行业观点：
能量：
根据中证800能源指数(000928)的业绩披露。SH)，在能源供应短缺、能源价格高企的背景下，2021年及2022年一季度行业保持快速发展，2021年营业收入增长31%，净利润增长111%，2022年一季度营收增长35%，净利润增长55%，整体盈利能力较往年大幅提升。
从一季度情况来看，行业整体对新增产能仍持谨慎态度，资本支出增速仍在下降，短期供需格局可能仍处于偏紧状态，而企业更多现金也用于分红，指数近12个月股息率为4.3%。在全球通胀背景下，相关企业现金流稳定，盈利能力较强，整体业绩相对稳定。
短期内电煤价格调控和疫情对下游建设有一定影响，整体板块有一定波动。展望后市，后续疫情缓解、基建开始发力后，在稳增长的大背景下，能源需求有望迎来新一轮改善，行业整体景气度有望延续。
来源：上市公司2021年年报、2022年一季报、Wind
能源ETF(159930)跟踪中证800能源指数(000928)，快速捕捉煤炭石油市场。
新能源汽车：
2021年年报和2022年一季报披露后，新能源汽车行业依然保持高增长。以新能源汽车指数(930997)为例，2021年成份股营收和净利润增速分别为62.0%和199.6%，2022年一季度分别为81.9%和158.9%。由于资源、材料价格上涨，产业链上游相关企业业绩好于整体，中游电池企业成本端承压，传递涨价信号，预期利润有望改善。
近日，4月份国内8家主流车企披露销量15.5万辆，同比增长167%，环比下降17%。疫情对供应链的影响是4月新能源销量增速下滑的主要原因。尤其是长三角地区车企压力较大，而华南地区车企的销售业绩好于行业。随着吉林全面复工复产，上海多个区符合社会出清标准，汽车产业链复工复产有序推进。随着疫情扰动消退，需求逐渐回暖，有望带动新能源汽车产业链重回正轨。
目前汽车产业链的基本面和情绪底有明显的上升趋势。市场主要关注经济复苏的速度和稳定性，仍需密切关注汽车企业生产调度和零配件供应恢复正常的时间节点，以及潜在二次疫情影响的风险。
数据来源：上市公司2021年年报及2022年一季报，Wind，截至2022年4月30日。
新能源汽车ETF(516390)跟踪的新能源汽车指数(930997)是定制指数，涵盖新能源汽车上、中、下游产业链，突出中游，体现技术升级方向。
光伏：
中证光伏产业指数(931151)2021年年报和2022年一季报披露，行业整体保持平稳快速发展。2021年，50只成份股共实现营业收入6285亿元，同比增长41%，净利润571亿元，同比增长37%。2022年一季度实现营业收入1904亿元，同比增长64%，净利润207亿元，同比增长65%。第一季度受益于国内分布式需求的改善和海外需求的爆发，较2021年第四季度有明显改善。
来源：2021年上市公司年报，Wind，截至2022年4月30日
第二季度，工业生产进度正在逐步改善，需求端仍然非常强劲。虽然疫情短期内影响了物流和出口，但总体影响在可控范围内。但硅材料供应增量不及预期，需求端超预期，整体供需格局仍处于紧平衡状态。但随着各大企业的扩产计划，预计今年硅料的供应格局也将发生变化，下游环节的盈利能力有望随着成本的降低而改善。在海外市场多重因素刺激下，欧洲热潮有望持续，南美、中东等新兴市场发展迅速，全球装机需求有望超过240GW。
来源：民生证券，《电力设备及新能源：需求向上，紧握变局》，2022年5月5日。
ETF基金(516290)跟踪光伏行业指数(931151)，涵盖硅材料、硅片、电池、组件、逆变器等环节，覆盖光伏上下游上游全产业链。
消费：
五一期间，受疫情影响，国内旅游、铁路运输、票房同比均有不同程度的下滑，而生鲜电商中的生活必需品销售额均有不同程度的增长。比如丁咚蔬菜水果销量增长3倍，盒马预制菜销量环比增长500%。与此同时，全国各省市相继出台救市政策，通过发放消费券或举办线上线下促销活动，积极推动消费市场回暖。
根据a股上市公司披露的21年年报和22年一季报，中证大消费(000932 . sh)2021年营收和净利润同比增长14%和-40%，2022年一季度营收和净利润同比分别增长5%和-29%。主要受畜牧养殖板块拖累，一季度随着猪价回升，净利润增速降幅有所收窄。同时，疫情和原材料价格上涨对部分食品企业的销售和成本造成较大压力，也打压了主要消费者的业绩。
展望后市，随着生猪产能的进一步缩减，预计猪价企稳后，养殖企业利润将上升。此外，随着疫情拐点的到来，前期
由于消费场景缺失而受损的行业也有望迎来较强的修复。这两大预期叠加促消费政策的不断加码，有望在一定程度上催生市场对于主要消费板块的信心。数据来源：上市公司2021年年报、2022年一季报，Wind，截至2022.4.30
消费ETF(159928)跟踪中证主要消费指数(000932.SH)，投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品。
医药：
以中证医药卫生指数(000933.SH)为代表的医药大行业在2021年实现了13.2%的营收增速和27.0%的净利润增速，2022年一季度营收和净利润增速则分别为13.6%和6.5%，表现稳健。而生物医药(399441)则显示出了更强的业绩确定性，2021年净利润同比增速达45.7%，营收增速36.4%，2022年一季度也同样亮眼，净利润和营收同比增速为57.8%，43.6%，均大超行业平均。主要是因为生物医药中权重占比较高的细分板块：疫苗、CXO在2021年和2022年一季度取得了较好的成绩，疫苗较大程度上受益于新冠业务，而CXO则受益于海外丰富的订单。2022年一季度，随着抗原自测的放开和检测需求增加，生物检测板块也录得较高的增速。
中药板块2021年营收和净利润增速为8.9%和9.1%，整体优于往年。而2022年一季度因国内疫情反复，部分产品的销售不及预期，使得营收和净利润增速有所下滑，分别为1.7%、-3.8%。
当前生物医药(399441)PE为29倍，位于近10年的低点，中证中药(930641)PE为28.7倍，位于近10年30%的分位数水平，均具有一定估值优势。长期看，生物医药契合医药板块研发创新、国产替代、消费升级的主线逻辑。而中药则受益于政策扶持，改革激励和提价预期。两者均具备一定的增长空间，又可在投资上形成一定互补。
生物药ETF(159839)跟踪生物医药指数(399441)，固定30个成分股，优先配置疫苗、检测等生物医药行业龙头。中药基金LOF(501011)跟踪中证中药指数(930641)，聚焦中药生产与销售等相关领域，是目前全市场唯一的中药指数基金。
芯片：
21年年报及22年Q1业绩期落下帷幕。从芯片产业指数成分股来看，2021年芯片企业净利润同比增速为96.7%，营收同比增速36.4%，业绩表现优秀;此外，2022年Q1净利润同比增速为36.3%，营收同比增速28.4%。
综合来看，各细分板块22年Q1业绩分化明显。设备、材料、功率半导体等赛道表现较为亮眼，毛利率持续提升的同时增速加快;芯片设计、封测环节增速有所放缓;消费电子相关企业同比出现下滑。年初以来，疫情扰动叠加手机需求疲软，芯片板块市场情绪一度悲观，但诸多公司依旧逆市高速成长。需求稳健的模拟芯片，高速增长的功率半导，加速国产替代的设备材料等，仍是芯片板块持续成长的支柱。
目前电子行业整体估值与2018 年底相近，位于近七年以来的底部区间。板块今年以来回撤幅度达到 35%，仅次于2018年的回撤幅度。
资料来源：上市公司2021年年报、2022年一季报，Wind，德邦证券《四个维度看电子行业》2022.5.4
芯片ETF基金(516920)跟踪芯片产业指数(H30007)，综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节。
本文源自资本邦
