外资被吹走是非常不合适的。媒体专家不要神化外资的投资能力，还需要股市真正走出慢牛，创造中长期的赚钱效应。 　　

　　对于外资，以来自华北的资本为例。如果外资连续抛售，媒体专家将证明，华北资金短期流出不会改变外资对a股的长期看好，外资中长期流入趋势不会改变。如果外资短期流入，媒体专家会证明外资开始抄底，或者外资看好a股的走势。不是有个专家总感叹a股被外资抄了，优质股票被外资买了，国内机构、保险资金、社保基金都失去了机会吗？好像外资进出，专家媒体有话说，但从不改变。就是不管外资怎么操作，都看好a股，以后a股都是花生。我不知道这是什么逻辑。 　　

　　上周a股整体的走势还是一种方向性选择困难的震荡，外资再度流出。本周北向资金卖出95.8亿元，成交量依然低迷。其中沪股通卖出11亿元，深股通卖出84.8亿元，深股通卖出较多，可能与北上资金高峰时医药生物股抛售有关。从绝对量上看，北上资金流出不多，但对应的北上资金交易意愿不高，因为市场的热点和持续性不好，很难找到可以做多趋势的板块股。 　　

　　北上资金构成复杂。有成熟的外资机构，有热衷短线投机的对冲基金，有换了马甲的内地基金。在一个股市，像美国股市，很少有媒体专家反复论证美国股市对全球资本的吸引力，但他们有来就来的态度。但是，a股就大不一样了。多年来，总有媒体专家论证a股对外资的吸引力。论证了外资中长期流入的趋势不会改变。背后是a股长期缺乏中长期资金，走势也很不稳定。说白了就是牛短熊长，需要各方保持稳定，鼓励中长期资本入市。作为成熟的机构资本，北向资本被媒体专家瞄准，希望更多外资流入a股，带来中长期资本，稳定股市。 　　

　　但是，国内金融市场并不缺钱。比如保险资金的可用资金是巨大的。截至4月底，保险股票和基金投资余额达到28989亿元，占保险资金余额的12.8%。与45%的监管上限相比，保险资金投资权益的比例非常低，仅为上限的28.4%。这个比例是在各方不断鼓励中长期资金入市后得到的。我想问的是保险资金的投资。为什么北上的资金非要看好沪深股市，大幅流入？上周北上资金减持白酒板块超20亿元。 　　

　　保险资金可能风险承受能力较低，不愿意过多投资权益类资产，更愿意选择存款和固定收益类产品。住院医生呢？权益类资产配置也很低，主要是房产和存款。央行4月28日发布《2020年第一季度城镇储户问卷调查报告》，偏好“更多投资”的居民占25.0%，较上季度下降1.3个百分点，投资意愿下降，导致居民存款大幅增加。一季度，居民存款增加6.47万亿元，同比多增4012亿元。这意味着在第一季度， 　　

　　每天有700亿的居民存款涌向银行，但沪深股市的成交量却在逐渐下降。与去年逾万亿元的成交额相比，许多交易 　　

　　股市一跌，亏钱的效应就爆发了。投资者选择离开是很自然的，即使是保险基金也不例外。今年1、2、3月末，保险资金对股票和基金的配置余额分别较上月下降0.31个百分点、0.56个百分点和0.99个百分点。北上资金也呈现净流出。 　　

　　北上资金来沪深股市是为了赚钱，不是为了给国内投资者松绑，更不是为了扶持谁。但国内一些媒体专家将北上资金投资神化，作为聪明的资金，看着北上资金的一举一动，这是很不好的。a股的定价权是否应该交给北上资金？另一个股市，国内投资者不看好，但是北上的资本会看好，有墙内开花墙外香的道理。 　　

　　所以，与其不断论证北上资金看好沪深股市，不如改革股市制度，让股市被国内投资者普遍看好。北上资金不需要专家媒体论证，看到有钱赚，自然会蜂拥而至。如果总是赔钱，不管媒体专家怎么辩，北上资金都会被扣住。 　　

　　遗憾的是，截至5月25日当周，全球股市资金净流入达206亿美元，为过去10周最高，结束了过去6周的净流出趋势。但北上资金流出价值较低，沪深股市中长期向好趋势不变，近百亿元，值得回顾。