最近保险股震荡下跌，很多小伙伴开始沉不住气了。 　　

　　

　　看着轨道股疯涨，我的保险像死猪一样，我就起了疑心。 　　

　　

　　为什么不能打？已经跌了一年了，低于净资产，还在跌。简直要了我的命。 　　

　　

　　但实际上今年保险指数下降了15%，其他热门曲目下降了30%左右。如果不是最近的资金炒作，大部分已经跌了40%左右。 　　

　　

　　当然，如果你是在去年保险的高点买的，那肯定就惨了。 　　

　　

　　我们之所以不淡定，其实就是看着别的东西在涨，手里的东西不涨。 　　

　　

　　但是常识告诉我们，这应该是常态。反而是我们手里的东西涨，其他板块跌，这不是常态！为什么？ 　　

　　

　　因为第一产业28个，第二产业104个，第三产业227个，即使第一产业轮番上涨，一年持有的股票也只有7.7%在上涨。 　　

　　

　　换个角度说，如果你拿年初的热点板块，它跌了40%以上，你会有什么感受？ 　　

　　

　　话说回来，为什么保险最近表现这么差？ 　　

　　

　　其实也没那么糟，只是被黑天鹅袭击了，所以上升时间推迟了。但是没关系，被拖延的涨幅以后会一次性还给你，甚至还会给你更多。. 　　

　　

　　为什么？因为下一波保险股很可能赚三块钱！ 　　

　　

　　我们来看看保险上涨的逻辑。 　　

　　

　　 　　

　　

　　一、保险的增加是什么？一家公司股价的上涨，本质上与其盈利有关。 　　

　　

　　保险公司的利润来自两个方面： 　　

　　

　　1.保费收入； 　　

　　

　　2.投资收益。 　　

　　

　　投资收益分为债券投资收益和股票投资收益。 　　

　　

　　我们来看看保险行业的现状。 　　

　　

　　首先，由于疫情和经济衰退，业务发展困难； 　　

　　

　　二是由于债券利率位于底部，债券投资收益下降； 　　

　　

　　第三，因为熊市，股票投资的利润下降了。 　　

　　

　　所以，这是保险公司最黑暗的时刻！ 　　

　　

　　无心飞出的黑天鹅是什么？有三个： 　　

　　

　　1.俄乌冲突； 　　

　　

　　2.美国加息； 　　

　　

　　3.上海的疫情。 　　

　　

　　俄乌冲突和美国意外加息导致股市暴跌，保险公司股票投资受损。然后爆发了一场疫情，股市被吓坏了，跌得更惨。股票投资收益更差。 　　

　　

　　随后的疫情使得央行无法推动资金进入实体经济，债券利率只能趴在地上，进而影响债券投资收益。不仅如此，疫情让大家都不敢出门，保费收入受到压制。 　　

　　

　　我们可以看看平安的财报。投资收益和公允价值同比变动严重负增长。 　　

　　

　　 　　

　　

　　但单看保费收入，其实还不错，同比在提升。 　　

　　

　　如果看环比，改善更大，但投资收益恶化更严重。 　　

　　

　　 　　

　　

　　当然，虽然保费有所提升，但仍然不足，不能对投资收益产生负面影响。 　　

　　

　　不能说是最黑暗的时刻。至少有一半的腿已经走出了黑暗地带。所以没那么悲观！ 　　

　　

　　理解了上述逻辑之后，其实可以总结出保险行业崛起的两个要素： 　　

　　

　　1.牛市来了会涨，因为牛市会让保险公司的股票投资收益增加； 　　

　　

　　因为2.十年期国债利率上升，保险股会涨,的债券投资收益增加了。此外，利率的上升通常是经济从繁荣中复苏的阶段。当人们有钱时，他们会购买更多的保险，他们的保费收入也会增加。 　　

　　

　　接下来，我们来确认一下。 　　

　　

　　二、历史上保险股的牛市和熊市我为大家总结4个规律： 　　

　　

　　1.利率上升牛市=保险股暴涨； 　　

　　

　　2.利率上升熊市=保险股波动或走低； 　　

　　

　　3.利率下行熊市=保险股暴跌； 　　

　　

　　4.利率下行牛市=保险股上涨，但涨幅略低。 　　

　　

　　下图对比了保险股过去十年的牛熊与10年期国债利率和沪深300的走势。 　　

　　

　　 　　

　　

　　2007年2009年2016-2017年加息叠加牛市所以保险股大涨涨幅远高于沪深300（红色框）.但是这波 　　

　　

　　2012年和2014年是利率的向上叠加。 　　

熊市，保险股处于震荡下行状态，说明利率上升带来的利润不足以抵抗熊市的影响。（蓝色框）

　　

2015年、2019年是利率下行叠加牛市，保险股走出了牛市行情，上涨幅度虽然也大于沪深300，但没有2007年、2009年和2017年大。（绿色框）

　　

现在我们处于什么位置呢？现在保险股正在从黑框往红框走！

　　

首先，未来国债利率肯定是上升的，这就直接有利于债券投资收益。

　　

　　

其次，国债利率上升就意味着经济开始复苏，保费收入也会改善。

　　

第三，牛市大概率也会来。沪深300都跌15个月了，种种迹象也显示底部区域的特征越来越明显。

　　

这就是我文章开头说的三部分收益。

　　

三部分加在一起，保险股的上涨幅度很可能超过沪深300。即便保险业务还是没有好转，涨幅至少也能赶上沪深300！

　　

另外还有一点值得强调，现在可是熊市，保险公司通常都会在熊市进行抄底，几乎每次都不例外。买到的这些股票在牛市到来时，就全变成了投资收益。

　　

所以你想想看会发生什么。保险股本来就自带反身性，跌的时候跌得猛，涨的时候也很猛。所以不用悲观，以后会一次性还给你的。如果不是三只黑天鹅飞出来，险资也抄不到这么多便宜筹码！

　　

三、总结保险股上涨逻辑有三个：

　　

1.保费增加；

　　

2.债券投资收益增加；

　　

3.股票投资收益增加。

　　

所以我们要特别注意两个指标：

　　

1.十年期国债利率；

　　

2.牛市有多远？

　　

虽然由于三只黑天鹅飞出来让国债利率上升和牛市都延后了，但这正好会让保险公司未来的利润增幅更加明显，为股价的上涨累积更多的力量。（熊市里险资会抄底）

　　

但这里也要提醒一下，如果你在保险股上的仓位过重，最好就别补仓了，容易影响心态。

　　

如果你对保险没有信心但又买了，那也别补仓了，直接补宽基指数。

　　

投资最重要的是信心，只有买自己看得懂的东西才会有信心。没有信心就总是疑神疑鬼，很难持有到花开的季节。

　　

注：这里讨论的是保险指数，投资个股的朋友需要自己把握个股基本面风险。

　　

风险提示：如果疫情再次超预期变坏，保险股的行情可能会延后。

　　

　　

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