可转债市场又疯狂了。 　　

　　5月11日，可转债市场炒作又起，多只可转债出现异动。智能可转债上涨30%，第二次停涨。路飞可转债、郑源可转债和博拉可转债均上涨20%触发停牌。此外，九州转债、九五转债、三超转债、狄龙转债涨幅也超过10%。 　　

　　同时，上述可转债也没有太大动静。例如，连赢可转换债券上涨了26%，而其普通股连赢股份(002846)仅上涨了1.3%。即使普通股下跌，景瑞可转换债券甚至上涨了10%。 　　

　　临时停盘后，大部分可转债暴跌。智能转债尾盘复牌后，价格迅速从149.5元跌至133元。飞鹿可转债、郑源可转债等。也都大幅跳水，让追涨的投资者损失惨重。 　　

　　受监管收紧影响，今年2月可转债市场成交量和成交量明显下降。据统计，今年1月、2月和3月，可转债市场成交额分别为1.1万亿元、5549.41亿元和8534.81亿元，成交额分别为61.67亿、36.56亿和57.77亿。 　　

　　去年12月31日，中国证监会发布《可转换公司债券管理办法》(以下简称《办法》)，完善可转债交易转让、信用担保、投资者适当性、股份转换、监控等制度安排，防范交易风险，加强投资者保护。《办法》自2021年1月31日起执行。新规实施以来，可转债的投机行为得到了一定程度的遏制。 　　

　　近日来，可转债市场明显升温。根据中证转债指数对应的成交量来看，成交量已经逐日放大。如今成交额高达1111亿元，但创业当天只有1341亿元。 　　

　　对于可转债炒作的“卷土重来”，有分析认为，与以往纯粹的资金博弈不同，此次被炒作的郑源转债、宝来转债、九五转债等正股都符合当前市场的热点，实际上在一定程度上类似于股票概念炒作。 　　

　　如郑源转债正股郑源智慧(300645)，已与央行开展数字货币研究工作，有数字货币概念；宝来转债主力股宝来特(300246)，医疗监护设备龙头，具有新冠肺炎防治概念；而九五转债的股票九五高科(300631)是国内陶瓷膜龙头，盐湖提锂性能优异。 　　

　　但在可转债的选择上，资金仍以剩余规模小、溢价高的可转债为主。郑源转债、宝来转债、九五转债等剩余规模大多在3亿元以下，转股溢价率较高。 　　

　　可转债风险不容忽视 券商给出白马组合 　　

　　不同于股票的概念炒作，可转债的估值并没有太大的想象空间。价格脱离债底后，其估值基本完全取决于标的股票。部分可转债炒作后溢价率过高，严重偏离其标的股票价值，导致投资风险极大。 　　

　　业内人士表示，高转股溢价率、高换手率、高债券价格的可转债大概率已经偏离基本面，投资者应避免投资此类可转债。 　　

　　抛开投机因素，自3月以来，整体可转债市场的估值一直围绕中枢窄幅波动。 　　

　　图片来源：兴业证券 　　

　　兴业证券的研究观点认为，转债估值一般在中心附近，近期波动较小，可以等待市场选择方向后再做安排。 　　

　　上述券商人士表示，从结构上来看，目前分化并不明显，新债上市定位弱于合格债券