很难的。 　　

　　

　　02 　　

　　

　　顶流们消失了 　　

　　

　　今年上半年，混合型基金的类型中，你知道的TOP30的基金经理还有几个？一眼望去，去年爆发的顶级基金“全军覆没”。 　　

　　

　　从3360010年到69505年初，张坤被基民神化。现在他有四只规模过千亿的基金。其中，易方达中小盘股票上半年不涨反跌2.5%，跑输沪深300，平均跑赢8.8个百分点。收益率在4216名中排在第3955名，排名垫底，这让有“公募一哥”之称的葛坤极为尴尬。 　　

　　

　　(易方达中小盘阶段性涨幅统计，来源：基金网) 　　

　　

　　在上半年 　　

　　

　　截至今年一季度末，基数规模高达880.2亿元，较去年底大幅增加200亿元。但是追高的结果不是亏损就是收益率差。 　　

om/pic/img.php?k=基金有没有份额限制,基金有没有高位说法8.jpg">（易方达蓝筹精选规模变化，来源：Wind）

　　

易方达优质企业三年持有回报率为9.38%，超过同行平均6.33%的表现，位列第1065名（共计4540只），表现较好。

　　

最为悲催的是易方达亚洲精选，今年以来累计大跌10.7%，大幅跑输同行平均回报率近20个百分点，排名倒数第一。当前，该基离历史高点大跌超25%。不过，一季度该基金规模还大增19.2亿元，较去年底大幅提升170%，总规模来到了30亿元大关，但把追进去的基民几乎全部闷杀。

　　

（易方达亚洲精选阶段涨幅统计，来源：基金网）

　　

年初，张坤被基民封神，但神非常脆弱。截止到昨日，张坤的4只基金，主力的中小盘排名垫底，规模相对较小的亚洲精选排名更是倒数第一。另外，张坤掌托的蓝筹精选表现也非常一般，唯有处于封闭期的三年持有相对要好一些。

　　

除了张坤，刘彦春掌托的景顺长城新兴，今年仅取得2.8%的回报率，大幅跑输同行平均的6.33%，位列4216只同类基金当中第2852名。而该基金在今年一季度规模较去年底却大增100亿以上。

　　

（景顺长城新兴成长走势图，来源：Wind）

　　

除此之外，董承非、傅鹏博、刘格崧、谢治宇等大佬表现均不太好。才过半年，顶流们集体不见了！！

　　

03

　　

尾声

　　

直接参与A股市场，一赢二平七亏的魔咒一直没被打破，亏钱才会是常态。散户投资者身上的痛点很多，追涨杀跌是最为常见的。无独有偶，基民身上同样演绎得淋漓尽致。

　　

纵观过去20余年，基金大规模发行跟大盘指数的表现密切相关的。第一波发行高潮是2007年，第二波是2015年，第三波是2019与2020年。

　　

（基金发行与指数点位图，来源：光大证券）

　　

2007年最高峰的时候，公募基金占比市值的25.7%。后来，股市崩盘，泡沫破裂，基民损失尤为惨重——基金份额大幅缩水，基金净值出现暴跌，5毛基金到处都是。当然，这对于基金业的发展冲击巨大。2010-2016年期间，公募市值占比从6.83%下降到区区只有3.28%，从市场绝对的话语权主力变成了一只不痛不痒的市场配角。

　　

2015年6月，大盘崩盘，前期疯炒的中小票跌成狗，当年诸多牛股下跌到只剩2-3层，市场上的5毛基金再度出现，基民再度为股灾付出了承重的代价。

　　

时间巨轮来到当前，2020年新基金发行规模高达29913亿，远超2007年和2015年的巅峰之时。尤其是去年7月，大盘短时间猛冲，1个月就募集了超过5000亿元。

　　

疯狂之后，未来会不会重蹈覆辙？当然，我们一点不希望，但也需做一些防范工作。

　　

以史为鉴，过往将近20年历史，一般基金经过2-3年的大幅盈利之后，次年遭遇下杀的概率很大。今年218后的崩盘，已经有一波预演。

　　

另外一个逻辑是，A股核心的优秀公司经过2年半的时间的疯狂大涨，估值已经处于历史绝对高位，泡沫化程度是不小的。未来，像218那样崩一波一点不奇怪。

　　

总之，别急着入市捞钱，需更加理性思考与抉择。在我看来，当下买入估值非常高的热门基金，中短期被埋的概率依然会比较大。

　　

巴菲特曾告诫过我们：投资的第一原则是永远不要亏钱，第二原则是记住第一原则。但人性使然，市场会不断重复过往追涨杀跌、反复亏钱的故事。