在剧情回顾中，亮亮整理了过去半年a股研报数量最多的股票排名。你还记得哪些公司被最多的研究报告所覆盖吗？ 　　

　　简单回顾一下： 　　

　　机构研报，是指券商公司等研究机构对上市公司的研究报告，通常，在报告之中会给予“增持”、“买入”等投资评级。 　　

　　相比一般投资者，机构研究上市公司有一定优势。券商研报是公募基金、保险公司等买方机构进行买卖决策的重要参考。 　　

　　逻辑上，越是机构研究一家公司，越是值得研究。俗话说，三人成虎。吹牛吹多了，连没有亮点的公司也能成为“星光熠熠”。 　　

　　那么，研究真的能带来价值吗？今天，我们将使用历史数据对“评级机构数量”这一因素的有效性进行回溯测试。 　　

　　注：评级机构数量具体定义为过去6个月内对股票发布评级报告的机构数量，更新频率为每周。 　　

　　一、单个指标策略：评级机构数+0 　　

　　和往常一样，我们直接测试评估只用评级机构数量的实战效果。 　　

　　简要解释回溯测试的逻辑和背景： 　　

　　回溯测试指标：按降序排列的评级机构数量。回测期：2016年1月1日至2022年4月1日。3.回测范围(最大持股数量):沪深a股所有股票中，有评级机构的前20名股票(动态排名，非固定20名股票)。 　　

　　4、回测规则： 　　

　　(1)买入日：每个自然月的第一个交易日。 　　

　　(2)个股持仓权重：同权。也就是说，用来买每只股票的资金都是一样的，比如都是用10万买的。 　　

　　(3)卖出法则：在接下来的一个月内卖出，然后反复买入评级机构数量最多的20只新股票。 　　

　　回测对比指数：沪深300 　　

　　好了，策略回测设置分析完毕。 　　

　　我们来看看后面的测试结果。难道我们只用评级机构的多少来挑选股票"功伍功？"。(有用吗？) 　　

　　2016年1月1日至2022年4月7日期间，沪深300单指数策略和评级机构数量的收益效应如下： 　　

　　沪深300:总收益21.33%，年化收益3.14%。单指标策略：总收益101.07%，年化收益11.81%回测结果表明，策略总收益101.07%跑赢沪深300的21.33%。. 　　

　　此外，从图中的数据曲线可以看出，2020年2月以来，该策略的表现一直跑赢沪深300，这意味着近两年该策略的有效性有所增强。 　　

　　单一指数的策略意味着简单，简单意味着有很大的提升空间。 　　

　　二、“双剑合璧”――双指标组合策略：评级机构数+波动率过滤 　　

　　这种策略虽然效果突出，尤其是2020年2月以后，效果非常好，但是有一个缺点——收益的波动性太大。 　　

　　如果你阅读了亮亮的其他一系列回溯测试文章，应对这种“上蹿下跳”的强大策略的最好方法之一就是引入波动过滤因子。 　　

　　这里我们再次使用“N天内市场相对波动率”这个指标。我们再复习一遍。这个指数代表了股票自身价格的“振幅”与整个股票市场在N天内的“振幅”的直接比较。 　　

　　其他回溯测试因素和上述单个指标 　　

1、回测指标：从大到小排序的评级机构数、相对市场250日波动率<30%

2、回测周期：2016年1月1日至2022年4月7日

3、回测范围：评级机构数从大到小排序的前20只沪深A股股票（依旧是动态排名）

4、回测规则：

每个自然月的第一个交易日，等权买入；下一个月卖掉，再重复买入新的最多机构评级数目的前20家公司

5、回测对比指数：沪深300指数

我们看看双剑合璧的效果如何？

回测结果的表格数据显示，2016年1月1日至2022年4月7日期间，“评级机构数+波动率过滤”的组合指标策略录得202.32%的收益，年化收益也改进到19.34%。

就实际的走势而言，收益率曲线波动的程度也大幅降低，稳定性提升不少。

另，这是2022年4月1号调入的最新一期持股明细，供大家参考。

小伙伴们看完这篇文章之后，会尝试使用评级机构数和波动率指标尝试选股吗，可以多在评论区交流哦，我是梁亮，听说关注我的小伙伴，都能亮晶晶哦，哈。