#头条# 　　

　　

　　根据晨星公司的研究，从1985年到2005年，美国共同基金(即公开发行的基金)的平均年回报率仅为3.9%，而标准普尔；同期标普500指数上涨11.9%。指数基金的长期投资者在这20年中获得了丰厚的回报，指数型基金成为美国这个成熟市场的主要基金品种。 　　

　　

　　巴菲特也不止一次推荐指数基金。2007年，他与一家对冲基金公司发起了一项为期十年(2008年至2018年)的对赌合约——对冲基金公司挑选了5只积极管理的基金，与巴菲特推荐的标普500指数进行PK。结果，巴菲特赢了，对冲基金公司精心挑选的五只基金投资组合未能跑赢标普500指数。P 500。 　　

　　

　　 　　

　　

　　指数基金是指以跟踪目标指数或基准表现为主要投资目标的基金产品。要了解指数基金，首先要知道股市指数的概念。股市指数是证券交易所或金融服务机构编制的一种参考指标，用以表示股票市场的变化。普通沪深股市包括上证指数、深证指数、沪深300,港股包括恒生指数、国企指数、红筹指数,美股包括道琼斯指数、纳斯达克指数、标普指数,日本股市包括日经指数,等。 　　

　　

　　 　　

　　

　　来源：东方财富网，2021年5月28日 　　

　　

　　但由于股票的种类繁多，指数计算复杂，市场往往会从股票中选取几只具有代表性的样本股，计算这些样本股对于表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度,的平均价格或指数如： 　　

　　

　　上证50指数――以上证180指数为样本空间，选取沪市规模大、流动性好、最具代表性的50只股票作为样本，全面反映沪市一批最具市场影响力的龙头企业的整体表现。 　　

　　

　　选取深交所市值大、流动性好的100家公司作为深证100指数-A样本。是深交所优秀企业代表，代表创新型、成长型龙头企业，历史收益突出，流动性好，成长性高，为资产配置提供了良好的投资标的。 　　

　　

　　沪深300指数-The所谓“沪深晴雨表”，由上海和深圳证券交易所联合发布，是反映沪深300指数编制目标和运行状况的金融指数，可作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生品创新提供基础条件。所以很多基金都以沪深300指数作为自己的业绩比较基准。 　　

　　

　　恒生指数――加权平均股价指数(weighted average stock price index)，以香港股市50只上市股票为样本，以其流通盘为权重，是最能反映香港股市价格走势的股价指数(最新成份股中，我们熟悉的有腾讯、美团、建行等。). 　　

　　

　　恒生中国企业指数-referred to简称国企指数或h股指数，成份股由市值最大、交易量最活跃的50只股票(40只h股和10只红筹股/民营企业)组成，用于衡量在港上市的中国公司的业绩(最新成份股中，我们熟悉的有腾讯、小米、中国移动、招商银行等。). 　　

　　

　　纳斯达克100指数-It涵盖了纳斯达克证券交易所市值最大的100家非金融类上市公司，反映了科技、工业、零售、电信、生物技术、医疗、交通、媒体和服务公司等行业的整体走势(最新成份股中，我们熟悉的有苹果、微软、亚马逊等。). 　　

　　

　　标普500指数,的“标准& amp标准普尔500指数”是由标准普尔公司创建和维护的。美国普尔公司。与道琼斯指数相比，标准普尔500指数。标普500指数包含了更多的公司，因此其风险更加分散，能够反映更大范围的市场变化。其成份股由400只工业股、20只交通股、40只公用事业股和40只金融股组成。具有采样范围广、代表性强、准确性高、连续性好等特点，被普遍认为是股指期货合约的理想标的(最新成份股中，我们熟悉的有苹果、微软、亚马逊、脸书、谷歌等。). 　　

　　

　　日经255指数――日经255指数以在东京证券交易所一级市场上市的255只股票为样本编制而成，选取了各行业中最具代表性的公司，涵盖范围广泛，包括150个制造业、15个金融业、14个交通运输业和46个其他企业(最新成份股中，我们熟悉的有丰田汽车、资生堂、花王、京瓷等。). 　　

　　

　　除上述规模指数外，证券交易所还会公布一些行业指数,如工业指数、金融指数、消费指数、医药指数等。如果投资者看好哪个行业，可以选择相应的指数进行投资。 　　

　　

　　当然，指数中的成份股并不是一成不变的，而是按照样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年进行一次调整。当样本股公司退市时，将从退市之日起将其从指数样本中剔除，从过去的近一 　　

次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代，遵循优胜劣汰原则。

　　

指数型基金就是以追踪标的指数表现的一种基金，通过购买标的指数的成份股来构建投资组合，指数型基金基本上都是采取完全复制法实现对标的指数的紧密跟踪，所以指数型基金是一种被动型基金。

　　

指数型基金按交易机制分为封闭式指数基金、开放式指数基金、ETF（交易型开放式指数基金）、LOF（上市开放式基金）。

　　

ETF（Exchange Traded Funds），交易型开放式指数基金，又称为交易所交易基金，ETF可分为股票ETF、货币ETF、债券ETF和商品ETF等类型。

　　

　　

↑资料来源：上海证券交易所官网

　　

ETF不但具有传统指数型基金的全部特色，而且是更为纯粹的指数基金，具有独特的实物申购、赎回机制――投资者如果想申购ETF，需要先买股票，然后拿股票去换ETF份额；赎回时投资者得到的是股票，把股票卖出才能得到现金，所以申购ETF需要开通证券账户。

　　

同时，ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度，一级市场门槛较高，中小投资者可以在二级市场上按照市场价格进行ETF份额的交易，交易门槛与股票一样，一手（100份）起，而且ETF份额交易无印花税。目前国内部分ETF品种如债券ETF、黄金ETF、跨境ETF、货币ETF支持T+0交易，但是股票ETF只能T+1交易。

　　

这么看，投资ETF的操作的确有点复杂，所以很多基金公司在发行ETF后也会推出相应的ETF联接基金，来进行相应ETF的追踪，而申购ETF联接基金跟申购其他基金一样，在一般的基金代销平台就能买到，无需开通证券账户，但ETF联接基金的跟踪指数的误差肯定会略微大于ETF基金。

　　

介绍了这么多，我们再来看下指数型基金的优势。

　　

参考美国，从长期来看，股市表现出较强的有效性，而主动管理基金的基金经理总是试图去把握超额收益个股或行业以战胜市场，这种策略可能在某段时间效果显著，但股市的驱动力总是在不断转换的，基金经理一贯的管理风格和投资偏向可能使得基金难以在风格转换的周期内跑赢市场，这也是巴菲特能以标普500指数战胜主动管理型基金的原因。再者，指数型基金的管理成本低，其管理费率自然比主动型基金低。

　　

当然，指数型基金的优势在成熟的资本市场比较明显，而目前国内市场上主动管理型基金的业绩比指数型基金更胜一筹。

　　

指数型基金面临的风险除市场风险、管理风险、合规性风险、操作风险等外，还存在一些特定风险（以某公募ETF为例）：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险等。

　　

简单来说，指数型基金虽然是被动型的选股持仓策略，但不同基金公司的风险管理能力、指数跟踪能力等各不相同，所管理的基金收益率走势也会有所不同，就三家公募沪深300ETF近半年的收益率走势对比来看，还是非常明显的：

　　

　　

↑资料来源：天天基金网

　　

所以，无论是ETF还是ETF联接基金，也要认真阅读基金合同、招募说明书等相关法律文件，审慎对比过再做出投资决策。

　　

最后提醒大家，市场有风险，投资需谨慎，在充分了解类似特殊基金的投资方向和风险前，最好不要盲目去投资，以免遭受不必要的损失。

　　

注：本文所提及的基金等投资产品仅作为案例讨论，景裕资产不做推荐，以此投资，风险自负。

　　

（文/景裕资产 左善）