5月27日，医药医疗板块迎来反弹，其中CRO板块涨幅超过2%。但拉长时间轴，自2021年7月高点以来，中证医疗指数累计跌幅已接近47%。 　　

　　随着相关指数的持续下跌，多只明星医药主题基金近一年来的最大回撤超过40%。如“公募一姐”格伦管理的中欧医疗最大回撤近一年高达44.5%，孙管理的富国医疗行业最大回撤近一年甚至达到44.66%，而楼汇源管理的交银医药创新股最大回撤近一年也达到40.74%。 　　

　　但值得注意的是，大跌之后，部分基金已经开始抄底医疗/医药ETF基金。 　　

　　大幅回撤，医药基金经理凭什么乐观？ 　　

　　自2019年初开始，中证医疗指数走出了一波持续上涨行情。自低点5800点开始一路上涨，至2021年2月19日，中证医疗指数已达到高点19868.53，累计涨幅达到209.48%。 　　

　　直到2021年7月，中证医疗指数开始震荡下跌，截至5月27日收盘于10211.39，累计下跌46.60%。 　　

　　机构研究表明，医疗指数的这波下跌主要有两个原因： 　　

　　一个是集合的密集落地。从2019年12月第一批国家组织药品集中采购，到2022年2月开展第七批药品集采。在两年多的时间里，组织了七轮集中收药。 　　

　　5月25日收市后，国务院发布《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》，提出扩大药品耗材集中采购范围。同时表示将对一批脊柱用高值医用耗材进行集中采购。 　　

　　分析人士指出，药品集中招标可以大幅降低纳入医保目录的药品和器械价格，对老百姓来说是好事，但对药企来说，利润会受到明显影响。 　　

　　另一大原因是估值压力大。这几年受疫情影响，医疗板块一路上涨，个股和指数估值也水涨船高。然而高处不胜寒，市场终将回归理性。 　　

　　不少医药明星基金经理管理的产品在这一年表现不佳，不少基金在过去一年回吐超过40%。 　　

　　例如，富裕国家的混合医疗保健行业在过去一年中退缩了高达44.66%。基金经理孙在今年一季报中表达了乐观的看法。她说，市场上有大量被低估的目标。“没有理由悲观，但我们会进一步考察个股在持仓上的质地，让选股更加集中”。 　　

　　具有相同回撤区间的Grant表示，与创新相关的市场远未达到国内市场的“天花板”，海外市场也在逐渐积蓄力量。公司层面，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药物临床申请量逐年创新高。虽然市场短期波动不可避免，但她仍然看好医药生物板块的中长期投资机会。 　　

　　事实上，从拉长时间的角度来看，上述近一年回撤巨大的医疗基金经理，得益于之前积累的利润，仍然取得了超额收益。 　　

　　有资金抄底医疗/医药主题ETF基金 　　

　　那么经历了大跌的医药指数会很快走出反弹行情吗？ 　　

　　回顾过去，中证医疗指数经历了2008年、2011年、2015年、2018年四次大调整。 　　

　　其中，2018年也在集体挖矿的影响下下跌，之后一路上涨，2021年再创新高。 　　

　　总结这四次大幅调整，下跌幅度和持续时间都不一样，但每次下跌后都会有反弹，大约1-2年后会收复失地，再创新高。 　　

　　当然，历史不会机械的重复，医药板块的触底也受到一系列内外因素的影响。 　　

　　但从资金面来看，大跌之后，部分资金已经开始抄底医疗/医药主题ETF基金。 　　

　　联通数据显示，过去一周(5月23日-5月27日)，11只行业主题ETF份额增长超过1亿份，其中医药ETF、葡萄酒ETF、房地产ETF、医疗ETF份额分别增长11.81亿份、7.82亿份、5.46亿份、5.23亿份，n 　　

　　医疗ETF，还有医药ETF，被基金持续买入，本周管理份额超过150亿。