1月7日晚间，证监会发布了关于科技创新板引入做市商机制的征求意见稿，引起广泛关注。针对这一举措，市场的主流观点是"增加科技创新板的流动性"。 　　

　　从中期来看，第一批科技创新板将在第三季度面临解禁，这似乎是合理的。在两年半的时间里，已有379家公司在科技创新板上市。再加上科创板50万投资者的门槛，流动性可能是个隐忧。 　　

　　当然，从a股“全市场注册制”改革来看，科创板引入做市商制度是向前推进的重要环节。 　　

　　从流动性的角度来看，主板市场引入做市商制度的可能性不大，因为主板市场的流动性非常好。 　　

　　什么是做市商制度？ 　　

　　说白了，就是在目前交易的基础上，增加了一个“中介”，其意义在于保证市场交易的流畅性。 　　

　　如果你还不明白这一点，我们再打个比方。比如你想在正常交易时间卖出或者买入1000股，但是市场上没有还价，没有人买卖，或者你达不到公平份额，导致无法成交或者无法全额成交。这被认为是流动性问题。 　　

　　做市商制度的引入，是为了保证即使没有对手，做市商也会作为对手进行交易。 　　

　　从逻辑上讲，目前科技创新板上市公司的流动性还是很好的，远没有这么差！ 　　

　　所以，休闲金融认为，在科创板引入做市商制度的目的，至少短期内，不是为了解决科创板的流动性问题，而是为整个市场注册制，甚至是科创板对标纳斯达克做铺垫。 　　

　　说到做市商制度，其实没什么新鲜的。它已经存在于我们的新三板市场。 　　

　　截至1月7日收盘，中国新三板市场共有两套交易系统。一种是集合竞价模式，基础层和创新层的上市公司超过6500家。一个是做市商交易制度，共有409个基础层和创新层。 　　

　　只要稍微翻翻，就不难发现新三板股票在做市交易制度和集合竞价交易制度下的日内波动。做市交易制度下的股票明显比集合竞价模式活跃得多。 　　

　　可能有人会问，新三板为什么不像主板一样把集合竞价和连续交易结合起来？ 　　

　　这就是我们一开始讨论的。流动性太差！ 　　

　　也就是说，当市场流动性很差的时候，做市商制度的优势就体现出来了。 　　

　　可能有人会问，但是现在科创板流动性已经相当优秀了，为什么还要引入做市商制度？ 　　

　　现在流动性好不代表未来流动性好。 　　

　　a股注册制改革的结果是上市门槛大大降低，大量企业涌入资本市场。科技创新板的门槛低于主板，注定了科技创新板会涌入大量的上市公司。流动性问题是不可避免的。 　　

　　目前科创板引入做市商制度，显然是为了先建制度，为全面注册制改革做铺垫。 　　

　　那为什么我们家说科技创新板引入做市商制度是为了准备标杆美国纳斯达克？ 　　

　　纳斯达克是全球做市商制度最典型的市场。一家上市公司可以引入多个做市商。很明显，我们训练场新三板409家上市公司都在学习纳斯达克系统。毫无疑问，科创板的做市商制度肯定会遵循这一经验。 　　

　　科创板做市商制度的引入为整个市场注册制迈出了坚实的一步，但它还不完善 　　

　　我们三板市场有没有创新层、精选层、京交所之类的东西？ 　　

　　当然，在京交所地位凸显的时候，我们也可以把中国的纳斯达克看成是科技创新板、北交所、新三板三个市场，而科技创新板显然已经成为“兵家必争之地”。大浪淘沙之后，中国的科技巨擘大概率会在这里诞生。