自10月10日创出3675元/吨新高后，燃料油期货主力合约1901合约震荡回落。昨日盘中一度跌至3145元/吨，累计跌幅超过14%。分析人士表示，近期，成本端抑制原油价格下跌、下游航运市场表现疲软等因素共振在一起，令燃料油期货价格走势承压。后市来看，燃料油期货价格的走势仍然取决于原油的走势，而原油的长期走势仍然取决于未来的库存积累。 　　

　　期价维持低位运行 　　

　　周四燃料油期货维持低位震荡，主力合约1901低至3145元/吨，为9月20日以来最低，尾盘收于3206元/吨，跌43元，跌幅1.32%。 　　

　　中期期货分析师方正表示，受成本端原油价格打压、下游航运市场近期表现疲软等因素影响，国内燃料油期货价格遭遇大幅下跌。从技术面来看，目前燃料油期货价格已跌破前期支撑位3270元/吨。如果未来国际油价继续下行，航运市场也将受到一定影响，燃料油可能进入加速下跌阶段。 　　

　　具体来说，原油方面，美国整个页岩油产区还处于快速生产阶段。目前美国原油内陆价差也在缩小，说明二叠纪管道已经逐步完善，限制页岩油出口的问题不再。美国原油出口近期维持在240万桶/日，战略库存也在缓慢释放。综合来看，油价利空。此外，石油输出国组织月报的最新数据显示，10月份原油产量增加12.7万桶/日，至3290万桶/日。预计原油需求下降速度将加快，但伊朗原油产量将减少。预计2019年原油市场供应过剩将加剧，因为非石油输出国组织供应增速快于全球需求增速。 　　

　　此外，波罗的海干散货指数(BDI)作为航运业景气度的指标，对商品市场具有一定的预测性。11月以来指数连续下跌，整体跌幅超过32%，对船用燃油明显利空。 　　

　　后市要看原油“脸色” 　　

　　展望未来，方正中期期货分析师表示，国际原油对燃料油走势具有指导意义。此时的油价有点类似于2014年，美国产量快速增加的页岩油导致油价连续暴跌，最终跌破30美元/桶。当时美国原油内陆价差也在缩小，WTI原油远期曲线的溢价结构不断加深，促使EIA库存的积累，而长期的库存积累使得油价持续下跌。由于油价跌幅过大，整个美国石油公司开始减少上游勘探开发投资和钻完井活动，页岩油产量开始小幅下降。随后石油输出国组织达成减产协议，使得油价重回上升通道。 　　

　　至于燃料油，方正中期期货分析师认为，未来的走势还是寄托在原油的走势上，而原油的长期走势还是取决于未来的库存积累。此时没有足够的迹象显示美国EIA库存会下降。冬季不是原油需求的旺季，取暖油只在美国东北部使用，而美国大部分地区在冬季会使用天然气、电力、木材等能源取暖。最近天然气的激增也表明第四季度的需求将会增加。 　　

　　大瑞期货研究所化工组表示，技术上，燃料油期货1901合约价格跌幅有所收窄，下方测试3100元/吨支撑，上方测试5日均线压力位。预计期价将呈现弱势盘整。操作上，建议在3100-3300元/吨区间交易。