什么是做市商计划,什么是做市商制度的利弊

  

  7月15日发布《中共中央 国务院关于支持浦东新区高水平改革开放 打造社会主义现代化建设引领区的意见》(以下简称《意见》),出台一系列政策支持浦东再出发。   

  

  《意见》提到,在完善金融基础设施和制度方面,研究在全证券市场稳步推行以信息披露为核心的注册制,在科技创新板引入做市商制度。   

  

  证券发行注册制的全面实施,之前很多文件都有提及。目前,整个市场的股票发行注册制改革正在紧锣密鼓地研究和推进。那么,《意见》再次提出这个建议的意义和信号是什么?   

  

  上海高级金融学院副院长、金融学教授洪雁对第一财经表示,这表明科创板应该成为帮助整个市场推出注册制的指南,因为一个与现代金融体系相匹配的金融交易体系和市场融资体系需要注册制的全面实施。   

  

  “沪深交易所应加大注册制改革力度,尽快实现注册制全市场覆盖,可以提高市场的开放性和包容性,为中资企业特别是高科技企业上市提供更加包容的环境。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉第一财经。   

  

  洪雁表示,从科创板采取的一系列措施来看,该领域需要进一步巩固注册市场的融资和交易等一些规则,使这个市场真正实现充分的信息披露和市场定价功能。“这是一个渐进的过程,但是随着《意见》的推广,我相信这个过程应该会逐渐加快。”   

  

  科创板引入做市商制度也是上交所在2020年5月29日提出的。当时,上交所在“两会”聚焦科技创新板、注册制等热点话题,回应市场关切时,提出了下一步的六个改革方向,其中之一就是适时引入做市商制度,研究推出单一T 0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。   

  

  “在科创板引入做市商制度是一个非常有意义的举措。一般来说,做市商制度可以帮助市场调节交易的流动性,提高市场交易的有效性。做市商制度也是海外成熟资本市场常见的模式。”完颜说。   

  

  除了增强流动性,董登新认为,做市商既是交易的买卖双方,其定价也相对严谨合理。而科技创新板主要是聚集“硬科技”企业,让不盈利的企业上市。因此,给科技创新板的上市公司定价,专业性更强,难度更大,需要专业的主办者来定价。   

  

  在业内人士看来,科创板引入做市商制度,将类似于科创板试点注册制,并逐步推广到其他板块。最终,做市商制度也可能被引入其他领域。   

  

  “科创板引入做市商制度,也充分体现了其对整个资本市场改革的引领作用。《意见》赋予了科技创新板非常重要的地位和重要性。”洪雁说。   

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