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　　边肖：记得要集中注意力。 　　

　　

　　来源：Glassnode Insights 　　

　　

　　原标题：了解BTC真实分布：散户大量持有BTC 　　

　　

　　来源：Glassnode Insights原作者：拉斐尔舒尔茨-卡夫翻译：麦克斯韦尔 　　

　　

　　原标题《看懂BTC真实分布情况：散户手中持有大量BTC》 　　

　　

　　我们证明，在过去的一年里，巨鲸持有的BTC数量大幅增加，表明机构投资者正在涌入。 　　

　　

　　彭博最近发布的一份报告指出，“2%的账户控制着95%的BTC”。Bitinfocharts数据显示了BTC在所有地址中的相似分布。其他数据报告了类似的统计数据，表明BTC高度集中于比特币网络。这些报告的问题在于，它们只分析了BTC在网络地址中的分布。这导致了误导性的统计数据，从而导致关于BTC持股分布的虚假陈述。特别地，这种方法有两个主要缺陷：1 .不是所有的比特币地址都应该一视同仁。比如需要区分持有百万用户资金的交换地址和个人自管地址。2.比特币地址不是“账户”。一个用户可以控制多个地址，一个地址可以存放多个用户的资金。 　　

　　

　　在本文中，我们分析了比特币在不同规模的实体中的分布，并考虑了交易所和矿工的地址。什么是我们的目标是更加清晰地了解BTC在持币者之间的真正分布，并展示比特币的中心化程度远低于经常报告的水平。实际上，多年来BTC分布越来越分散。此外，我们证明，在过去一年，巨鲸持有的BTC数量大大增加，表明机构投资者在大量涌入。:的比特币实体比特币地址是区块链上记录BTC收发的基本公共地址。通过应用各种搜索和高级聚类算法，可以非常有把握地确定哪些地址簇由同一个硬币持有者(例如网络实体)控制。这就为实际的持币人数创造了一个上限，所以基于实体的后续分析更接近真实数字。有关更多信息，请参考我们以前的工作。 　　

　　

　　比特币数量分布 　　

　　

　　我们根据线上实体持有比特币的多少，将其分为以下海洋物种：虾(5000 BTC) 　　

　　

　　此外，我们将已知的交易所和矿工实体从这些类别中删除，并分别处理。截至2021年1月，这些类别的比特币数量分布如下： 　　

　　

　　图1截至2021年1月各网络实体持有的比特币分布 　　

　　

　　在分布光谱的一端，鲸鱼和座头鲸是最大的非交换实体，它们总共控制了约31%的比特币。这些人很可能是机构、基金、托管、场外柜台等高净值人群。另一方面，持有不到50个BTC(虾、蟹和章鱼)的实体控制了几乎23%的比特币。这表明散户投资者手中有大量的比特币。的图2和图3显示了每个实体的比特币数量分布随时间的变化。尤其明显的是，在比特币的整个生命周期中，较小实体持有的BTC的相对比例一直在增加。 　　

　　

　　图2比特币数量随时间在网络实体间的相对分布 　　

　　

　　图3各网络实体中比特币随时间的分布 　　

　　

　　请注意，在过去的一年里，鲸鱼持有的硬币数量一直在上升。我们将在下面进一步讨论这个问题。当我们观察这些实体持有的货币数量的相对变化时，我们会发现BTC更加分散的趋势在过去几年中变得更加明显。图4显示，自2017年以来，最小的硬币持有者(虾蟹)持有的硬币数量增加了130%。第二小硬币持有者(章鱼)持有的硬币数量在此期间也增加了14%。另一方面，大型实体(海豚、鲨鱼和座头鲸)的BTC持有量分别下跌-3%和-7%。 　　

　　

　　图4 2017年以来各规模实体持有硬币数量累计变化 　　

　　

　　实体数量 　　

　　

　　接下来，我们还可以检查与上面定义的类别相关联的实体的数量。图5显示了每个持有类别中硬币持有者的估计数量。 　　

">图5 按规模估算的网络实体数（截至2021年1月，对数尺度）

　　

不出所料，估算的实体数量严重偏向小持币者。将这些数字与高于某持币数的数量相关联，我们得出以下图表，使我们对比特币财富分配有深刻了解：

　　

图6 估算的受各网络实体控制的比特币数量百分比（对数-线性尺度）

　　

我们可以得出结论，大约2％的网络实体控制着71.5％的比特币。请注意，该数字与经常传播的“ 2％控制供应着95％的比特币”有很大不同。

　　

讨论

　　

以上数字是对比特币真实分布上限的估计。我们期望实际分布会更均匀。还有几点要考虑：

　　

托管商。此分析未考虑灰度和其他机构托管服务。但是，它们的BTC最有可能位于鲸鱼和座头鲸类别中。鉴于他们持有的比特币（在撰写本文时，Grayscale拥有约65万枚BTC）由多个持币者拥有，这将使一些鲸鱼持有者分解为较小的持币者。丢失的比特币。许多比特币在比特币早起就丢失了。那时如何持有BTC的实践并未得到普遍采用。此外，鉴于早期比特币价格低廉，大量的比特币被保存在单个地址/钱包中。考虑到丢失的比特币，比特币的数量分布可能会更分散。封装的比特币。目前，WBTC ERC20代币中封装着有约11.5万枚BTC。托管商将这些BTC存储在余额至少为1000 BTC的地址中。同样，鉴于这些代币属于许多投资者，BTC的分布在各实体之间进一步分散。小型网络实体的估计数量。网络实体的总数很可能要少得多。我们的方法非常保守，这意味着我们会进行优化以避免误报。但是，许多地址仍可能无法归类到单个实体。毕竟，并非所有搜索和聚类算法总会被立即触发，尤其是如果比特币不在链上移动的情况下。例如，当前囤积地址（即比特币从未花过的地址）中的比特币数量目前为260万BTC。对于小型实体（例如虾）而言，这种影响尤其明显，这意味着在这些范围内，比特币持币者的实际数量极有可能大大降低。交易所持有的数量。交易所用户可以对上述分布产生很大影响。交易所用户数量估计约有1.3亿。可以合理地假设，其中绝大多数是散户投资者，位于小实体类别。将交易所包括在持币者中将产生两个影响：小实体的数量将大量增加，从而使数量分布更加不均匀。另一方面，将交换持有的比特币数量（230万BTC）分配给小型类别将使数量分布更趋向于散户。这两个因素的确切相互作用需要进一步评估。鲸鱼的崛起：机构投资者正在进入

　　

如上文所述，在过去几个月，鲸鱼的数量及其所持有的比特币数量已大大增加。这可以从它们最近的持币数增加以及鲸鱼实体绝对数量的增加中看出。

　　

图7 鲸/座头鲸数机器持币量的变化（自2020年以来）

　　

自2020年初以来，大型实体（鲸鱼+座头鲸）的持币量增长了13.4％，大型实体数量增加了27％以上，鲸鱼实体超过2160个。特别引人注意是2021年开始的巨幅崛起，这支持了目前的说法，即高净值个人和机构投资者已进入这一领域。我相信这对未来几个月比特币的价格有利。