文|银行螺丝(转载请获得我的授权，并注明作者和出处) 　　

　　有朋友问螺丝一个很有意思的问题：指数基金有管理费等费用，那么为什么很多指数基金的净收益比指数好？ 　　

　　虽然有管理费，托管费，各种交易成本，但是大部分指数基金的净值长期来看是可以跑赢指数的。 　　

　　主要有以下几个原因。 　　

分红收益

　　首先，指数不考虑分红，指数基金是可以分红的。 　　

　　这涉及到指数的一个特性。 　　

　　我们看到的指数涨跌，默认不考虑背后公司的分红。 　　

　　但是，指数基金持有股票可以获得分红。收到后计入基金净值。 　　

　　所以时间长了，基金的净收益会跑赢相应的指数。 　　

　　尤其是一些股息率相对较高的指数基金，单单现金分红就能轻松跑赢指数。 　　

　　比如中证红利指数基金，过去一年净值上涨，跑赢中证红利指数约6.7%，其中很大一部分来自红利收入。 　　

　　比如我们之前投资过的银河沪深300的价值。 　　

　　它已经运行了3年。 　　

最近1年，跑赢300价值指数，大约8.12%。

其中很大一部分就是分红带来的。

打新股的收益

对指数基金来说，第二个提高收益的来源，是打新股。

有一些老股民知道，持有A股的股票，可以参与打新股。

指数基金持有股票，也是可以参与打新股的。

不过指数基金打新股，跟个人打新股，走的并不是同样的方式。

对指数基金来说，打新股的中签率会更高，但因为基金规模较大，打新带来的收益并不会太高。

如果一个指数基金，规模在几亿到十几亿，一般打新可以带来百分之几的收益。

这个收益会归入到基金净值中。

其他增厚收益的方法

指数基金还有一些其他增厚收益的方法，例如转融通。

这个业务出现时间并不长，是一个比较新的业务。

可以让基金把自己手里的股票，出借给做空投资者，获得一定的利息收益。

转融通业务也能增厚一点收益，一般能增加0.5%-2%不等的收益。

大部分指数基金，靠上面几种业务，可以相对指数，获得百分之几的超额收益。

所以即便扣除管理费，也是大概率跑赢指数的。

何时会跑输指数

不过也有一些情况，指数基金可能会短期跑输指数。

例如大牛市暴涨的阶段。

牛市的时候，投资者很喜欢追涨买入股票基金。遇到牛市大暴涨，投资者短期会大笔买入指数基金。

但基金经理收到钱，再把钱配置好股票，还需要时间。这中间如果股市继续暴涨，基金经理可能短期里来不及买入股票，就会导致基金净值跑输指数。

在2015年牛市的时候就出现过类似的情况。

再例如遇到股票停牌等情况。

如果一些个股长期停牌，指数默认就会剔除这样的股票。

但因为这个时候股票停牌了，导致指数基金无法卖出股票，就有可能导致指数基金跑输指数。

不过这些都是少见的情况。

总结

大部分A股的指数基金，长期都是可以跑赢对应指数的。

所以我们主要考虑的是指数自身的投资价值，在指数处于低估区域的阶段，进行投资。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。