币圈“雷曼危机”愈演愈烈。在稳定货币UST和它的姐妹代币卢娜遭遇“死亡踩踏”后，加密市场的多米诺骨牌接连倒下，对冲基金三箭资本是最新的一个。
6月初，受风险资产崩盘影响，加密贷款巨头Celsius业务面临严重打击，宣布冻结提现。市场上流传着它濒临破产的谣言。随后，又爆出“币圈千亿巨头”和加密对冲基金三箭资本(3AC)出售加密资产偿还债务的消息，进一步引起了人们对加密市场潜在连锁反应的担忧。
周三，代币stETH价格暴跌、ETH stETH脱锚引发了连锁反应，3AC和Celsius都深陷其中。区块链分析公司南森在一份报告中指出
StETH是ETH on Ethereum Beacon Chain质押协议(Lido)的质押版本，作用是保护合并后ETH的安全。它们之间的对应关系是1:1，在曲线(CRV)上有一个流动性池，是最大的去中心化交易所。在币圈二级市场，stETH和ETH的价格不再严格满足1:1，两者之间存在套利机会。比如，当1个ETH的价格高于1个ETH时，投资者可以在利多存入1个ETH，得到1个ETH，然后在二级市场卖出，获得最大收益。
当然而，这一过程可能存在风险，正如现在，Curve 上的流动性池变得极端不平衡，stETH占比远远高于ETH，导致stETH价格大幅下跌，高杠杆头寸被清算可能性加大。's较大的机构开始抛售stETH时，将进一步压低stETH的价格，导致其他投资者抛售stETH以弥补他们的损失，并在市场上引发多米诺骨牌效应。
南森在报告中提到，尽管3AC就是这一“受害者”，其在脱锚恐慌的高峰期以大幅质押折扣率卖出了stETH仓位。's在摄氏温度上的位置似乎已经稳定下来，但该平台在这场危机中也面临着巨大的风险。
在5月份美元稳定币UST脱离1美元锚定之后,货币投资者开始恐慌，抛售CRV的stETH，导致其流动性暴跌。
渐渐的，ETH stETH的断锚幅度加大，开始在整个市场造成损失，尤其是那些在Aave这种去中心化的借贷系统中加杠杆，存到stETH的投资者。此时，stETH创始人丽都金融推出了一项临时安全措施，允许“过度杠杆化的投资者释放杠杆”。虽然奏效了，但是stETH的价格还是相对稳定，但是随着抛售压力的增大，情况发生了变化。在5月14日之后，ETH stETH 脱锚持续幅度加大。
南森报告指出，在此期间，Celsius和3AC成为stETH和ETH在池中“最大的退出”。仅在5月12日就减少了近8亿美元的流动性和其他市场参与者也开始退出，但这两家拥有巨额资产的机构对资金池的流动性影响最大。
南森写道，这些交易导致流动性池和价格锚定的脆弱性增加，这对投资者来说是一种额外的风险。他们已经经历了美国股市的动荡，风险承受能力较低，这进一步加剧了stETH的抛售压力。
整个6月，投资者继续“通过减少流动性或调整卖出stETH的头寸来降低风险”，Celsius和3AC也试图这么做。
3AC将其stETH作为抵押品存存入Aave上，借入ETH，再将其出售。从6月中旬开始，随着stETH脱锚程度愈发严重，3AC开始出售stETH，从CRV中撤出，退出在Aave上的头寸，并试图偿还贷款。
这种糟糕的情况，再加上UST和Luna崩盘以及市场低迷，使3AC雪上加霜。
南森认为，Celsius暂停提款可能有助于防止银行挤兑，并为重新调整和管理投资风险提供时间。然而，3AC似乎是这场危机的受害者。它在错误的时间做了错误的事情，在破锚恐慌的高峰期以较大的质押折扣率卖出了stETH。
南色数据显示，直到6月13日和14日，3AC才开始平仓ETH和stables的stETH头寸，可能是为了降低风险，接受损失。
从加密货币交易平台Voyager Digital到加密货币借贷平台BlockFi，3AC仍有许多未偿贷款。此前文章指出，英属维尔京群岛的一家法院下令清算3AC，该公司已经进入清算阶段，而Celsius的情况并不乐观，面临破产的风险。
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