市盈率估值法,市盈率亏损

2022-09-21 11:36:53 热点扫描

　　(本文由微信官方账号月升策略(yslc188)整理，仅供参考，不构成操作建议。自己操作的话，注意仓位控制和风险。) 　　

　　毫无疑问，A股当前相对位于底部位置 　　

　　和大家说说大方向。a股在经历了一季度的血腥上涨后，二三季度回归平静，市场似乎又回到了熊市格局。我想每个人都很犹豫，但我开始变得非常乐观。　　

　　我对a股未来的信心非常坚定。如果我的想法是正确的，那么现在不到3000点。虽然可能不会真的见底，但也不需要太悲观。假设未来真的出现最极端的行情，上证指数会继续跌到2600点或者2800点左右，那也只是几个点的跌幅。风险再大，也是有限的。但是有很大的上升空间。　　

　　在这样的市场环境下，最坏的预期是底部区域震荡，几乎不存在单边继续下跌的大熊市的可能性。如果出现连续的大幅下跌，只会形成更好的买入机会。　　

　　那么，3000点以下的a股，根本看不到任何恐慌或悲观的理由。中短期可以看空，但过于看空，过于风险导向，反而看不到机会。那么你很可能会错过未来的牛市。　　

　　要进入这个市场，要么坚定看涨，要么坚定做空。多头有饭吃，空头不亏，摇摆人两头挨打。　　

　　当然，牛熊也是相对的。看多一定要有扎实的逻辑支撑，看少一定要有合理的逻辑，而不是头脑一热就做牛做熊。　　

　　(一) 　　

　　低估值高成长，前者往往是确定性的，后者则不是。　　

　　当低估值因为整体经济不景气而陷入低增长时，是绝佳的买入机会。因为经济的规律总是忽高忽低，循环往复。一旦经济好转，低估值回归合理估值，就会有极好的回报。　　

　　当低估值遇到流动性问题，比如加息，股市没有吸引力，比如股市过度膨胀，但总会回归到基于流动性的合理水平。所以一旦恢复，估值就会修复。　　

　　当然，最好的状态是低估值加高增长。那么，当低估值回归到合理区域时，就会获得公司高速增长带来的利润和估值上升带来的利润。　　

　　总之，因为非公司长期恶化导致的低估值，有很好的买点；同样，当市场整体处于低估值状态时，因为经济总是在增长，未来收益确定性很高。　　

　　之所以低估值买入为王，是因为一些暂时的问题总会过去，人的情绪变化后，价格回归价值。　　

　　(二) 　　

　　世界上最大的谎言是在估值低的时候喊危险；估值高的时候呼吁安全。　　

　　很多人密切关注自己无力关注的宏观经济，忧心忡忡。(他们没有能力分辨哪个是真的经济学家，哪个是假的；他们也不知道经济学家有很多派别。有两派，如果有第三派，那就是中立。他们认同的经济学家往往是外行的经济学家，因为越是外行的人，说的话就越直白。只有外行和假经济学家才敢说自己什么都懂。当然，还有一部分人精力过剩，喜欢看世界经济。可惜他们讲欧美经济看似有理，实则扯淡。　　

　　如果他们是现实主义者，回想一下，想一个简单的可以轻易论证的事实，那就是，即使是金融危机，也不比一只股票pe被腰斩更严重。美国经济在次贷危机中损失了50%吗？欧债危机，欧洲经济损失达到50%了吗？我们所能看到的最多是停止经济增长。而且股票的pe减半，这样一只股票可以从20元跌到10元。　　

　　所以投资者在谈经济问题的时候，不如多关注一下他买的股票是否被高估了。公司即使一两年不盈利，也只会损失百分之十到百分之二十的利润。如果买估值过高的股票，一旦回归，一切都将付之一炬。　　

　　高估值是万恶之源；低估值带来未来财富；这个故事没完没了。我们再来看看巴菲特对可口可乐的投资。　　

　　1988年巴菲特收购可口可乐时，可口可乐的市盈率接近15倍。从1988年到1998年，可口可乐净利润的复合增长率为14.7%(略低于15%)。1998年底，其股价达到66元，市盈率46.47倍！净利润的增长和估值的提升，使得巴菲特十年净投资增长12.64倍，年投资回报率达到28%。这是一个标准的戴维斯双击。从1998年到2011年，可口可乐净利润的年复合增长率还是10%，但是股价十三年不变，只有市盈率从46.47倍降到12.7倍，这是失去的十三年。　　

　　(3) 3) 　　

　　大多数人对市场的预期都是短期和中期预期。不是长远的期望，就像一亩地。你可以指望它明年丰收或歉收，但一亩地的产量实际上是固定的。一亩长期平均亩产1000斤。当它的年产量是1300斤或者700斤的时候，这一亩地的价值其实变化不大。现实生活中，人们都是按照这一亩地的长期稳定产量来定价的。但是在股票市场，因为市场老师的存在，当它700英镑的时候，它会给出500英镑的价格；1300斤的时候，给它1500斤的价格。　　

　　另外，大部分好公司的长期收益是相对确定的。久而久之，这些优秀公司的盈利能力，除了少数公司，都差不多了。所以，如果两家同样优秀的公司估值相差巨大，一般情况下，人们会担心是否存在透支，或者欣喜地发现一些公司因市场动荡而被严重低估。　　

　　投资是　　

从大概率出发的，是从常识出发的。低估值，除了和自身对比之外，还和这个群体里的其他公司对比。高估的必然回落，低估的必然前行。辉煌的(透支)将蒙上尘埃;而遗弃的最终会被发现。万变不离其宗，这个宗，这个本源，就是价值，就是不通过博弈的价格而纯粹来源于公司的回报。而当我们假设其他变量相同，只从估值这个角度入手，低估值当然就是万王之王。低估百分50，就可以轻取一个好公司5-7年的辛苦经营;高估百分百，则意味这个好公司5-7年的利润事先被人领走了。

(四)

不要去考虑宏观经济永远变坏的一天，因为宏观经济总是会从阴天，雨天走向春暖花开，买在寒风萧瑟，卖在阳光雨露后。因为人们总是如此容易被外界影响，同时又不知道只是季节轮转，只是晨昏交替，只是潮涨潮落。

范仲淹如此描述到：若夫霪雨霏霏，连月不开;阴风怒号，浊浪排空;日星隐耀，山岳潜形;商旅不行，樯倾楫摧;暮冥冥，虎啸猿啼;满目萧然，感极而悲者矣!

而季节轮转后：至若春和景明，波澜不惊，上下天光，一碧万顷;沙鸥翔集，锦鳞游泳，岸芷汀兰，郁郁青青。而或长烟一空，皓月千里，浮光跃金，静影沈璧，渔歌互答，此乐何极!登斯楼也，则有心旷神怡，宠辱偕忘、把酒临风，其喜洋洋者矣!

如何判断一只股票价值被低估或高估？

股票估值一直是投资中的难题。宁要模糊的正确，不要精确的错误，股票价值不是一个绝对的数字，而是一个动态的区间。那么，我们如何判断一只股票被低估或者高估?财务上有一种绝对估值方法，叫做未来现金流贴现法，反映的是一家公司创造现金的能力，以此来计算其价值。

然而，于多数普通投资者而言，根本没有足够的时间去专研复杂繁琐的财务数据。有没有更简单的方法呢?有，俗话说“化繁为简”，我们又不是专业的机构，何必搞这么复杂。平时我们在听别人在讲股票，时不时听到市盈率多少，估值怎么样。没错，国内投资人常用的简单估值方法，就是市盈率，也就是PE。

市盈率估值法

市盈率的不适用范围不是所有股票都适用PE。

第一，周期性的股票不适合，因为这类股票具有周期性，经济好的时候，业绩好，市场率低，经济下行时，可能会亏损，市盈率变为负的了。好比如煤炭、钢铁、有色行业，在前几年产能过剩，行业内公司几乎都是亏损的，然后国家要进行供给侧改革，压缩产能，加速中小企业产能出清，产品价格上涨，带来龙头企业的业绩反转，市盈率转正，并且都挺低的，但不代表股价现阶段能有好的上涨机会。

第二，业绩波动幅度太大的上市公司，不适合用市盈率是判断估值。这是很好理解的，比如一家公司去年亏了几千万，今年赚了几百万，PE一负一正，怎么对比呢!一家公司的生命周期，分为初创期、成长期、成熟期和衰退期，衰退期的公司，就会想着怎么革新，寻找新的利润增长点，在这过程中，业绩就会存在很大不确定性，PE也就比较难定性。

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市盈率的使用方法市盈率是相对估值，但看绝对的数字，看不出什么结果来，而是通过对比的方法，来进行动态判断。市盈率对比分为横向的对比和纵向的对比。横向的对比，指的是上市公司的市盈率与所属行业的平均市盈率进行比较。成熟的企业市盈率一般都会低于行业的平均市盈率，因为行业的平均市盈率被市盈率偏高的成长企业拉高了，

所以，按照这种规律，一旦发现成熟型的企业市盈率高于行业平均市盈率，那就意味着被高估，即可考虑卖出或者减仓。相反，一家成长性的企业，在业绩高速增长时，市盈率低于行业平均的水平，那就意味着被低估，可考虑布局。

市盈率的纵向对比，是指上市公司当前的市盈率与近几年平均市盈率的对比，我们可以用近3年和近5年的平均市盈率。如果上市公司的市盈率，低于平均市盈率，意味着被低估了，反之，则是被高估。

低估值买入，是看清了轮转、交替、涨落，知道太阳会升起，知道没有解决不了的问题，是通过历史的经验确定二十四节气来推算的春耕夏种秋收冬藏。

说完了大方向，说完了如何挑选个股，现在来说一说股票技术吧!

1,平台式小阴小阳后必有大阳

此类图形一般出现在底部启动浪阶段，或者是在上升趋中途休整期间，如果是在高位或顶部谨慎使用。

对于一般稳健投资者来说，或者是不喜欢追涨，选择此类小阴小阳蓄势待发的图形，当发现时逢低买进持股不到一周必会大阳突破，享受上升浪赚钱的乐趣。

大部份个股在一轮上升趋势中都走出类似的图形，关键在你察觉中能否发现，如果你是短线投资者，在一个月当中能抓准两只这样的股票，足可让你月盈利20%左右。

多角度选择短线重点操作股

从图一我们可以看出该股处于底部阶段，前面双底已形成，并走出带量上涨两波浪，当第两波突破前高点时横盘整理。从主力角度来看，休整最终目的是吸足筹码，同时也避免了散户的大量跟风盘。

从技术上来看，此休整平台以小阴小阳的走势，并且是缩量状态，说明主力不想出货也不想就早洗盘。但有一点主力为了控制住里面现有的筹码，该平台不会休整太长，一般为10个交易日以内，否则太长时间会失去部份筹码，不利后市的拉升阶段。仔细观察可看出短短的几个交易日的换手率仍然活跃，同前面上涨阶段的换手率差不多少，说明主力在暗自增仓。

特别是在拉升之前主力一般都会露出马脚，如图一主力以老鼠仓的形式压盘至前低点，制造一个快速的恐慌盘，同时对自己也得到一个低廉的价位，时间会很短，很快又恢复到原来的走势，从这一点可以观察出主力是有所作为了，就在此时或尾盘大胆介入，一个完美的建仓就是如此。当然主力也不排除做一根长上影线出来试盘，看跟风盘多不多。一般来讲，如果在小阴小阳之中出现一根长影线，之后5个交易日内该股必会有方向性选择。如果你看不懂时，你可在当拉升中突破前平台高点时快速跟进。

2,盘升式小阴小阳后必有大阳

多角度选择短线重点操作股

图二可以看出上行途中明显放量上涨，缩量回踩，并且在回踩过程中以下轨线为支撑。当主力吸足筹款码时，拉升前出现高度控盘状态，持续三个交易日在高位盘整，并无意再踩下轨线，此时买入信号初现，当盘中突破前期平台高点时应立即介入。一般出现此类的图形后市都会有一波象样的上涨行情，成功介入后大胆持股一个波段不少于20%的利润。如果你没有重仓操作，那么待二次回调不破下方支撑线或在前涨停位置附近可再次增仓。如图二中的两波走势中出现三个涨停板，可见主力的强势意图所向。