核心观点 　　

　　《上市公司证券发行管理办法》奠定了可转债发行和条款设计的法律基础，同时明确了各种发行规定。一般来说，可转债的发行门槛比其他再融资工具更严格。从历史上看，再融资政策的变化干扰了可转债的发行，但可转债仍然具有独特的优势。二级市场规则方面，可转债具有T 0交易、涨跌不限的特点，上交所有熔断机制。在条款层面，沪深交易所的公告和执行细节略有不同。新《证券法》可能会增加大股东配售可转债的锁定期，可能会对可转债的供给和流动性产生一定的负面影响。此外，可转债还可以质押回购，具有杠杆融资的功能。 　　

　　转债一级发行的相关规定 　　

　　2006年颁布的《上市公司证券发行管理办法》为可转债发行和条款设计奠定了基础。《管理办法》规定了财务门槛、期限及转股时间、信用评级及担保、条款设计及募集资金使用，可转债设计模式固定。一般来说，可转债的发行门槛比其他再融资工具更严格。历史上再融资政策的变化确实干扰了可转债的发行，但可转债仍然具有独特的优势。近期再融资新规生效后，预计最大的影响是优质标的分流，供应数量不会明显减少。规模取决于银行可转债的供给。《管理办法》等法律法规规定了可转债发行程序的相关规定。带“补丁”的信用认购是可转债的一级认购方式。 　　

　　转债交易的相关规定 　　

　　可转债的交易规则比股票宽松。一方面，它们具有T 0交易的特点，没有涨跌幅限制，但有熔断和报价的规定。目前只有上交所有可转债熔断机制，深交所的价格申报限制体现在集合竞价阶段。上交所赎回条款触发后，必须在下一个交易日公告，而深交所只需要公告赎回即可。两个触发回售条款后的公告要求也有区别，但总体精神是及时公告，区别只停留在实施细节上。新《证券法》可能会增加大股东配售可转债的锁定期，可能会对可转债的供给和流动性产生一定的负面影响。此外，投资者在大比例增持或减持可转债后，需要及时公告，这是获得可转债投资者结构的有效途径。 　　

　　关于回购股份配合转债转股和质押回购的相关规定 　　

　　《公司法》明确规定回购股份可用于配合债转股，监管部门鼓励回购，同时申请发行可转债融资。考虑到当时的股市环境，《公司法》的初衷是鼓励公司回购股份，稳定市场情绪，保护股东权益。但此举对可转债也有积极作用，既增加了可转债的融资优势，又降低了股票转债后的股权稀释。当然，在相关发行审批和执行层面可能还会有一些争议。2012年后，可转债正式获得质押式回购资格。一方面，可转换债券也可以作为流动性管理工具，并使杠杆成为可能。但质押的可转债回购有诸多限制，折价系数低于同等级信用债。在鼓励再融资发展的目的下，多代可转债现象会越来越普遍。 　　

　　如何进行转债法律法规和其他信息的检索 　　

　　可转债的法律要求比较复杂，法律法规的主要信息检索可以分为以下几类：1 .证监会、交易所和登记结算中心颁布的规定可在《证券及富途