目前最大的出路是什么？造车！ 　　

　　谁是整个汽车区最漂亮的孩子？小康股份（601127.SH）！ 　　

　　6月24日，小康股份再次大涨10%，再创历史新高。两个月来，小康股份股价从32.7元涨到85.6元，涨幅超过160%。公司总市值达到1156.8亿元，成为千亿市值俱乐部。 　　

　　回答两个问题： 　　

　　第一，小康股份股价上涨的逻辑是什么？第二，股价“繁荣”的背后，到底有没有基本面做支撑，还是说只是资金的短期炒作？ 　　

　　先说第一个问题。 　　

　　2021年4月，小康股份正式宣布与华为达成深度合作。双方将深度整合技术、产品和渠道，为用户提供高性能、智能化的移动出行解决方案。同时，双方共同打造的Cyrus华为智选SF5正式上市，入驻华为全国体验店。 　　

　　然而，双方的合作并没有达到预期。Cyrus SF5惨淡的销量给华为与小康的合作前景蒙上了一层阴影。 　　

　　这是小康股份在过去半年下跌60%的主要原因。 　　

　　既然这个品牌和这个产品不行，那就换个品牌和产品。2021年12月，小康和华为共同推出了新的AITO品牌和首款机型M5。 　　

　　2022年3月，M 5月销量超过3000辆，一举进入新能源销量榜前十，成为最强黑马；2022年4月，20万价位新能源SUV中，M5销量仅次于比亚迪唐和李ONE，高于蔚来ES6；到2022年5月，M5销量突破5000辆，累计销量创下新品牌单一销售车型最快交付纪录。 　　

　　6月24日，小康股份正式宣布，AITO M7将在7月4日华为夏季新品发布会上问世。在最近的粤港澳大湾区车展上，华为智能汽车解决方案首席执行官余承东表示，“M7将超越数百万辆豪华汽车的舒适和智能体验”。 　　

　　Q系列产品的成功，重新开启了小康股份的想象空间。 　　

　　看第二个问题。 　　

　　与Cyrus SF5不同，华为在问世界品牌方面介入更深。从品牌策划到设计，从营销到服务，华为都是自己做的。从这个角度看，小康股份似乎成了“代工厂”。 　　

　　关于这个问题，小康股份在投资者交流会上反复强调：“小康不是代工厂，也不是代工厂”。然而现实是，华为虽然号称不造车，但目前几乎已经覆盖了除整车制造流程之外的一切。在合作伙伴方面，除了小康股份，BAIC、广汽、长安、吉利等车企也与华为有合作。 　　

　　说白了，会不会沦为代工厂，归根结底取决于企业实力。 　　

　　那么，小康股份的实力到底如何？ 　　

　　2021年，小康股份净亏损18.24亿元，较2020年有所增加；今年一季度，公司再次亏损8.39亿元，同比下降57.54%，延续亏损态势。此外，一季报显示，小康股份研发费用2.81亿元，同比增长63.48%；但公司经营性现金流净额为-1.54亿元，继续处于流出状态。 　　

　　从这个角度来看，小康股份主观上不希望成为“代工厂”。可问题在于，在巨额亏损、经营现金流大幅流出的背景下，公司举步维艰。 　　

　　这意味着在市场上日益边缘化的小康股份，只能寄希望于通过与华为的合作来实现救赎。目前来看，这种选择确实起到了奇效，但是这种选择的后遗症也是巨大的，那就是不容易盈利。 　　

　　你相信随着M5的成功突破，小康股份的局面会彻底改变吗？