作者：王素云 　　

　　中国证监会近日发布的《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》旨在适应注册制改革和退市常态化的要求，加强对退市公司的监管。完善上市公司退市后监管是完善上市公司退市机制的重要一环。在保护投资者权益的前提下，提高不符合条件上市公司的退市效率，有助于我国资本市场形成“有进有退、有进有出”的良好生态。 　　

　　与世界主要资本市场交易所相比，我国上市公司年均退市规模、退市数量和退市率一直不高。造成这种现象的原因在于中国资本市场退市机制不完善，退市周期长。一些业绩不佳的公司和壳公司无法得到有效淘汰，每年a股市场的上市公司数量都多于退市公司，稀释了股票市场优质资产的比重，影响了资本市场的资源配置效率，对a股市场的投资价值产生不利影响。可见，在充分尊重市场规律的前提下，常态化的退市机制能够促进资本市场的优胜劣汰，实现上市公司数量的动态平衡。 　　

　　对于注册制的全面实施，退市的常态化是一个关键因素。相比于审批制和核准制，注册制下的发行条件更加精简，发行门槛更加包容，将促使更多企业选择上市融资。在注册制下，优胜劣汰的自然竞争法则有助于清除市场风险。因此，《指导意见》中提到的退市后监管的完善，是推动退市常态化的重要基础，是推动退市制度顺利实施的重要保障。 　　

　　加强对上市公司退市后的监管，需要从多角度入手，稳妥施策。 　　

　　首先是加强对中小投资者的教育。要平衡好股市正常化和优胜劣汰与保护投资者利益的关系，防止风险向无法承受的投资者扩散。中国证券市场的散户投资者由于对上市公司退市的认知不够客观，一定程度上存在跟风现象。完善退市后上市公司监管，仍需进一步加强风险提示，引导证券公司加强投资者教育和投资风险提示的力度和频率。 　　

　　二是加强退市衔接，促进退市公司平稳顺利退出交易所市场。常态化退市意味着公司“应退”成为常态，退市前的公开交易市场需要与退市后承接的板块相衔接。要顺利承接工作，就要突出退市市场的功能定位，充分发挥证券公司的衔接作用和主动性，确保退市公司平稳顺利退出交易所市场。 　　

　　第三，差异化监管机制要根据公司情况合理设置信息披露内容。沪深两市上市公司在公司规模、公司性质和行业属性方面具有明显的异质性。在合理设定信息披露和公司治理要求的基础上，要考虑到退市公司经营管理水平良莠不齐的实际情况。实施差异化监管机制，应根据不同板块的退市公司现状，设置相应的信息披露和公司治理要求，并根据板块适当调整退市量化指标，防止“一刀切”。(王素云) 　　

　　来源：中国经济网