在本课题的前两篇文章中，作者回顾了半导体行业从无到有的发展历程，其中诞生了一系列伟大的人物和公司，并阐述了第三代半导体的发展。详见文章《半导体编年史：传奇的湮灭与诞生》、《后摩尔时代：三代半导体的崛起》。 　　

　　

　　从第三章开始，写具体的投资机会。三代半导体分为碳化硅(SiC)产业链和氮化镓(GaN)产业链。碳化硅主要用于新能源汽车、工业控制等领域，氮化镓器件主要用于5G基站等领域。 　　

　　

　　第三部分，写的是为什么三安光电(600703。SH)，碳化硅IDM的龙头，频繁被资金炒作。详见文章《被机构宠爱甚至“不惜互怼”的三安光电，有何魅力？》。本文是第四篇，继续写碳化硅产业链方向的龙头，看看华润微(688396.SH)的基本情况。是中国领先的半导体企业，具备芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链整合运营能力，产品覆盖完整。 　　

　　

　　新品发布，碳化硅领域再度突破 　　

　　

　　据金融协会12月21日报道，韩国提出了半导体等三大产业目标：到2025年成为世界第一。明年2月，韩国将把半导体、未来汽车、生物健康等领域的65项技术指定为“国家战略技术”。半导体经过几十年的发展，已经到了第三代半导体的时代，国内也在这方面做出了努力。近日，国内功率半导体龙头华润微再度重磅落子碳化硅(SiC)。 　　

　　

　　12月17日，继SiC二极管产品上市后，华润微宣布推出全新1200V SiC MOSFET，主要应用于新能源汽车OBC(车载充电器)、充电桩、工业电源、光伏逆变器、风力发电等领域。 　　

　　

　　发布会资料显示，华润微自主研发并量产了一款新产品——SiC MOS单管CRXQ160M120G1，具有栅氧化层可靠性好、电流密度高、开关速度快、工业可靠、Ron随温度变化小等优点。产品性能达到国际一线品牌，丰富的产品系列可以满足各种目标应用的需求。 　　

　　

　　华润微电子有限公司功率器件事业群高级经理邓敏喜此前在一份报告中表示，近年来，七大新基建中，SiC是3个领域的核心器件，在2个领域潜在具有大量机会。受益于新能源汽车、5G通信、光伏等产业的快速发展，对碳化硅的需求大幅增加。IHS报告显示，2027年碳化硅功率器件市场规模有望超过100亿美元，其中新能源汽车销量持续超预期，使得SiC MOSFET成为最畅销的功率器件，并保持高速增长。 　　

　　

　　在因而，车规级产品也成为半导体行业各公司发力的重点领域，本次华润微发布的SiC MOS新品，即可应用于新能源汽车OBC及充电桩。值得注意的是，华润万家最近一直在加快汽车限界产品的布局。今年上半年，它已经为中高压车规产品引入了0.18微米BCD工艺技术。前期引入的两款汽车电子产品的客户逐渐增多，未来汽车电子产品的销售比重将继续增加。此次新品的发布，也将有助于华润微加速进入汽车电子产品领域。 　　

　　

　　华润微的硬实力 　　

　　

　　2021年年中，公司长期布局12英寸晶圆产线，进一步稳固国内功率半导体龙头地位。分别与大基金二期、重庆西永投资950、1650、24亿元成立润熙微电子。该项目投资约为75.5亿元人民币。建成后将形成3万片/月的12英寸高端功率半导体晶圆产能，并配套12英寸外延和晶圆加工能力。该生产线将采用90纳米工艺，主要生产MOSFET、IGBT、电源管理芯片等功率半导体产品。为进入工控和汽车电子领域做准备。这项投资一方面顺应了功率半导体的景气周期，积极扩产将有效缓解芯片的短缺；另一方面进一步加强公司在功率半导体方面的生产线和工艺能力，确立公司在国内功率半导体领域的领先地位。 　　

　　

　　公司产能布局全面，产品品类不断拓展。在无锡拥有一条8英寸和三条6英寸晶圆生产线，在重庆拥有一条8英寸晶圆生产线(持股53%)和一条12英寸晶圆生产线(持股19%)。根据该公司的2020年年报 　　

　　

　　目前公司的MOSFET和第三代半导体领域相关产品已取得关键技术突破，多款产品已经实现量产。 　　

　　

　　1)MOSFET:新一代高性能中低压MOSFET实现关键技术突破。今年已经实现量产，上半年累计出货量超过300万； 　　

　　

　　2)IGBT:部分工业IGBT产品已量产，新能源汽车IGBT样车技术达到国外大厂商水平； 　　

　　

　　3)第三代半导体：公司自主研发的新一代650V SiC JBS综合性能达到行业先进水平，多项产品已量产，主要应用于充电桩、太阳能逆变器、各类电源等领域。 　　

　　

　　2021年第三季度，从业绩上来说，'s整体毛利率为37.86%(同比增长8.35%，环比增长1.59%)，净利润率为24.60%(同比增长7.57%) 　　

pct，环比-2.78pct）。第三季度公司研发投入2.20亿元（同比+52.60%）。

　　

对于华润微，国联证券点评：功率器件本身是电子系统中电能转换和开关控制的核心，随着技术的演进，有望在全球“碳中和”进程中充当节能增效的重要一环，看好其在新能源、电动车等领域长足的发展潜力；同时国内厂商在中高端功率器件市场整体渗透率仍较低，公司作为龙头有望在“国产替代+新能源”浪潮下加速起航。

　　

机构关注

　　

华润微今年共获得20次机构调研。目前最新公告显示11月有两次机构集中调研。最近的一次调研时间是11月17日（见12月09日公告），有摩根大通证券、北京成泉资本、东方基金等国内外共37家知名机构参与其中。

　　

根据公司公布的调研内容来看，公司目前在手订单饱满，行业景气度仍处于高位，公司对明年维持乐观水平，目前库存整体处于健康水平，和往年平均数据相比仍处于低位。

　　

笔者查询了华润微近三年来的库存商品（账面余额）的水平，今年对比往年确实处于低位（见下图）。

　　

在新能源领域的布局中，公司提到了以下三方面。

　　

公司功率器件产品在新能源领域进展较快：

　　

1）公司MOS产品在新能源储能领域已进行大规模供货；

　　

2）公司IGBT单管和模块都进入新能源领域，其中IGBT模块已实现规模销售；

　　

3）公司SiC二极管已经实现销售突破，在新能源领域也有所应用。

　　

在三代半导体领域，公司表示：

　　

SiC方面，公司今年已经实现了SiC二极管的销售突破，并即将推出SiCMOS产品。

　　

GaN方面，公司同时在六吋和八吋平台进行硅基氮化镓产品的研发，并已实现出样。

　　

东方财富证券表示，预计公司2021-2023年营收为93.1/109.9/127.5亿元，归母净利润为22.3/25.6/29.2亿元，EPS为1.83/2.11/2.40元/股，对应当前股价的PE为34.35/29.92/26.25倍，重新覆盖，给予公司“增持”评级。

　　

作者：许螣垚

　　

本文源自财华网