波动性是50ETF/300ETF期权交易中非常重要的考虑因素。不能只看题材或大盘的涨跌，还要关注波动率的变化。
我们知道：
在股票交易中，股票价格是由供求关系决定的；在期货交易中，期货价格可以由现货价格决定；在期权交易中，期权合约的价格也与波动率有关。波动率上涨，无论认购期权还是认沽期权都是会涨的，即使你作为50ETF期权买方，方向错了，在波动率上涨的行情中，也是亏损不大的。
在波动率快速下降的市场，即使你方向正确，也赚不了多少钱。我们经常可以看到认沽认购双方都亏钱(都是绿)。基本上，波动性显著下降。
图像公共来源编号【期权知识星球】
因为，根据期权定价模型BS-M公式——这个公式我们普通交易者不需要知道——我们只需要知道公式中有几个参数，它们共同影响期权合约的价格。其中一个参数是波动率。
一、波动率
波动率是用来衡量价格波动水平的指标，可以反映价格对平均值的偏离程度。波动率越大，价格波动越大，反之波动率越小，价格波动越小。通常，在其他因素不变的情况下，波动率越高，期权价格越高，反之亦然。
5ETF期权波动率一般用来衡量50ETF的波动率，也就是说，当50ETF或上证50指数发生较大变化时，其波动率会增大，反之，其波动率会减小。
根据计算方法的不同，波动率分为历史波动率、隐含波动率、未来波动率和预期波动率四种，其中历史波动率和隐含波动率是常用的。
二、历史波动率（Historical Volatility）：
也称为实际波动率，指指数资产在过去一段时间内的波动率。顾名思义，就是利用标的资产的历史价格数据计算出来的波动率，所以是确定性的。我们在期权中使用的计算方法是计算标的在一段时间内的价格变化范围(涨跌幅)的标准差，进行年化调整(乘以根号下的250-交易日)。
三、隐含波动率（Implied Volatility）：
指实际期权价格隐含的波动率。根据期权定价理论(B-S定价公式)，影响期权价格的五个因素是标的资产价格、到期时间、波动率、无风险利率和执行价格。将期权的实际价格和波动率以外的其他参数带入公式，推导出一个波动率值，这就是隐含波动率。
由于期权的实际价格是由期权买卖双方的交易形成的，所以它是市场价格的真实映射。因此，隐含波动率反映了参与者对市场未来的看法和预期，也被认为是最接近当时真实波动率的。
希腊字母中有一个Vega具体表示波动率变化1个单位期权价格会变化多少。织女星有几个特点。首先，所有选项的Vega都大于0。这是因为波动性越大，看涨期权和看跌期权就越有价值。其次，扁平期权的Vega值最大，因为扁平期权对各种因素的变化最为敏感，任何一个因素的变化都可能导致其成为真实或想象的期权；剩余期限越长，织女星价值越大。
因此，Vega在制定期权交易策略时的主要目的是对冲波动率变化带来的风险。
当然，投资者也可以选择在宏源期货研究所策略盈余产品中看到历史波动率的逐年对比，同时也可以看到隐含波动率和历史波动率的对比趋势和分析。
四、波动率在哪里能够看到呢？
可以在交易软件中查看波动率。比如网站“期权论坛”、文华财经、博易大师、Wind等。以博一大师为例，进入期权的T型报价图，选择合约日线图查看，右键选择技术分析-特征指标-期权波动率，这是期权的隐含波动率曲线和历史波动率曲线。
当然，投资者也可以选择在宏源期货研究所策略盈余产品中看到历史波动率的逐年对比，同时也可以看到隐含波动率和历史波动率的对比趋势和分析。
从今年1月可以看出，豆粕隐含波动率持续高于历史波动率(主力合约波动率)。到6月中旬，历史和隐含波动率接近。G20会议后，隐含波动率和历史波动率均有所下降，但隐含波动率仍高于历史波动率。之所以出现这种趋势，是因为对于豆粕来说，中美关系直接影响到是否在中国采购美豆，这对豆粕价格来说是一个很大的不确定性。临近G20峰会，市场对价格的反应更加充分，隐含波动率和历史波动率几乎相同。
我们可以根据50ETF的波动率来调整我们的期权交易策略，从而优化收益，有时期权买方还可以“躲掉多空双杀”的行情。
一种是做多波动率，也就是在波动率比较低的时候，买入认购，或者买入看跌。一种是做空波动率，也就是在波动率比较高的时候卖出。
购，或者卖出认沽。当然方向得判断对，在方向做对的情况下，结合波动率上涨，作为期权买方，其持仓的合约价格就会涨的很快，尤其是虚一档变成平值甚至再到实值状态，它的涨幅几乎是最大的。如果方向错了，期权买方持仓的合约价格亏损会减缓一些。
所以有一些比较专业的玩家会在波动率较低构建买入跨式策略，也就是买入认购+买入认沽。此时行情的市场表现为：涨幅远远大于跌幅的。上涨的合约加速度涨的更多，而下跌的合约，跌幅有限。 或者出现沽购双红的现象！
在波动率较高时，做空波动率，构建卖出跨式策略，也就是卖出认购+卖出认沽。此时市场的表现为：跌幅会比涨幅更大，下跌的跌的更多，上涨的涨的少。 或者沽购双杀。
波动率前期维持在高位，平值期权的时间价值高达七八百，近千元，这也是不合理的 ，卖方市场可以用双卖、备兑、价差等策略来稳妥地吃到这时间价值。
而买方市场要注意波动率下跌带来的损失，更要谨慎参与虚值合约。在波动率下跌的情况下，建议以实值合约建仓为主。
