随着全球经济复苏，电力、天然气和石油等大宗商品的价格正在飙升。在欧洲，电力和天然气的价格像变魔术一样飙升。 　　

　　自年初以来，欧洲的电价不断上涨，欧盟主要经济体的电价普遍比一年前高出一倍以上。 　　

　　9月份，英国的电价上涨了一倍多，几乎是去年同期的7倍。据统计，当上周风速下降时，英国隔日配送的电价飙升至每兆瓦时285英镑，为1999年以来最高。 　　

　　德国电价也创历史新高。作为欧洲基准的德国电力期货明年已飙升至100.1欧元。 　　

　　此外，上周二，西班牙还将国内电价上调至每兆瓦时172.78美元，自入夏以来涨幅超过200%，创历史新高。 　　

　　飞涨的电价大大提高了居民的生活成本和企业的生产成本。居民怨声载道，一些企业被迫减产甚至停产。为了缓解这种紧张局面，许多国家开始对用电实施财政补贴。 　　

　　来源：英国广播公司，开源证券 　　

　　电价上涨必然会进一步加剧全球通胀压力。今年以来，油气、钢铁、航运等上游行业价格飙升至历史高位。 　　

　　虽然目前欧洲央行所指的“高通胀”只是暂时的，但随着电价的持续上涨，欧洲各国的电力恶性通胀可能会持续下去。 　　

　　1国际电价飙升的逻辑过去10年，欧美国家为了减少碳排放，不断减少煤炭等传统能源发电，全面鼓励推广天然气、风电、水电等发电。2011年至2020年，欧美煤电占比分别从25%和44%大幅下降至13%和20%。与之相对应的是，天然气、风电、水力发电等“清洁”能源的比重持续上升。 　　

　　其中，风力发电虽然环保、成本低，但更易受气候影响，波动大，季节性特征明显。在极端天气情况下，风力发电的发电量往往会出现剧烈波动。 　　

　　来源：欧统局，开源证券 　　

　　比如今年欧美多个国家遭遇极端干旱高压天气，各自风电、水电发电量大幅下降，导致火电替代需求激增，导致天然气价格飙升。 　　

　　天然气的高价格将迫使公共事业单位燃烧更多的煤来发电，并为此购买更多的碳排放配额。然后，昂贵的碳排放信用反过来促使能源公司重新使用天然气，加剧了供应短缺，导致天然气价格再次上涨。 　　

　　但去年特别寒冷的冬天意味着欧洲消耗了比往常更多的天然气储备，而今年夏天的储备没有得到及时补充。目前，欧洲的天然气储量已经比五年平均水平低16%，并在9月份创下历史新低。 　　

　　从供给的角度来看。 　　

　　作为欧洲重要的天然气供应国，美国的天然气生产目前受到飓风的困扰，天然气期货价格达到了7年多来的最高水平。美国安全与环境执法局周一表示，飓风艾达过后，估计墨西哥湾仍有43.6%的石油产能和51.6%的天然气产能处于关闭状态。 　　

　　虽然墨西哥湾的石油和天然气生产尚未从飓风“艾达”中恢复，但热带风暴“尼古拉斯”已在墨西哥湾南部形成，这可能再次扰乱该地区的天然气生产。 　　

　　此外，年初以来，为推进“北溪二期”项目，俄罗斯减少了对欧洲的供气，直接导致欧洲天然气短缺。此外，由于全球需求的巨大增长，俄罗斯无法增加对欧洲的天然气供应。未来几个季度，俄罗斯将继续限制对欧洲的天然气供应。