2019-11-18 09:30
今年表现较好的量化对冲基金
绝对收益需求强烈 量化对冲基金规模大增
随着量化对冲策略的逐步放开和二季度以来股市波动的叠加，多家基金公司的量化对冲基金实现了规模和业绩的双丰收，未来将加大该类型产品的布局。
年内规模增长58%
Wind数据显示，截至今年三季度末，市场上18只量化对冲基金总规模(A、C份额合并计算)为73.39亿元，年内涨幅为58.15%。其中，规模最大的海富通阿尔法对冲最新规模为16.89亿元，较去年底增长36.43%。
谈及规模的快速增长，海富通量化投资部总监杜晓海表示，海富通基金的量化对冲产品，无论是公募还是专户产品，都呈现出明显的增长趋势，这得益于多年的努力，机构投资者对这一细分领域定位的认可。“从我们自身的实际来看，量化产品的风险收益特征可以非常明确，投资组合波动率略高于纯债，同时可以实现超越纯债产品的收益率。如果该产品能以每年4%~5%左右的波动幅度获得6%~10%的年化收益率，则是一个稳健型投资者的理想产品。”
广发基金量化投资部总经理陈振普透露，公司旗下的广发对冲套利基金业绩在整个市场处于同一个位置，产品的风险收益特征符合投资者需求，近期规模大幅增长。
根据陈普的分析，投资者的需求一般有几种类型。第一类是基金赚钱效应吸引的个人投资者，第二类是机构投资者配置需求的转换。在获得不错的收益后，一些机构愿意将高波动性的股票基金转换为绝对收益的量化对冲基金，第三种是FOF基金的配置需求。
华南某大型第三方销售高管透露，他所在机构的量化对冲基金最近销量不错。某量化对冲基金开放申购首日销量大增，散户踊跃买入。在他看来，随着政策的逐步放开，对冲策略变得更加丰富有效，这类产品的表现开始释放。每期参与的投资者都获得了较好的收益，基金的赚钱效应吸引了越来越多的投资者。
除了机构资金和散户客户的青睐，从今年基金三季报数据来看，公募FOF和养老基金也正在成为量化对冲基金的重要配置力量。富通阿尔法对冲、华宝量化对冲、广发对冲套利、华泰白锐量化收益等基金成为公募FOF和养老基金的重仓。其中，海富通阿尔法对冲被6只养老基金列为前十大重仓股，持仓总市值高达2.03亿元。
年内平均收益近7% 迎来多重发展利好
从基金业绩来看，18只量化对冲基金年内全部取得正收益，平均业绩为6.95%。广发对冲套利、汇添富绝对回报策略A、郭芙绝对回报多策略等基金年收益率均超过10%。
陈普认为，从市场角度来看，今年以来a股市场呈现结构性牛市，股票型基金普遍获得了较好的投资收益。在动量稳定的市场中，套期保值产品的长期收益可以进一步提高。
杜晓海分析，今年以来，公募权益类产品取得了不错的收益。此外，a股打新收益，量化对冲产品也是受益者。一些规模较小的对冲基金可以获得非常高的新回报。以海富通阿尔法为例。这个基金规模大，厚度小。但公司坚持风险预算管理，取得了良好的净值表现。
另外，今年以来，从政策面到市场形势，量化对冲基金都迎来了诸多利好。
上海某券商研究所所长认为，在过去的一年里，交投
杜晓海和陈振普均认为，从政策上看，在监管鼓励公募基金大力发展股权投资、量化对冲产品审批提速、股指期货交易诸多限制逐步放开的背景下，股指期货市场流动性改善、量化对冲产品对冲效率提升、对冲成本降低，都有利于该类型基金做好投资。
杜晓海表示，“最近ETF期权和股指期权的扩大，为投资者提供了更多对冲股票头寸的工具。我们量化团队也在积极研发用沪深300指数的期权对冲的绝对收益策略。”
资料显示，CICC在2017年2月、2017年9月、2018年12月和2019年4月四次松绑股指期货交易。现行股指期货交易规则接近2015年9月前的状态。
未来发展空间广阔
多位业内人士表示，在资产管理市场大变局、汇率破位的历史背景下，量化对冲基金仍有广阔的发展前景。
上述上海证券研究所所长表示，金融供给侧改革和证券交易所破局，正在催生新的资产配置需求。5年前信托刚换产品的时候可以获得8%的收益，而目前不做资产配置只能获得2%的无风险收益，推动了基金的配置和不保本的绝对收益策略基金，这些都有利于刺激量化对冲基金的市场需求。
陈普分析，股指期货的流动性得到显著提升，市场可以承接量化对冲产品的拓展；同时，在宏观经济结构调整、货币宽松的市场环境下，能够剥离贝塔风险、获取阿尔法收益的产品有望得到市场认可。
如果此类绝对收益产品能够承接部分银行理财资金溢出的配置需求，未来发展充满了想象的空间。杜晓海认为，资管新规下，万亿理财市场面临新变局，量化对冲产品鲜明的风险收益特征，能够较好地匹配机构投资者和个人投资者的理财需求。“我们一直非常看好这类产品的前景，尤其看好资管新规步入正轨后，这类产品的巨大潜力。”
正是看到了市场的巨大需求，华夏、景顺长城、光大保德信、申万菱信、德邦基金等公募都在积极申报量化对冲基金，目前有8只量化对冲或绝对收益类产品在排队候批。
责编：刘艺
