摘要
当前策略：
铁矿石：09合约建议在900-950之间逢高适量安排空单。
钢材：建议在螺纹钢4800和热卷4900上方布局10手合约。
钢铁：上海疫情过后，生产逐步恢复，周边地区物流和终端需求全部恢复，前期积累的库存压力有所减轻。国内出台一系列稳增长政策，区域楼市政策持续放松。上海第一批集中供地6月8日结束。此次推出的36个土地相关项目全部成交，土地出让金合计834.7亿元。市场信心企稳，乐观情绪升温。但6月以来，多地发布暴雨黄色预警，湖南、湖北、广西等12省市暴雨持续，对建材市场和工地进度造成明显影响。本周237家主流贸易商建材日均成交14.9万吨，较上周减少约3万吨。钢铁股继续积累，结构分化。工厂仓的资源不断前移，社会仓端压力增大。
铁矿石方面，5月30日-6月5日，Mysteel澳大利亚巴西港19日装运的铁矿石总量为2077.7万吨，环比减少399.5万吨。全国45个港口合计达到2205.2万吨，环比减少8.1万吨，对港口和水库的增量补充十分有限。库存方面，国内45港铁矿石库存已经连续11周下降。需求方面，本周五钢材五大品种产量增加22.99万吨至1003.55万吨，铁矿石需求仍阶段性走强。整体来看，随着全国范围内防控的放松，钢材供应水平有所提升。但由于今年限产政策、利润问题、原材料短缺、需求不畅等背景，改善率大概率低于预期。预计本月铁矿石需求将见顶，之后在粗钢大幅减产的背景下，供需基本面将逐渐走弱。
不确定因素：
后期需求补库，粗钢减产政策扰动
一个
螺纹
1.1本周现货市场表现：成品普遍下跌，废钢小幅上涨。
1.2线程供给：输出低位运行，长流程贡献主增量。
Mysteel周度数据显示，本周五，主要钢材品种供应量增加至1003.55万吨，同比增加22.99万吨，增长2.3%，其中螺纹产量增加7.98万吨，至305.6万吨。增长主要来自江苏铁水回收和设备复产。新疆企业集中停产，导致西北减产。从流程来看，本周高炉产量275.34万吨，环比增加7.83万吨；短期流程仍维持低产出。本周电炉产量增加15万吨至30.26万吨。从企业的生产和状态来看，现阶段需求表现不佳、生产亏损是抑制生产积极性的重要因素。
根据我们的计算公式，点对点的情况下，长流程螺纹钢每吨利润为40元/吨；短流程钢每吨利润20元/吨。废钢数量不足，短流程成本高，电炉普遍亏损，减产情况越来越严重。未来短流程的量需要边角料供应商跟上，长流程的增量也需要增加边角料的添加。
1.3螺纹表要求：需求表现不如预期。
从表需求数据来看，螺纹并没有呈现上周的良好势头。本周餐桌需求289.48万吨，环比减少32.99万吨。建材日成交高频数据也显示需求端疲软。本周日均成交量仅为14.9万吨。具体来说，假期过后，在阴雨天气和高考的影响下，n
Mysteel周度数据显示，本周五大钢材品种中热卷产量增幅最大，增加13.8万吨至328.84万吨。华东地区，由于钢厂检修较早，本周供应继续上涨。东北部分钢厂主动小幅减产；华北、西南有新钢厂检修，但检修天数短，影响不大。
热卷是唯一需要比上个月增加米数的品种。本周米需增加8.57万吨至322.14万吨。随着稳定经济措施的出台，市场信心开始恢复，热卷价格呈现上涨趋势。目前从钢厂反馈来看，6月份订单压力出现一定缓解，需求逐步释放和改善，短期内大概率维持。
2.2热卷库存：工厂
库继续前移，贸易商压力逐渐增加
本周热卷继续累库6.7万吨至353.87万吨，厂库去库2.51万吨至90.74万吨，社会库存累库9.21万吨至263.13万吨。在钢厂保供生产背景下，销售压力向市场不断加码，伴随常规淡季对需求预期的冲击，社库累库可能继续增加，贸易商压力增大。
2.3 钢材总结：6月10日，央行发布2022年5月金融统计数据报告。5月末，广义货币（M2）余额252.7万亿元，同比增长11.1％。初步统计，2022年5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5％。5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。5月新增贷款强于预期，结构有所改善，反映国内实体经济信贷需求明显回暖。
各省粗钢压减政策将陆续公布，江苏省内部分企业反馈，压减要求所有钢铁企业原则上减量不低于5％。江苏省2021年粗钢产量11925万吨，如果按压减5％简单测算，2022年预计需要压减粗钢产量596万吨。2022年前4个月江苏省粗钢产量4057万吨，同比已减少263万吨左右，这样今年余下月份江苏省整体粗钢产量需继续压减333万吨左右，月均41.6万吨。
唐山要求年底前全面关停1000立方米以下高炉、100吨以下转炉，据Mysteel 调研，唐山市现存15座1000立方米以下高炉，目前仅有6座正在运营，涉及产能约1.5万吨/天，占全唐山日均铁水产量36.4万吨的4.1％。该政策影响明年铁水供应，对短期铁水供应影响不大。
短期来看，伴随全国范围内的防控放松，供应水平随之提升，但受限于今年控产政策的背景、利润问题、原料紧张、需求差，提升速度大概率低于预期。6月9日，焦炭第一轮提涨全面落地，钢厂利润再度面临考验。原料方面，废钢今年一直处于紧缺状态，根据钢联61家样本公司废钢日均到货量数据，今年废钢到货同比去年减少32.4％，废钢价格居高不下，短流程吨钢利润被侵蚀，产量持续下滑。理论上疫情后废钢到货会逐渐回升，实际情况需要持续跟踪。
需求端，上海疫情后逐渐复工复产，周边区域物流及终端需求均有所恢复，前期积累的库存压力减轻。国内一系列稳增长政策出台，区域性楼市政策持续放松，上海首批次集中供地于6月8日收官，此次推出的36宗涉宅用地全部成交，共获土地出让金834.7亿元，市场信心有所企稳，乐观情绪升温。但是，6月以来，多地发布暴雨黄色预警，湖南、湖北、广西等12省市暴雨持续，建材市场和建筑工地进度受到明显影响。本周237家主流贸易商建材日均成交14.9万吨，较上周下降3万吨左右。
盘面策略：建议主力合约螺纹钢4800上方，热卷4900上方布局空单。
三 铁矿
供应方面， 5月30日-6月5日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2077.7万吨，环比减少399.5万吨。中国45港到港总量2205.2万吨，环比减少8.1万吨，对于港库增量补充十分有限。库存方面，国内45港铁矿石库存已经连降11周。需求端，本周五大品种钢材产量大增22.99万吨至1003.55万吨，铁矿石需求仍阶段性走强。整体来看，伴随全国范围内的防控放松，钢材供应水平随之提升，但受限于今年控产政策的背景、利润问题、原料紧张、需求差，提升速度大概率低于预期，预计铁矿需求大概率本月见顶，然后在粗钢压减大背景下供需基本面将逐渐转弱。
3.1 钢厂利润微薄，低品矿价格坚挺
3.2 铁矿供需：供需缺口依然存在，库存连续11周去库
供应端，受澳洲暴雨天气影响，铁矿石发运减量明显，同时到港仍低位徘徊，供应端依旧略微偏紧。Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2077.7万吨，环比减少399.5万吨。45港口到港量2205.2万吨，环比减少8.1万吨。具体到矿山，澳洲受降雨天气影响，各矿山发运量均出现了不同幅度的下滑，其中力拓减量最为明显，环比减少209.2万吨至317.7万吨，处于今年最低位，BHP和FMG发运量环比分别减少146.9万吨和45.1万吨；而巴西各矿山由于天气逐渐向好，发运均有所增加，其中VALE发运量环比增加80.1万吨至572.7万吨。
需求端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.11％，环比上周增加0.42％，同比去年下降3.39％；高炉炼铁产能利用率90.14％，环比增加0.24％，同比下降1.50％；钢厂盈利率58.87％，环比增加7.36％，同比下降26.84％；日均铁水产量243.26万吨，环比增加0.65万吨，同比下降1.80万吨。。
库存方面，统计全国45个港口进口铁矿库存为12845.33万吨，环比降388.47万吨，库存连续11周去化；日均疏港量318.59万吨降4.83万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为10820.84万吨，环比增加101.66万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为297.24万吨，环比增加0.95万吨，库存消费比36.40，环比增加0.23天。
3.3 铁废差
根据我们的测算模型，截至6月10日，铁水成本与废钢价差收得192.5元/吨，与上周相比扩大26元/吨。
3.4低利润情况下，低品矿价格相对坚挺
本文源自CFC金属研究
