什么是商誉减值？ 　　

　　

　　在企业并购过程中，支付的金额与被并购目标资产的公允价值之间的差额称为商誉。 　　

　　

　　临近年报业绩披露密集期，虽然业绩地雷早有提醒，但还是有不少童鞋踩坑。这几天听到越来越多的话：商誉减值导致业绩变脸。 　　

　　

　　1.什么是商誉？ 　　

　　

　　1.商誉实际上分为两部分： 　　

　　

　　第一，从企业内部结构出发。 　　

　　

　　比如企业的文化底蕴，客户对企业的认同感，企业的社会价值等。这些东西很难量化，但是可以创造实际的经济效益。 　　

　　

　　比如说国酒，就是喝茅台。这种品牌效应就是商誉。 　　

　　

　　比如我们现在说起华为，都是骄傲的，这样的骄傲就是华为在所有客户心中的好感。 　　

　　

　　第二，从会计开始。 　　

　　

　　前面的商誉部分无法量化，无法在报表中体现，所以不是我们一般所说的商誉部分。 　　

　　

　　那么我们一般在谈论什么？ 　　

　　

　　是指商誉中能够体现在财务报表中的部分，通常是通过企业外延并购获得的！ 　　

　　

　　计量方法通常是：企业在并购过程中所支付金额的差额；a和被收购目标资产的公允价值！ 　　

　　

　　例如： 　　

　　

　　比如，甲公司收购乙公司，乙公司净资产公允价值为100万，甲公司因各种原因用150万收购乙公司，那么差额的50万部分将记在甲公司当年财务报表资产栏下的“商誉”科目中。 　　

　　

　　2.善意往往是积极的。 　　

　　

　　正商誉，即多付的部分，记为“商誉”科目。 　　

　　

　　当然，也可能有“负面商誉”。比如B公司值150万，A公司花了100万买的。然后将这50%的差额记入当年财务报表的“营业外收入”项目。 　　

　　

　　二、什么是商誉减值？ 　　

　　

　　既然商誉在资产负债表中被记为企业资产，当然也有可能折旧。 　　

　　

　　从财务专业的角度来看：当该资产能够给母公司带来的经济利益低于入账时的账面价值时，那么该资产就会发生减值。 　　

　　

　　比如A公司之前花了150万买B公司，但是B公司因为生产经营不力，无法盈利，甚至破产。他净资产的公允价值远低于100万，甚至只有10万。所以从常理来说，A公司的这次出售肯定是亏损的。 　　

　　

　　我买下了你，我高价买下了你。我看中了你未来的收益，但其实这几年，你不但没有赚到什么钱，反而还亏了。那么，我的这部分高额报酬是不是浪费了？所以从财务的角度来说，这种水的浪费就叫商誉减值。 　　

　　

　　举个最简单的例子，假设你爱上了一个网络名人，你对她漂亮的脸蛋感兴趣。但事实是，一年后，你发现这个网络名人的脸上打了玻尿酸整容。那年玻尿酸代谢完了，才发现网上名人原来鼻子是扁的，脸是凹的，下巴特别短。那么，你之前在她身上投入的巨大爱情成本是不是都白费了？ 　　

　　

　　这就是商誉减值，而网络名人的玻尿酸其实相当于现在经常雷声大雨点小的上市公司，收购的标的也不错，粉饰那边的报表。报告洗白的时候，看起来很好，但是天总是亮的，就像打了玻尿酸的脸，总会坏掉！ 　　

　　

　　3.商誉减值为什么会影响企业利润？ 　　

　　

　　不懂财务的童鞋可能不知道为什么商誉减值会影响报表和企业的报表业绩。 　　

　　

　　当然最简单的就是，利润怎么来的？ 　　

　　

　　利润最简单的公式是：销售收入-销售成本对吧？ 　　

　　

　　那么更进一步，报表里的会计呢？ 　　

　　

　　营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失、公允价值变动损益、投资收益等。 　　

　　

　　那么当然商誉的减值，既然属于资产的部分，自然会影响营业利润。 　　

　　

　　因此 　　

　　

　　我们分析一个公司，研究一个公司，不可能天天去那个公司盯着领导在做什么，或者去车间盯着别人怎么生产。我们总是从语句的角度来分析。 　　

　　

　　先不说报告的虚假部分，至少从管理层的监管要求来说，出发点是为了让公司的报告相对更真实。 　　

　　

　　因此，证监会明确规定： 　　

　　

　　1.合并形成的商誉必须每年进行减值测试，不允许以收购方仍在业绩承诺期为由。 　　

　　

　　2.商誉所属的资产组或资产组组合发生减值，是因为商誉的账面价值与资产组的账面价值分别抵销。 　　

　　

　　3.公司应在年报、半年报、季报等财务报告中披露与商誉减值相关的重要和关键信息。 　　

　　

　　这也是为什么在三季报中，业绩盈利的公司在进行年度业绩预告时突然变脸，巨亏的原因。那是因为已经计提商誉减值的部分原因！ 　　

　　

　　动词（verb的缩写）商誉减值的原因 　　

　　

　　1.环境不好。 　　

　　

　　短线无法脱离周期。谁都逃不掉！ 　　

　　

　　经济大下行，共同的主题就是活下去！上市公司自己都在苦苦挣扎，更别说很多成长中的公司被收购了。 　　

　　

　　2.未能在业绩承诺期内完成承诺。 　　

　　

　　目前，重组并购通常伴随着业绩承诺和业绩对赌。所以很多时候，我们在看收购前公告的时候，会包括：三年内要达到多少业绩的承诺等等。 　　

　　

　　当无法完成时，自然只能计提商誉减值。 　　

　　

　　3.在业绩承诺期之后， 　　

不用粉饰报表了，大幅下降。

　　

大多数并购标的，在三年业绩承诺期内，不能完成的少，因为总会通过各种方法及时业绩不好也让至少报表看上去好看。

　　

但是一旦承诺期过后了，并购完成，那就自然下滑，根据我刚才查找的万得数据，以创业板为例，并购标的在三年承诺期过后业绩下滑的比例高达73%。

　　

4、并购本身就是利益输送。

　　

这个在传媒行业最为明显。还记得吗，2015年华谊兄弟以10.5亿元收购冯小刚注册的空壳公司东阳拉美。

　　

这不是利益输送是什么？

　　

同样，华谊兄弟公告，像阿里影业借款7亿元，期限5年，质押的资产，就是东阳拉美的股权和其全资子公司华谊互娱享有的云峰新呈合伙的收益权。

　　

资本市场里，眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了的故事，还少吗？

　　

六、A股大规模商誉的由来

　　

A股当前的商誉规模是1.45万亿！

　　

A股尤其是创业板，这么大的商誉，主要也源于2014-2015那一波疯狂大牛市的。

　　

在那两年，随便一个公司，随便搭上一个概念，收购一个垃圾公司，只要标的资产和什么传媒啊、医疗啊、军工啊、AI啊、计算机啊等等一切可以讲故事吹泡泡的相关，二级市场的股价就可以翻天了。

　　

往往你可能花个几百几千万收购一个公司，你二级市场股票的市值能够翻个几十亿，这么爽的买卖，谁不做。

　　

然后呢？股价大幅拉升，股东巨额套现减持！

　　

减持完了，故事里的泡泡破灭了，股价一路阴跌，标的资产没利润，商誉一路减持，套的惨的是二级市场股票的散户韭菜。

　　

哎，这就是资本！

　　

七、目前高商誉的行业分布

　　

1、创业板商誉占净资产比例最大

　　

据万得数据统计，目前主板商誉规模是7948.53亿元，中小板为3774.02亿元，创业板商誉为2761.39亿元。

　　

虽然创业板商誉规模最小，但是其占净资产的比例最高。

　　

创业板的总体商誉，占总体净资产的比例为18.63%！

　　

2、传媒行业商誉规模最大。

　　

从商誉的绝对规模看，传媒1857.18亿元，医药1515.79亿元，计算机1133.43亿元，汽车884.72亿元，化工872.12亿元。

　　

八、当前商誉占比较高的个股

　　

午盘都让我排下雷，无法一一去排雷，数据搜索了一下商誉占比净资产最高的20个股。一旦减值，对于利润影响肯定巨大。