都知道基金低买高卖，可是为什么别人都亏钱？
这个问题比较low。这就好比大家都知道股票低买高卖，但为什么有的人会亏钱？这是一件有趣的事情。
只要市场是单向的，任何交易产品都可以低买高卖赚钱。如果能做空，就可以高买低卖赚钱。
但问题是你怎么判断他的水平？仅从价格上？
成年人都知道诈骗抢劫杀人都是犯罪，但为什么会有人去诈骗抢劫杀人呢？仅从法律角度？不考虑教育和社会环境？
假设你买的基金是主动混合型基金，基金经理很有眼光。当股票上涨时，他重仓股票，当股票下跌时，他重仓债券。那么，对于基金净值来说，怎么才能有高有低呢？一定要跌到才算低吗？永远是低的，因为会一直往上走，高点，高点。
这也是一个积极的混合基金。基金经理的眼光非常差。股票上涨时他重仓债券，股票下跌时重仓股票(可以理解为追涨杀跌的操作策略)。那么，对于基金净值来说，怎么可能有高有低呢？涨的时候高吗？它总是很高，因为它会不断地下降，低，低。
基金的高低不取决于价格的高低，投资者也就无法进行低买高卖。主动型基金的高低取决于基金经理的投资能力，被动型基金的高低取决于货币供给及引伸的市场融资能力。
因此，这也就导致了很多没有基金分析能力的投资者，在购买主动型基金时，过分的相信基金经理的投资能力；在购买被动型基金时，过分的相信货币供给能力。
比如目前张坤等明星经理管理的基金出现了较大的回撤，从规模增长来看，大部分投资者都是在高点买入；明星经理管理的大多是混合基金，明明可以持有大量债券，却没有那个眼光，导致资金急剧撤离——过度相信货币供给能力，认为自己的估值可以支撑相应的价格。
无论是股票、基金、指数等金融产品，都不能看它们的价格。如果你认为你可以，那么你还是在圈子之外，就像一个能分辨谁是好人谁是坏人的孩子。
既然基金分不清高低，那么越低的基金买的越多。它本身就有一个误区。
和上面的例子一样。假设你买的基金是主动混合型基金，基金经理眼光很差。股票涨的时候他会重仓债券，股票跌的时候(可以理解为追涨杀跌的操作策略)。然后基金越低越买越入坑，出现低点，永无止境。尤其是2021年之前，有分级基金――下跌95%很正常，但最终会清盘。
什么是分级基金？分级基金一般分为A级和B级，A级借钱给B级投资，投资一般是买股票。当市场大幅下跌时，B类需要止损，把钱还给a类，也就是说，B类可能在高点买入，在低点卖出，导致净值无止境，特别是在长期熊市中。最后的路只有清算。
我们把这个现象放在主动型基金里也是一样的。基金净值越低，估值越低。以后不一定能涨回来——保持反复买入，高点低点卖出。
对主动基金而言，基金越低越买我们是有前提的，前提是基金不发生调仓或基金经理有相应的投资能力――只有满足了这一条件，基金越低越买才可提到桌面。
主动型基金是这样，但被动型基金呢？
我们从人总是要死的，企业总是要倒闭的，从而推断行业总是要衰退消失的。那么我们便可以得出一个结论，行业指数基金是不符合业越跌越买的，你10次这样操作能赚钱，但只要一次它走向消失，终将血本无归――因为越低越买，会将以前的盈利不断的投入未来的下跌。
宽指基金呢？意思是广义基金的操作规则是追涨杀跌，因为指数通常是根据成份股的市值和流动性来分配权重的。它走得越高，它的重量就越大，反之亦然。同时，宽指数基金的前提通常是数量不变，而样本股不断调整，淘汰差的，加入好的。
也就是说，从大体方向而言，对于宽指基金，我们进行越低越买是没有太大问题的，它的整体是一个震荡上行的过程――大多数投资者也是这样操作的。
但我们不要忽视机会成本。宽指数基金越低越买，基于高波动周期的前提，即在低点买入能在中短期内获得高收益。比如中国的股票，小周期三年，大周期七年，很有规律。
但只要假设连续10年的长熊市，市场只有结构性牛市(即市场总体向下，而板块不断轮动)，那么对宽指追涨杀跌是不利的，机会成本更是不利。
例如，在过去的10年里，空头一直在低价买入
更何况很多人坚持不了10年，机会成本太高，所以即使第11年涨了100%，也不是你能比的。
我们以恒生指数或恒生中国企业指数为例。我们只知道买，不知道卖。价格越低，我们买的越多，我们的情况就越糟，最后15年还能盈利。
不如国债（从跟踪恒生指数成立期限最长的基金，华夏恒生ETF来看，从成立那一刻起买入，持有到现在的年化收益率仅有1.72%，但它的最大回撤却高达41.69%）。
因此，不管是主动型基金还是被动型基金，越低越买都是存在缺陷的，不能盲目的进行越跌越买――越跌越买要建立在一定的条件之下，投资者应当具备有相应的投资能力和风险承受能力，而不应当人云亦云，盲目的进行越低越买策略投资高风险的基金。
