黄波，民族证券编辑杨 　　

　　新年过后，a股市场呈现出持续反弹的强势做空态势。上证指数以十连阳的形式逼近前期高点3450点。随着成交量的逐渐放大，赚钱效应持续回暖，做多热情高涨，市场强势明显。我们认为，在连续快速上涨之后，技术调整的需求开始增加，隔夜突破3450-3500点区间压力的概率较小。短期内市场需要消化获利盘和套牢盘，或者回到“二进二出一”式的震荡盘上涨节奏。在这个过程中，市场结构性机会仍然会相当丰富。 　　

　　盘面上，白马龙头和成长股健康轮动。一方面，蓝筹白马持续上涨。其中银行、地产、白酒、家电等。表现强劲。贵州茅台再创新高，离万亿市值一步之遥，说明市场业绩为王的风格没有改变，盈利能力和估值匹配较好的蓝筹白马继续获得资金取暖。另一方面，以区块链概念为代表的题材股表现同样强劲，部分成长股形成了良好的板块联动和赚钱效应。华森药业、荣安地产等一大批关联股出现。整体来看，市场成交量温和放大，市场多头氛围浓厚，年货行情越来越好。 　　

　　同时，整体市场环境继续保持看涨氛围。首先，央行10日结束连续12天的暂停操作，在公开市场开展1200亿元逆回购，完全对冲到期规模，从而结束公开市场的“削峰”操作。其次，最新数据显示，截至去年12月底，中国外储规模为31399亿美元，连续第11个月出现反弹。从2017年全年来看，年末外储规模较年初增加1294亿美元，增长4.3%。再次，本周仅有三只新股公开发行，IPO数量创下新低。统计显示，去年12月有45家企业终止审查，占全年审查终止的30.8%。1月10日，三家公司召开第一次会议，只有一家公司通过。2018年以来，IPO审核通过率为50%，IPO审批将继续严格，对市场明显是利好。最后，市场预期会更好。媒体对169位公募和私募基金经理的调查反馈显示，82.84%的基金经理对后市持谨慎乐观态度，97%的基金经理认为2018年上证综指将上涨。 　　

　　综上所述，新年以来，市场环境保持多头氛围，资金活跃较多，成交量温和放大，热点良性轮动。预计春节前市场将保持良好的赚钱效应。但由于短期市场的快速增长，也有短期调整的需要。从市场运行来看，在结构性轮动的机会下，调整可能通过板块间轮动来实现。一方面，业绩超预期的白马品种持续上涨；另一方面，前期的热点话题板块发生了变化，很可能产生新的领涨热点。人工智能、大数据、芯片替代、5G等新兴产业板块中业绩支撑和流动性较好的龙头品种可重点关注。