电影《英雄本色》中，马克有一句经典台词：我等了五年，不是为了证明自己的伟大，而是为了找回失去的东西。
目前来看，兴业银行有些马克式。曾经的“同业之王”，沉寂了五年，如今终于走出了独立市场，回到了资本的“聚光灯”下。
从数据上看，年初以来，兴业银行股价累计上涨8.35%，领涨多家股份行。另一方面，银行业明星公司招商银行的股价已经下跌了6.99%。所以，用2022年来形容兴业银行的股价表现并不为过。
与此同时，管理层也在大量回购，表明他们对公司发展的信心。2022年2月21日，兴业银行公告，中层领导从20.36元/股到23.08元/股买入1693.29万股。
看到这里，可能有人会有疑问。兴业银行会上演“王者归来”的戏码吗？
答案是，没有。
回到2016年，在银行同业业务持续受到政策限制后，曾经的“同业之王”兴业银行只能不断减持同业资产，导致其严重落后于之前的对手。
尽管连续几年“瘦身”，兴业银行同业资产占比降至34.36%，贷款及垫款占比提升至50.47%，资产扩张速度有望进一步提升。
但同时也意味着，在失去“同业之王”的标签后，兴业银行需要重新打上新的“标签”，从而获得增长的源泉。但是，这个“标签”并没有被兴业银行找到。
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曾经也是聚光灯下的“宠儿”
目前说到银行，没有人能绕过招商银行、平安银行、宁波银行。这三家银行战略方向明确，业务前景看好，最重要的是，他们在资本市场创造了很多关于财富创造的神话。
但在2014年，情况并非如此。当时招商银行、兴业银行、民生银行都在聚光灯下。目前平安银行和宁波银行是两个不知名的玩家。
招商、兴业、民生当时之所以出名，主要是因为这三家公司在同行业的零售、公司、大众赛马场。投资卡零售赛道，面向个人客户，定价能力强，贷款利率高；民生卡的公轨，面对企业客户，单个客户带来的业务量大，爆发力强；兴业卡的同业业务，其扩张几乎不受资本约束，盈利能力较强。
三项业务各有优势，所以当时三项业务同样火爆。从估值的角度也可以看出这一点。2014年招商、兴业、民生最低市盈率都在4倍左右。
但从经营情况来看，以同业业务为主的兴业银行，收入和利润增速均高于招行和民生银行。体现在数据上，2013年，兴业银行营收和净利润分别增长24.7%和18.7%；招行营收和净利润分别增长17.0%和14.3%；民生银行营收和净利润分别增长12.4%和12.6%。
背后的原因也是明白的。同业业务不受资本限制，导致其快速扩张。但同业业务的好处是，同业业务的投资收益率不等于贷款业务的投资收益率，不需要从利润中进行强制性计提。
以兴业银行2015年的数据为例，该公司当年的生息资产主要分为三类：公司贷款、个人贷款和投资。当年兴业银行的公司贷、个人贷、投资收益率分别为5.06%、4.82%、5.54%，投资回报率远高于贷款。
除此之外，2015年，兴业银行投资资产占总资产的49.05%，比贷款和垫款高16.5个百分点。另一方面，兴业银行贷款和垫款计提的资产减值损失占比81.96%，其他业务(主要是投资)计提的减值损失占比仅为18.04%。
扩张速度快，盈利能力强，不良贷款少，所以出现了银行一窝蜂进入同业业务的现象。从2010年到2012年，interban
被称为“同业之王”的兴业银行，是当时同业中最好的银行，可见当时兴业银行有多辉煌。
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180度大转弯的“同业之王”
可惜同行之王的“蜜月期”并不长。
在银行间业务爆发式增长的背景下，2013年6月20日上海银行间同业拆借利率升至13.44%，出现了人们常说的“钱荒”。
正是这种钱荒，让管理层开始重新审视同业业务。然后，2014年年中，政策出台的127号文从结构上限制了同业业务的发展；2015年末，政策对所有“广义信贷”给予总量控制，有效抑制了同业资产规模；2016年下半年，央行上调市场银行间利率，抬高了银行间资金成本。
三年政策不断给同业业务踩刹车，这只是同业之王兴业银行的风险之一。
此外，为了获取超额收益，银行的同业资产当时将短期资金投入长期资产，导致企业出现流动性风险。这种风险虽然不会体现在财务数据上，但一旦发生，对企业来说是致命的。作为行业之王，兴业银行潜在的流动性风险巨大，这也使得其不得不缩减行业内的资产规模。
在各种压力下，兴业银行投资资产从2016年的3.29万亿元下降到2018年的2.89万亿元；投资资产收益率从5.54%下降到4.80%。
在同业资产规模和利润双双下降的同时，同业资产投资的风险也在上升
开始暴露，兴业银行开始从之前针对同业资产，不计提或少计提拨备，转变为加大计提拨备。2016年至2018年兴业银行针对贷款、垫款计提的拨备占比从90.44%下降至82.03%，反而针对规模下降的投资业务，拨备计提出现了大幅提升。
2017年、2018年，在同业业务规模收缩以及加大拨备计提的背景下，兴业银行营业收入分别增长-10.89%、18.08%。滞涨的业绩，导致兴业银行股价两年仅上涨0.98%，反观零售之王招商银行股价两年上涨60.22%。同业之王出现严重掉队。
经过五、六年艰苦转型，截至2021年6月30日，兴业银行投资资产占比下降至34.36%，发放贷款、垫款占比提升至50.47%。兴业银行成功压缩了发展受到监管限制且风险不透明的同业业务。
同业业务逐渐重回正轨，或许也是兴业银行股价开始蠢蠢欲动的主要原因之一。
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“没标签”会成为兴业最大的风险吗？
没有了“同业之王”标签后，这会是兴业银行最大的风险吗？
兴业银行的核心能力是做同业业务，现在不再侧重发展同业业务，还能重现辉煌吗？这可能是很多人心中的疑问。
不得不说，有标签的银行会给人一种战略清晰的印象。例如，提到招商银行大家会想到零售、大财富；提到平安银行，大家会想到零售、科技。
同时，有了清晰战略的银行，也更容易取得成绩。平安银行就是很好的例子。2016年底，平安银行在提出科技引领、零售突破、对公做精的战略方向下，仅仅用了几年时间，就彻底转型为一家零售科技银行同时，同时在财务上也取得了丰厚的回报。
从数据看，2017年至2021年，平安银行实现净利润同比分别增长2.6%、7.0%、13.6%、2.6%、25.6%，实现了逐年递增的良好态势。而平安银行转型过程，虽然离不开集团资源扶持，但如果没有清晰的战略方向，也很难从丑小鸭一跃成为白天鹅。
反观兴业银行，在失去同业之王标签后，公司提出来“1234” 战略体系，树牢擦亮“绿色银行、财富银行、投资银行”三张金色名片。
简单讲，就是围绕轻型银行转型，再以投行、商行为抓手，提升结算、投资、交易能力，强化重点分行、重点行业、重点客户、重点产品战略作用。
读懂君看完兴业银行的战略时，第一感觉是不够清晰，没有特别让人耳目一新的点。或许兴业银行对于明星业务的打造，自身也没有十足把握。
最终体现在兴业银行的经营业绩上，各个热门业务都在做，但都不是特别突出。例如，当下最热门的财富管理业务，兴业银行相较于招商银行，规模更小但增速却更慢。2021年上半年，兴业银行财富银行收入同比增长22.1%，同期招商银行的财富管理手续费同比增长33.6%，表现并不突出。
此外，兴业银行负债端成本高达2.35%，相较于负债端成本低的优质银行普遍高出超过0.5个百分点。负债端的劣势，也注定让其贷款、垫款业务很难成为公司的明信业务。
仅仅在细分业务布局上，兴业银行有一些突破。例如，2021年上半年兴业银行表内绿色金融融资高达12830亿元，同比增长11.01%，大幅高于贷款总额增速6.06%。但这块业务本质上还是存贷业务，扩张受到资本金的约束，贷款投向绿色金融领域，其他领域就要少放贷款，最终给企业带来的变化并不显著。
从这个角度来说，在失去同业标签之后，兴业银行急需理清新的业务主线，找到增长源动力。而在那之前，兴业银行想恢复往昔荣光，并不容易。
