如果你不打算持有一只股票十年，那就不要持有十分钟。 　　

　　

　　―沃伦巴菲特 　　

　　

　　巴菲特的名言，我把它当做一个标准。 　　

　　

　　虽然巴菲特通过长期持有获得了常人难以企及的收益，但是长期持有真的容易赚钱吗？ 　　

　　

　　从后视镜来看，真的很容易。但事实并不那么容易。 　　

　　

　　之所以不容易，是因为长期持有需要“能力圈”的支持和坚持，像巴菲特这样对投资非常透明的人非常稀缺。 　　

　　

　　再看看事实。道琼斯指数前30只成份股，当时都是绝对龙头，现在除了GE都不存在了。这是长期不容易赚钱的另一个支撑。 　　

　　

　　综上所述，长期收购确实是赚取长期复利的有效手段，但前提是你要有很大的能力圈，坚持下去，长期跟进你持有的标的，保证其基本面没有问题。 　　

　　

　　从“凯利公式”的角度看“昌纳”。 　　

　　

　　根据“凯利公式”，收入的多少由三个因素决定： 　　

　　

　　1.可能性 　　

　　

　　2.可能性 　　

　　

　　3.局数 　　

　　

　　“长时间”是什么意思？ 　　

　　

　　局数减少。 　　

　　

　　没有人会反对这一点。 　　

　　

　　在这个前提下，要实现高收益，只有提高概率和胜算。事实上，巴菲特的投资，概率和赔率高得惊人。 　　

　　

　　比如1988年巴菲特花10亿买可口可乐，1998年赚了120亿。大致可以认为赔率是“1比12”。不可否认，像可口可乐这样的公司，赚钱的概率非常高。 　　

　　

　　但是长期收购的前提对于普通投资者来说是极其困难的： 　　

　　

　　1.对投资标的的深刻理解(反面：很多人只是看PE才投资，对“商业模式”进行深度理性分析的投资人比较稀缺) 　　

　　

　　2.长期动态跟踪(反面：勤奋？不存在) 　　

　　

　　3.标的多，股份多，连管理层都可以换(相反：人话轻) 　　

　　

　　4.持有过程中的大幅波动会让人望而生畏(相反：涨跌影响三观) 　　

　　

　　从凯利公式来看，不容易从“长拿”的套路中赚钱，因为“长拿”压缩了局数。 　　

　　

　　那么，有没有更简单的赚钱方法呢？ 　　

　　

　　个人觉得是有的。 　　

　　

　　从凯利公式来看，意味着“人为设置结账点”增加了局数，对单笔投资的概率和赔率要求降低，从而增加了投资的容错能力。 　　

　　

　　从凯利公式来看，巴菲特的哥哥沃尔特施洛斯恰恰走了与巴菲特不同的“买进卖出”的路线，同样取得了成功，40多年翻了50多倍。与巴菲特相比，施洛斯对确定性的追求也很苛刻，但比不上巴菲特。 　　

　　

　　投资大师约翰内夫走的是低市盈率路线，也实施了“买入卖出”策略，也取得了不错的长期复利。 　　

　　

　　我觉得施洛斯和内夫的套路，虽然不如巴菲特的赚钱，但是更容易被普通人模仿。他们的路线没有巴菲特的路线那么难。 　　

　　

　　说到这里，我想提一下a股最赚钱的品种，可转债。可转债最大的特点是有明确的结算点，增加了持仓数量。 　　

　　

　　最后说一个极端的例子，轮盘赌。 　　

　　

　　轮盘赌这个东西，从银行家的角度来看，术语是： 　　

　　

　　1.概率是55336045% 　　

　　

　　2.赔率是1比1。 　　

　　

　　3.游戏的数量取决于赌徒下注的数量。 　　

　　

　　在这场比赛中，庄家的优势非常小，概率优势只有10%。 　　

　　

　　也就是说，平均100场，庄家要输45场。而每输一局都是“失误”。可以说庄家错误百出。 　　

　　

　　但凭借着微弱的概率优势和“源源不断的赌客”的优势，这个东西给博彩公司带来了源源不断的利润。 　　

　　

　　这可以说是“容错”的极致。 　　

　　

　　启发：对于投资者来说，赚取复利的最低门槛方式如下， 　　

　　

　　1.每次购买时，确保“概率和赔率”对你有利。 　　

　　

　　2.每次都买小仓位 　　

　　

　　需要注意的是，这只是赚取复利最简单的方式，并不一定是达到投资最高水平的方式。 　　

　　

　　在这里，“如果你不准备持有一只股票十年，那么你就不要持有十分钟。”不重要吗？ 　　

　　

　　答案是否定的，因为价值投资者只有认真地长期遵循这句话的标准，才能最大限度地提高自己的能力，增加自己的概率和胜算。 　　

　　

　　虽然巴菲特已经证明了“长期持有”是最有效率的投资手段，但要知道这需要一大圈能力来支撑。