最近总是看一些文章，说阿里巴巴认为JD.COM只是一种它可以培养的商业形式，他们想培养很多像“京东”这样的电子商务公司。COM”自行其是，比如苏宁。
虽然当时我也看到了这个内容，但我觉得还是有一定道理的。但毕竟商业不是玩哲学。一个狭隘的商业形态也可以做大做强，一个宏大的商业形态也可以是狭隘的或者死气沉沉的。就看怎么灵活高效的管理了。
那么，这么多年过去了，是不是像最近那些网上朋友说的那样，JD.COM集团的一切都在全面提升，甚至超过了阿里？
从泡沫图来看，JD.COM集团各年的泡沫和2021年前三季度的泡沫差别不是特别明显，但也感觉每年都有增加的趋势，因为其营收增速仍然接近30%。2017年，因为我没有找到增长数据，所以把泡泡放在了左下角。
但以左右位代表的净利润来看，只有2020年表现亮眼，达到494亿元，远远落后于其他年份。这说明在疫情下，以JD.COM集团为代表的电商依然盈利。
京东的成长。COM的净利润不如其营收稳定，波动相当大；这么多年过去了JD。COM的盈利状况仍处于大幅波动的不稳定状态，仍让人感到些许不安。
毛利率并没有想象中那么低，一直维持在14%以上的水平。2021年前三季度下降1个百分点至13.6%。净利润波动较大。当然，各年的ROE差异会很大，但2020年36.7%的ROE还是很可观的。
阿里巴巴的财年于次年3月底结束。时间上略有差异，但不影响对比。但是，我们不能再拿2021年前三个季度做比较了。我们要对比当年的数据，时间上错开了四分之一。
其实阿里一直比较稳定，净资产收益率在稳步增长，但增速很慢。2020年，由于众所周知的原因，净利润和净资产收益率双双下滑，但就在这一年，JD.COM奇迹般地超越了阿里。
这种超越是不全面的，因为2021年JD.COM的净利润远不如阿里。而且由于双方净资产相差很大，净资产和阿里的差距也因京东而从7倍缩小到5倍。COM的新融资和利润。
其实赚钱太多的公司净资产收益率的增长是很有问题的。因为要提高这个指标，要么必须找到一个和现在业务一样赚钱的新业务，要么必须把利润尽可能分给投资者。否则，净资产越多，在净利润同等水平下，该指标下降越明显。
JD.COM和阿里的主要差距是毛利率。专注于平台运营的阿里的毛利率可以达到很高的水平，至少超过40%。然而，JD.COM不到15%的毛利率差距太大，这是一个无法通过降低运营成本和提高运营效率来解决的巨大差距。
在营收规模上，纯平台模式的弊端已经显现，但阿里一直在缩小与JD.COM的营收差距。这是非常可怕的，因为虽然自营商品的收入绝对很大，但是增长并不快，平台模式这几年明显放缓，虽然遇到了流量天花板，但是还是比自营商品为主的电商平台快。
至少在过去三年，阿里的收入增长明显快于JD.COM集团至少10个百分点。这样下去，京东迟早会出事。COM的收入被超过。
我以为没有R & amp电子商务d。事实上，JD.COM仍有数百亿的研发资金。d支出，但营销支出较高。我真的不知道这些R & amp开发和优化网站和应用程序？还是研究人工智能如何精准推货，甚至“宰客”？这个我们真的不知道，只能猜测。
一个JD.COM
直堪忧的短期偿债能力，也在2020年回血后明显上升，甚至上升至传统行业都约定俗成遵守的1以上的速动比率，京东还超出0.1，达到了1.1。短期偿债能力方面，确实没有太大的问题。所以我们也就不分析其资产和负债的结构了。
除了净资产增加以外，其实京东集团也是在降存货的，至少是降低存货与流动资产的占比。虽然存货在绝对数上略有增长，但占流动资产比从41.65%降至了20.79%，这样就已经比较可控了。
三季度末才增长至280.6亿元的有息负债总额，还是增长得太快太猛了，虽然其中主要是一些长期债务，但还是那句话，长期债务也是有还款期限的，并非增发股票那样，没有偿还期。
联想的千亿债务被人诟病，京东也是很快跟上了这一步伐，其应收和预付的款项也就才262亿，但却欠下供应商1264亿元的应付票据及应付账款。上次某知名电脑公司和京东因债务纠纷，在网上隔空吵了起来，我想以后这样的事，可能会越来越多地发生吧。
现金流量表现方面，京东集团虽然每一年都有高达300亿左右的经营活动的净现金流入，但每年的投资活动净现金需求都更大，这样下来就必须还要再进行净融资，有息负债和供应商欠款，就是这样一年一年累积欠下来的。
综合下来，京东集团也仅是在原来就领先的营收规模上还继续领先于阿里，而这一领先优势都越来越小了；只有在2020年特殊年份下，京东集团的净资产收益率才超过了阿里，而这时的净利润绝对数却还差了阿里好几倍，这连一优势在2021年前三季度也重新丧失。总体上来说，京东集团虽然近年来发展不错，但离阿里还是有较大差距的。
究竟是阿里的轻资产平台模式能够持续成功，还是京东的重资产自营模式会后来居上，我们只需要再静等几年，那时一切都将见到分晓。
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