来源：上海证券报 　　

　　疫情打乱了保险业传统的“开门红”节奏，其对上市保险公司展业的影响随着一季报的披露而浮出水面。中国人寿和中国平安两家大型上市保险公司的一季报显示，业绩全线大幅下滑。 　　

　　投行人士分析，大型上市保险公司一季度面临承保投资两端压力，业务发展和投资收益整体下一个台阶。随着代理人逐渐复工，保险业务开始出现缓慢复苏。 　　

　　两家上市险企交出了近年来最差的“开门红”成绩单：一季度，中国人寿和中国平安分别实现净利润170.9亿元和260.63亿元，同比分别下降34.4%和42.7%。 　　

　　据投行人士分析，大型保险公司由于手中握有巨额保险资金，其业绩在一定程度上是由投资收益水平决定的。一季度资本市场波动较大，市场利率持续走低，给大型保险公司投资端带来较大压力，投资收益水平大幅下降。 　　

　　受汇丰暂停分红和权益市场波动影响，持有3.38万亿元保险投资资金的中国平安一季度年化净投资率和年化总投资率分别下降0.3和1.7个百分点，至3.6%和3.4%；公司总投资收益同比下降60%至259.31亿元。国泰君安银行首席分析师刘新齐认为，考虑到汇丰恢复分红尚无时间表，预计平安全年净投资收益率仍将承压。 　　

　　相比之下，中国人寿一季度投资端波动不大。截至一季度末，中国人寿投资资产达3.68万亿元。公司一季度共实现投资收益454.53亿元，净投资收益率4.29%，与去年同期基本持平；总投资回报率为5.13%，较去年同期下降158个基点。 　　

　　中国人寿相关负责人在投资者推介会上解释称，在固定收益投资方面，结合今年一季度现金流预测，公司已在去年年底利率高企时进行了预配置，缓解了一季度利率下行带来的配置压力。今年1月，公司抓住了地方债的配置机会，使得一季度新配置收益率保持在4.5%以上。 　　

　　在权益类投资方面，中国人寿通过调整权益类市场，在今年一季度增加了高分红股票，并通过调整权益类组合结构，降低了组合的整体波动性。“对于长期资金来说，在市场大跌之后，它给我们带来了长期的买点。”上述负责人表示。 　　

　　受疫情影响，保险代理人线下展业受限，两家大型保险公司一季度保费收入整体受影响，同比增速普遍下滑。但由于各公司在第一季度采取的销售策略不同，最终的数据表现也有所不同。 　　

　　寿险龙头中国人寿一季度实现保费收入3078亿元，同比增长13%。据刘新齐分析，公司去年10月初开始“开门红”销售，主动把握业务节奏，使得公司核心业务指标在上市同业中领先。其中，公司新单保费增速达到16.5%，新业务价值增速达到8.3%，均符合市场预期。 　　

　　刘新齐认为，中国人寿后续业务重心将从一季度的储蓄型产品转向长期保障型产品，有望推动新业务价值的稳定增长。截至一季度末，公司总销售力量超过200万人，代理人的质量和数量有望推动后续新单保费快速增长。