免责声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表火星财经官方立场。 　　

　　

　　边肖：记得要集中注意力。 　　

　　

　　来源：风火轮社区 　　

　　

　　这可能是一个不那么需要韭菜的牛市。 　　

　　

　　你好，我是佩佩。经过两个月的洗礼，defi市场正在逐渐复苏。但是，defi的核心东西，现在已经不是什么新鲜事了。就算不提旧币，创客抵押eth生成戴也有好几年了。农场带动了人气，但还是“XX即挖矿”的变种。 　　

　　

　　要说2020年的创新，可能就是“算法稳定币”了。 　　

　　

　　今年夏天，ampl一炮而红，让食客们意识到原来市场上还有这么神奇的货币。不看价格，只要市值增加，就能成倍增长，获得十倍的收益。在这里，看来，有必要重新发一下魔图： 　　

　　

　　特别注明：这位阿姨和风火轮社区无任何关系。 　　

　　

　　在ampl之后，意外地出现了大量的仿制品。前几个月也出现了一些改良币，形成了算法稳定的币盘。今天就来蹭蹭热度，说说市面上的这类项目，看看有什么区别。 　　

　　

　　算法稳定货币，也被一些人称为弹性加密货币和无担保稳定货币，是货币的一种。其目标之一就是解决稳定汇市的痛点。 　　

　　

　　稳定的货币，如果你看过我们的前两篇文章，你应该多少明白稳定的货币对加密世界的重要性。可以说我们几千亿的市值很大一部分是建立在稳定的货币上的，但是很多人会说像这种集中不透明也有监管风险，而像戴这种通过抵押物产生的，有连环清算的风险。 　　

　　

　　有没有可能说，我们可以通过机器算法的智能合约，制造一枚锚定法币价值的硬币？现在的算法稳定币就是这个方向的尝试。 　　

　　

　　要说算法稳定币值的机制，必须知道一个词：rebase,即通过更新发行量使市场价格趋向目标价格。 　　

　　

　　大部分子项目的设定是，当币价为1.05美元(这个标准每个项目略有不同)时，认为市场需求会增加，按照币价加一定比例来打压市场价格。 　　

　　

　　当前货币价格 　　

　　

　　通过反复重定基础，货币价格接近美元价格。 　　

　　

　　对于投资者来说，这种货币的重点不是低买高卖，而是价格进入微通胀的正循环后，持续发行产生的复利。也许你可以看到币价一直在1.1和1.2U，但背后持有人的资产价格却涨了五六倍，所以这类项目需要更关注市值的波动而不仅仅是价格。 　　

　　

　　要了解现在市面上的算法币，可以从coingecko下面的这个链接查看： 　　

　　

　　https://www.coingecko.com/zh?category _ id=rebase-token view=market 　　

　　

　　目前包含的交易大概有11种。今天我们就挑几个主要的来说说。 　　

　　

　　1. AMPL 　　

　　

　　这个应该很熟悉。不用说，关于AMPL的数据，一是： 　　

　　

　　https://www.coin-tools.com/ampl/ampl-rebase-history/ 　　

　　

　　这里记录了rebase的每日增减比率(每天上午10: 00)。比如今天是2.63%，也就是所有有钱的地址里面的钱数直接增加了2.63%。这里不涉及转移和分配，而是通过合同直接改变地址中的金额。 　　

　　

　　另一个是官网的数据板： 　　

　　

　　https://www.ampleforth.org/dashboard/ 　　

　　

　　里面有很多数据。有兴趣的话可以去看看。下图显示了市场价值的变化： 　　

　　

　　之前，死亡周期长达两个月。从11月初开始升温，现在已经增长到3.5亿市值。当然跟团队和社区的一些行动有关系。除了发展多链之外，上个月还启动了一项名为Geysers(间歇泉)的计划，从他代币的生态激励部分拨出390万AMPL奖给SushiUniswap和Balancer。 　　

　　

　　以上是当前做市收益率，但注意这不是价格波动造成的未支付损失的计算。 　　

。

　　

2. YAM

　　

AMPL曾经市值的暴增惊艳了全场，但他家也还是有很多设计问题的，也因此出现了一些带有微创新的“仿盘”，其中颇有社区人气的一个要属红薯币YAM。

　　

当时正值defi农业挖矿热潮，可能很多朋友只关心收益去了，忽略了他家做的其实也是弹性货币，只是相比于ampl传统的私募融资方式(早期投资者、团队、生态这些筹码占到了7成)，红薯走的是今年最流行的无预挖无募资的社区挖矿路线。

　　

另外rebase是一天两次(凌晨4点和下午4点)，同时设计上YAM还加了储备机制，增发的10%会换成ycrv（稳定币交易平台curve的lp代币）作为社区储备够后续发展使用，且YAM还添加治理功能。

　　

不过有点遗憾的是，上线没多久就遭遇了rebase漏洞导致在储备库铸造了大量YAM，在那段每天都有新鲜头矿产生的岁月，网红的机会稍纵即逝，这使得红薯直接从王者摔到青铜，下图是YAM的走势：

　　

YAM到是一直也都还是有社区在支持，最近也是受算法稳定币影响，价格又回到了1U上方一丢丢。

　　

3. ESD

　　

ESD全名Empty Set Dollar，是目前市值排行第二的无抵押稳定币，两个月前非常火，价格最高飙到15刀。

　　

他家是每天有三次rebase，每隔八小时一次，这中间的区段被称为一个EPOCH。

　　

esd和ampl最大的不同是增发和缩减都没有通过合约变更每个账户的数量，也就是你买入esd，就和买入其他erc20代币是一样的，增发时，只有抵押在官方合约地址的币才能分配到收益，收益也是需要自行去领取。

　　

而在通缩时，它不会说直接扣减账户上的币，这里会有两个概念，一个是debt债务，当esd小于1美元，系统会按缩减比例形成债务，等到价格恢复到1美元之上，用增发的量来抵消这些债务，直到债务清零再开始对持币者分配增发。

　　

另一个是Coupons优惠券，该优惠券根据价格处于低于1U的时间长短来给出相对于esd现价的不同的折扣，时间越长，折扣力度越大，系统内用户可以拿手里的esd去买这个优惠券，等到增发周期，就可以拿这些优惠券去赎回esd赚取折扣差价，它这个设计主要目的是通过投机驱动力，来防止在1美金之下待得太久，系统生成过高债务。

　　

以上是esd债务和优惠券市场的数据，目前还是在一个债务周期中挣扎。

　　

esd这种设计的好处一个是没有传统意义上的rebase增减代币，相对来说扩展性要好一点，可以像其他任何非算法代币那样参与抵押、流动池等等(这点还是很重要)，而ampl对任何第三方接入就会复杂一点，像ampl/eth在Uni里每天rebase时，ampl的量会变化，但eth是不变的，也就会引起瞬间的套利行为，可能也因此ampl至今虽说很红，但也就是做做流动性挖矿，并没有真正深入到defi借贷领域。

　　

另一个是相对来说温和一点，不会说遭遇币价又下跌，账户里的币还在减少的戴维斯双杀。

　　

不过esd的坑也很深，它那个折扣优惠券有一个很像期权的机制，只有90个EPOCH，也就是30天有效期，买了之后如果一个月内币价涨不回1U，就直接归零了。

　　

这个就有点用赌徒来消减“泡沫”的意思了，不过按他们原先的想法是，买优惠券的不应该是酒菜，而是能拉盘的大户，自己有信心能把价格拉回再来买券就很爽了，然鹅，现实可能。。

　　

从接近社区人士的评价来看，似乎有一种力量在故意压着价格，就是希望把那些买了优惠券的直接收割，所以这个项目，目前来说，有些特点和优势，但水也还是很深。

　　

4. Basis Cash

　　

这个是最近特别火的一个算法稳定币项目，他家有三个币bac\bas\bab，很多朋友都说搞不懂它，其实把esd看个差不多，它就很好理解了，因为它就是esd基础上又做了改进。

　　

将esd的存入官方地址获得增发和债务机制分别另做成了两个币bas和bab，bac是主币，锚定1美元的，超过就增发低于就缩减，增发部分将只给到Bas持有人，缩减时，BAB就类似esd家的优惠券，可以买入等价格上升后赎回。

　　

据社区专家描述，这有望能缓解esd现在面临的困境，不过目前只是第一波挖矿，还没开始增减，所以是否是最优解，还有待实践出真知。

　　

当然特别注意bac现在170多U的价格，这个可是最终要锚定1U的。。此处应该不用多说了，再说感觉脑海里都有画面了。

　　

而之所以它这么火，也是因为初次发行走的和YFI一样的社区路数，通过DAI、yCRV、USDT、SUSD和USDC这些稳定币来挖，且BAC只有五万枚起步量的设定，加之开了2池，拿BAC做流动性可以获得BAS，BAS也是一币难求的分红币，且bac这么高价初期增发会很高，这么多条件交织在一块自然会很疯狂。

　　

但最终能怎么样，就看大户们的搏杀了，再次提醒这个项目虽然是当红炸子鸡，但风险很大。

　　

结语

　　

关于算法稳定币，还有一些，像最近还有个有点小火的叫base，它不是锚定稳定币，而是锚定加密市场的总市值，还有一个叫DSD的，是esd的一个仿盘，篇幅限制就不再一一详述，有兴趣的可以查查。

　　

1. 算法稳定币的机会，一个是目前基本都没上大所，这是一个潜在的炒作点，另一个还是看市值了，博新盘或百万市值左右的小项目，赌它们能飘一波，不过这个也是风险机遇并存，小项目可能爆发力强，但没有像ampl这样上亿的共识强，死亡循环的概率更大，而共识大的可能还能起死回生，小的没啥名气的就真说不准了。

　　

2. 对于算法稳定币，不管它们锚定的是什么，也不管野望有多大，现在一是早期二是投机性非常重，像bac还有最近base这种可能很多人压根不知道它是做啥的就往里冲，越是表面高收益的越是能杀人于无形，特别是现在似乎有一种趋势是不管做什么，初始都设定极小的量博一个夸张的涨幅，如果看了我们前两篇的朋友，应该知道以太上那些低成本杠杆的大户，没资金也没信息优势的话，更大的可能性是拿真金白银陪着参与一场社会实验。

　　

3. 算法稳定币的目标，有野心的项目不会止于投机，是要做到传统稳定币的替代，至少是部分替代，但眼前这些币也都有各种机制问题，还是在实验阶段，谁好谁不好，我觉得还没有定论，甚至这条路走不通也是有可能的，现在的问题是不仅他们都没真正解决死亡螺旋，也没解决护城河的问题，因为每一个稳定都取决于共识背后的资金，但如果一下子冒出很多复制品，是可能分散市场资金。

　　

还有奶王们给的一个概念是算法稳定币动态增减能保持住购买力，但对于不同市值阶段购买的用户，显然差别很大，虽然他们成本可能都在1U附近。

　　

而如果它们以后真能参与到最核心的抵押借贷(目前没有参与，我不知道是因为这里不是一波人，还是某些合约条件限制)，不管是做抵押物还是像U那样被借出的，这可能又会成为一种靠市值来印钞的方式，虽说很多法币背后也没完全的锚定，但我不知道这是不是合适，或者是不是存在监管风险，只是如果那样的话，圈内的钱就又多了，所以我们说这可能是一场不那么需要韭菜的牛市。