定期基金报告没有暑假。二季报发布一个多月后，2021年中报密集发布。 　　

　　

　　还有截至6月30日，看完二季报还需要看中报吗？肖强烈建议：一定要看一看！ 　　

　　

　　要知道基金中报不仅有业绩，还有各种深入、全面、隐含的“宝藏”信息~如果错过了下面小欧画的重点，那真的辜负了中报的苦心！ 　　

　　

　　想“藏重仓股”？中国日报披露！最近你有没有被《某某明星基金经理和顶级基金经理隐藏尴尬股票曝光》一文刷屏？知道所谓的“隐藏的尴尬股票”，很大程度上是因为基金中报的披露。 　　

　　

　　我们都知道，基金季报中会披露基金重仓前十名的个股，然而在多数情况下，一只基金持仓股票可能有几十只甚至上百只，十名开外的个股信息只会在基金中报和年报中的“投资组合报告”章节才有完整的披露。其中占比较高但未列入前十大重仓股的个股，就是俗称的“隐藏重仓股”啦~ 　　

　　

　　以中欧新蓝筹最新的基金中报为例。小欧给你解释一下： 　　

　　

　　注：摘自中欧新蓝筹2021年中期报告——节选 　　

　　

　　我们可以看到第十大重仓股和第十七大重仓股的差价只有不到1%，但是季报里看不到第十一到第十七只股票。可见，中报的信息深度远超基金季报。 　　

　　

　　说到这里，很多小伙伴可能会有疑问：我们一直劝导客户不要“抄基金经理作业”，那中报披露的全部持仓股对我们有什么价值呢？ 　　

　　

　　简单来说，全部持仓能帮我们更了解基金和基金经理。如果只看前十大重仓股，可能会“误判”基金经理的投资方向的偏好。尤其对持仓分散的基金经理来说，前十大重仓占比较低，我们就难以准确把握基金经理完整的投资方向。。 　　

　　

　　还是以中欧新蓝筹为例。如果只看前十大重仓股，你认为这只基金基本不配置科技相关行业吗？你觉得基金经理是不看好还是不关注这个方向？但是看到中国日报你就放心了！第11至17位仍有不少科技行业，说明这只基金不仅实现了均衡配置，还关注了科技等多个领域的投资机会。 　　

　　

　　基金经理自己买的吗？中报来“揭秘”！投资大师彼得林奇将“内部员工购买公司股票”视为13条最重要的选股标准之一。其实这个标准也可以作为选择基金时的参考。 　　

　　

　　公司员工买的！基金经理自己也买了不少！对许多投资者来说，这个信息点是买入和坚定持有的信号。 　　

　　

　　然而，这样的“隐秘信息”我们在平时无从准确知悉。还好，基金中报中就有这样一个帮我们“揭秘”的章节――“基金份额持有人信息”。在这个章节，我们可以看到这只基金不同份额个人投资者和机构投资者占比情况、基金所属公司的员工持有了多少份额，甚至还有这家基金公司高管、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本基金基金份额总量的区间。 　　

　　

　　举个例子~从中欧互联网先锋基金的中报中可以看到，中欧基金的高级管理人员、基金投研部门负责人、基金经理均持有100万份以上的基金份额。与2020年年报披露的情况相比，份额区间没有变化。基于此，我们可以推断，基金经理本身持有坚定，对未来充满信心。 　　

　　

　　图片来源《中欧互联网先锋混合型证券投资基金 2021 年中期报告》 　　

　　

　　经理对市场前景有什么看法？中期报告更全面！在市场大幅波动的时候，很多投资者都想听听信得过的基金经理对下半年市场走势的看法，越详细越清晰越好~ 　　

　　

　　这个需求在基金报告中也可以得到满足！与基金季度报告侧重于总结本季度基金的运作情况相比，中期报告将单独辟出一章“管理人对宏观经济、证券市场和行业走势的简要展望”，告诉投资者基金经理对下半年经济环境、市场形势和行业走势的看法。 　　

　　

　　这里，小欧选了几个大家最关心的问题，分享一下中欧基金的基金经理们怎么看~(注) 　　

　　

　　1、目前市场估值是不是太高了？ 　　

　　

　　周蔚文:目前，整体估值不低，有部分结构性泡沫，也有估值合理或低估的板块，还存在结构性机会.股市已经经历了两年的结构性牛市 　　

　　

　　王培:随着时间的推移，一些行业将保持高速增长，大多数行业将继续疲软的基本面，而这种状态下的估值分化会愈演愈烈，这种分化也基本符合社会发展规律. 　　

　　

　　曹名长:目前的整体估值与2020年底和2021年初相比已经大幅下降。沪深300指数的估值已经略低于历史1/2百分点水平，所以从估值角度看，市场整体的风险是有限的。 　　

　　

　　可以看出，基金经理普遍认为不同行业的估值存在分化，但总体还是看好的，即使是对估值要求较高的曹。 　　

名长来说，同样认为整体的估值风险相对有限。

　　

2、疫情还会持续影响投资吗？

　　

周应波：后疫情时期逐步进入稳定期，无论中国还是全球经济复苏进程走完大半。

　　

王健：尽管新冠疫情的发展仍然具备不确定性，但其带来的负面影响程度在逐步趋缓。

　　

周蔚文：全球宏观经济仍在复苏轨道，但由于疫情的持续演变增加了复苏的不确定性，中国经济增长在四季度开始环比钝化，总量稳增长有压力。

　　

我们发现，基金经理们对疫情的影响看法虽略有区别，但整体而言还是认为疫情还是会对市场有一定影响。那么，疫情影响下，是不是就不能投资了呢？

　　

周蔚文：市值与景气处于低位的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、博彩、银行、地产等，这些行业受疫情影响大，估值还处于低位，在未来一段时间获取超额收益的概率更高。

　　

无独有偶，关注受疫情影响大的行业等待后续表现的还有基金经理王健。

　　

王健：组合主要配置方向在疫情受损后逐步恢复到常态的消费服务类、估值具备性价比且持续成长的智能制造和计算机服务行业，以及其他自下而上选择的具备获利空间的个股。

　　

3、现在是逢低布局消费板块的好时机吗？

　　

成雨轩：我们继续看好长期景气，同时护城河高的品牌消费、消费医疗服务、互联网等领域， 同时看好以智能汽车、ARVR、AIOT为代表的新一代硬件机会。未来我们将在众多长坡厚 雪的赛道中，精选优质企业，通过持有一系列多元化的企业，分享中国未来产业升级的巨大红利。

　　

郭睿：我们认为未来优质的消费公司，其中长期业绩增长的中枢有望进一步提升，进一步增强其投资回报率，2021年可以说是逻辑验证的开局之年，而对于优质的消费企业而言， 未来几年将有望实现自身优势的再加强和业绩增长的再加速。我们持续看好在各自领域具备极强竞争壁垒的公司，他们会快速实现从专而强向强而大的转变。

　　

可见，两位深耕消费行业的基金经理，都非常看好护城河高的多元化优质消费企业中长期的表现。

　　

4、新能源板块现在还能不能进场了？

　　

卢纯青：新能源板块将迎来由行业景气度上升和公司竞争力提升等基本面因素带来的重大的投资机遇；在新能源产业链中，尽量挖掘那些基本面健康同时估值相对合理的公司。长期来看，我们认为新能源主题是未来3-5年最有机会的赛道，我们仍会努力挖掘产业链机会。

　　

刘伟伟：我们观察到新能源汽车已经在全球范围内进入电动化率加速的拐点，未来几年将迎来快速的增长；半导体领域，以智能家居、可穿戴设备为代表的AIOT的应用层出不穷，物联网芯片公司将会有面临很大的成长空间；AI和云计算领域，部分优质公司正在引领行业发展。

　　

也就是说，他们认为，可以关注新能源板块的产业链机会，在关注投资机会的同时也需注意估值和集中风险。

　　

5、下半年市场有哪些值得关注的机会？

　　

袁维德：一些中游制造业、下游消费行业的优质大市值龙头公司因为短期景气下降，二季度出现较大跌幅，下半年可能将出现较好的长期投资时点。

　　

许文星：具体到投资方向上，我们比较关注三个方向，一是在汽车智能化浪潮中业绩持续提 升的服务和产业链企业，二个是在后疫情环境中经营改善，安全边际充分的低估值龙头公司；三是科创板中中长期潜在增长被低估的个股。

　　

李帅：2021年下半年是优质中小市值价值成长的元年，所谓“元年”，是立足于未来三年。因此，我们未来的投资就是，在大空间新兴行业去前瞻挖掘未来小巨人。

　　

罗佳明：随着悲观情绪持续在港股市场蔓延，我们认为绝佳的投资机会也将在三或四季度陆续出现。

　　

总结一下~接下来半年，中生代基金经理们看好中游制造业、下游消费行业、汽车智能化、科创板、港股市场和中小市值公司等领域的投资机会，并看好三或四季度在市场调整后的投资机会。

　　

重点都给大家划完啦~你还在担心一份中期报告动辄50页-100页会看不完吗？不如参考上面的三大重点，快速获取中期报告重要信息，抓住中报披露的窗口期，达成售后沟通，尽显专业范吧！