原则一 坚持股票投资 　　

　　上一期《想学资产配置？你得先认识大类资产F4》(https://www . toutiao . com/article/7090093004400214565/)我们知道，股票是风险和长期收益率最高的资产。而且在时间复利的放大下，股票过去的长期收益表现可以把其他三类资产远远甩在后面。 　　

　　所以一定要保持股票投资在投资组合中的比例，这样才能跑赢通胀，争取长期增长。当然，坚持股票投资不仅仅指买卖个股，还包括购买股票基金或其他直接或间接投资于股市的工具。 　　

　　哦，股市长期上涨大家的股票长期上涨。比如15年前，中石油股价一度达到48元，而2022年4月27日，股价只有5.08元。如果你是在高点买入的投资者，对其长期投资来说，只会有时间的“负收益”。 　　

　　除了选股难，投资股市指数还可能遇到几十年不涨的悲惨故事。比如日本股市遭遇了“失去的30年”。所以把所有资产都放在股市里，仍然是一种高风险行为。如果你想匹配一个更稳定的投资组合，你得看看原则2。 　　

　　原则二 坚持分散投资 　　

　　多元化的本质在于购买收益和风险变化不同步的资产(即低相关性资产)。例如，你应该在投资组合中同时购买股票和债券。俗话说“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。 　　

　　风险分散的核心是在给定收益率的情况下，降低投资的波动性。听起来很抽象？大碗给你一个用小学数学就能秒懂的例子。 　　

　　我们假设有三种组合：纯股票组、纯债券组和80%股票和20%债券组成的组合。假设股票和债券上涨或下跌的概率为50%，每次上涨或下跌的盈亏如下表所示。 　　

　　如果每个投资组合的初始资本是100元，那么在这四个时期之后，投资组合的金额将表现为这样。 　　

　　注：本案例参考第二章《有效资产管理》。 　　

　　可以明显看出，8股2债组合的波动率明显低于纯股组合，但收益表现只低一点点！换句话说，降低16%风险的成本(以标准差衡量)只是收益率降低0.7%。 　　

　　如何分散投资？答案是找相关性低的资产。具体有以下几个方向。 　　

　　跨类资产配置：上一期我们讲过，资产有几大类，权益类(股票、股票基金)、固定收益类(债券、债券基金)、黄金、另类资产……跨行业配置：比如买行业基金，可以适当搭配强周期行业和弱周期行业、传统行业和新兴行业。跨市场配置：除了购买投资于国内市场的资产，还可以通过QDII购买投资于海外股市的产品。 　　

　　原则三 坚持长期主义 　　

　　长期主义并不硬性要求长期持有，而是要求我们做出长期的投资预期。 　　

　　为什么？这个投资市场的波动是有关系的。市场总是有大周期有小周期，好消息挤满了坏消息。股票市值和价格的关系就像遛狗的时候人和狗的关系2。 　　

　　有时价格高于价值，有时价格低于价值，但整个事情都围绕着价值；遛狗的时候，狗有时候会疯狂的跑到人前面，有时候会拒绝走在人后面，但是整只狗还是跟着人的路走。 　　

　　坚持是一个过程，需要我们做好心理准备，等狗狗远离主人的时候再跑回来。这个过程可能需要3~5年。只有做好长期投资预期，才能从容等待。但如果这个回报很快就要来了，我们可以坦然的对待这一轮投资结果，等待进入下一轮投资的机会。 　　

　　这才是坚持长期的正确态度。 　　

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　　初始资产配置后，如何进行定期的回顾和再平衡？记得关注我们的资产配置专栏。最后，请保留这张卡。 　　

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