智彩晶APP获悉，华创证券发布研报称，伊利股份(600887。SH)将增加计划产能，核心逻辑不变。维持21-23年EPS预测1.44/1.71/2.03元，维持目标价60元，给予22年35倍PE，维持“强推”评级。 　　

　　华创证券指出，伊利发布非公开发行预案募资130亿元。公司拟向35名特定投资者发行不超过发行前总股本的10%，拟募集总额不超过130亿。发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，锁定期为6个月。 　　

　　华创证券主要观点如下： 　　

　　事项：伊利发布非公开发行预案，拟募资130亿元。公司拟向35名特定投资者发行不超过发行前总股本的10%，拟募集总额不超过130亿。发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，锁定期为6个月。本次定增项目总投资和拟募集资金分别为181亿元和130亿元，主要用于液态奶生产基地项目、5G工业互联网婴幼儿配方奶粉智能制造示范项目、长白山天山矿泉水项目、企业内部数字化转型/信息化升级等项目建设。 　　

　　根据定增项目涉及多项业务，夯实战略目标基础。,定增预案，公司拟使用募集资金54.8亿元(占比42.15%)投资液态奶生产基地项目，15.5亿元(占比11.92%)建设互联网配方智能制造示范项目，2.7亿元(占比2.08%)建设长白山天然水项目，12.5亿元(占比9.62%)建设数字化转型和信息化升级项目。公司在完善产能布局的同时，更加注重业务结构的优化和业务效率的提升，即公司液态奶生产基地以高端液态奶为主，增加盈利能力更高的婴幼儿配方粉和矿泉水业务布局。同时加强数字化转型和信息化升级，深化智能制造新技术应用，进一步提升业务效率。募投项目将夯实2025年进入全球前三的基础，这是全球乳业未来十年的第一个战略目标，加速驱动引擎从单一的液态奶业务向奶粉等高盈利业务延伸。 　　

　　截至2021年第一季度末，预计此次定增对市值摊薄影响约5%。,公司负债总额为495.5亿元，资产负债率为59.13%，在行业中处于较高水平。采用股权融资有利于降低资产负债率，优化资本结构。假设实际发行股数达到上限(6.08亿股，占比10%)，2021-2023年EPS由华创证券预测的1.44/1.71/2.03摊薄至1.31/1.55/1.85元，130亿资金摊薄市值为5.4%。 　　

　　投资伊利的核心，仍在于预计未来三年盈利中枢回升前期近10%高点，此次定增并不改核心逻辑的展开和兑现。华创证券认为，目前投资伊利的核心在于，收入进入千亿大关后，后续的增长将由高端白奶和奶粉的增长带动，该类业务较高的利润水平将推动伊利利润中枢的形成。华创证券预计，未来三年净利润率有望升至前期10%的高位。21年计划利润增速快于营收增速(17年来首次)后，公司本次增加包括高利润业务和业务效率优化项目。未来3-5年净利润率预计每年增长0.5pct，有望得到全面支撑。 　　

　　目前投资建议：有望处于低点，在全年布局点维持“强推”评级。11年，伊利还出台了70亿固定收益(后修正为50亿)的计划，投入上下游产能，为赶超蒙牛成为中国乳业第一奠定了产能基础。在固定收入达到12年后，德曼