随着国内指数基金投资者教育的如火如荼，以及最近两年基金市场走出牛市，很多投资爱好者开始挽起袖子进行指数基金定投。 　　

　　

　　定投指数本身是个好东西，但是很多朋友认为用定投指数不如用主动管理基金，甚至抱着定投获利的想法入市，真的是被市场上各种宣传误导了。 　　

　　

　　今天，老兵们正试图用实际结果来试镜。希望大家能对定投有一个比较客观全面的认识，不要因为定投几年后没有达到预期而后悔。 　　

　　

　　首先，我们来看看各种基金的表现。2010年以来，指数基金取得了4.01%的平均年化收益，而主动管理基金的普通股票型基金和偏股混合型基金分别取得了11.06%和10.07%的平均年化收益，是指数基金的两倍多。 　　

　　

　　 　　

　　

　　从主动管理型基金来看，普通股票型基金(股票仓位80%以上)的回报率高于偏股混合型基金(股票仓位50%以上)。后者在选择职位上有更大的自由度。从上面的结果来看，这种自由并没有带来更高的收益，说明择时在收益方面没有帮助，这一点在每年的收益上有充分的体现。普通股票型基金平均年收益率连续多年跑赢偏股混合型基金。 　　

　　

　　 　　

　　

　　但是从风险的角度来看，这种自由的优势就体现出来了。从第一张表可以看出，偏股混合型基金的波动和回撤是三类基金中最好的。说明基金经理会因为仓位选择错过一部分收益，但也降低了风险。 　　

　　

　　一般来说，与指数基金相比，主动管理型基金在波动率和回撤相似的条件下，取得了更高的收益。这使得主动管理型基金在定投上比指数型基金优势明显。 　　

　　

　　接下来进入关键部分，用实际结果来看看分别用指数基金和主动管理基金定投会有多大的区别。 　　

　　

　　老兵采用市场上很流行的定期定投方式，即市场估值越低，定投越便宜，定投越多，估值越高，定投越贵，买入频率一个月一次。 　　

　　

　　从2010年以来的计算结果来看，指数基金的定投明显跑输两类主动管理型基金的定投，年化收益落后4%左右。虽然这个差距看起来不大，但如果时间拉长，还是会相当令人惊讶：普通股票型基金定投的平均累计收益比指数型基金高出160%。也就是你定了10万的定投指数，最终会少赚16万。 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　指数最受欢迎的就是选择基金经理没有问题，对于很多刚入门的小白朋友来说比较友好。 　　

　　

　　但是，作为一个投资指数基金的有经验的人，老手一定要公平。其实指数基金的选择也是很多人的一大难题：估值低的行业机会很多，但是业绩不怎么样，投资回报会让你觉得鸡肋；长期业绩好的行业估值往往偏高，很难有好的定投机会。 　　

　　

　　如何选择？这个问题经常摆在投资者面前，让人纠结。 　　

　　

　　 　　

　　

　　相反，虽然选择主动管理型基金似乎很难，但市场上很多评级机构都帮助投资者降低了门槛。只要花点时间筛选一下金牛奖的大牌，还是比较容易选出优秀的定投标的的。 　　

　　

　　那么用大佬做定投真的靠谱吗？老兵来现身说法，用实际成果说话。本来这位老将想选的是最近红起来的，拿了传说中的1.8亿元年终奖的基金经理张坤。不过坤哥时间有点短，反而用了更长的时间才醒过来(朱绍兴)。 　　

　　

　　从最终结果来看，星哥的定投业绩还是不错的：年化收益16%，最高提现10% 　　

　　

　　1.从目前的实际市场情况来看 　　

来看，用主动管理型基金做定投比指数型基金做定投效果更好。平均年化回报能提高4%，如果在选基金上再用点儿心思则能进一步提升。

　　

　　

2.做定投追求的不应该是高收益，而是降低风险。经过老兵的大量测试，定投能做到13%-16%就已经不错了，但这个回报仍然远小于那些头部大佬年化25%以上的回报。但是定投的回撤却能降低一半（表3的几类基金定投回撤甚至仅为表1的1/4）。

　　

　　

3.随着国内指数基金体系越来越完善，市场资金越来越成熟（现在大家都去买基金而不是股票就是一个标志），市场的有效性会越来越高，主动管理型基金跑赢指数的难度会越来越大。也就是说未来做主动管理定投与做指数定投的差距会逐渐收窄。

　　

　　

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