近日，深交所主板和中小板合并正式宣布。深交所原主板和中小板按照“两统一、四不变”(即统一主板和中小板业务规则，统一经营监管模式，合并后保留上市条件、投资者门槛、交易机制和股票代码、简称不变)的原则合并为新主板。同时，原中小板指数正式更名为“中小企业100指数”(简称“中小企业100”)。 　　

　　01 中小100的起源 　　

　　2004年，深交所为鼓励自主创新设立“中小板”，将其定位为主营业务突出、成长性强的中小企业的融资渠道和发展平台。作为深交所的重要组成部分，其上市条件与主板相同，但发行规模相对较小，增长较快。板块内公司普遍具有收入增长快、盈利能力强的特点，股票流动性好，交易活跃。所以，经过多年的发展，我们会发现，原来的“中小板”股票在深交所的数量和市值占到了40%左右，其体量已经超过了深交所主板和创业板，成为深交所第一大股票。另一方面，原“中小板”与原“深市主板”的规则同质化也导致差异化监管意义有限，两板合并在此背景下应运而生。 　　

　　从指数上看，中小100指数由深市中小板中规模最大、流动性最好的前100只股票组成。作为见证中国优质中小企业成长史的核心指数，经过17年的成长，众多中小企业正逐渐成长为大盘股公司。目前中小100成份股中，沪深300成份股的权重超过80%，中小100其实并不“小”。从市值规模来看，中小盘100成份股的平均市值一直高于中证500和中证800；从行业分布来看，信息技术行业占比接近一半，其次是消费和医疗，既契合了科技创新的主题，又具有较高的成长性，体现了中国新经济的主导特征。 　　

　　另一方面，经过近几年的蓬勃发展，中小100股的股息率也有明显提升，较2015年增长超过70%；其估值和股息率在同类型指数中优势明显，甚至从历史角度来看，具有较好的成长空间和安全边际。短期来看，中小盘100指数类似于创业板指数和中证500指数，弹性比较大；但长期来看，它的盈利能力相对更好，有稳定的增长。 　　

　　03 两板合并意义 　　

　　一方面，深交所主板和中小板合并有利于提高深交所主板的融资能力，提高深交所的竞争力，更好地为部分中小企业拓宽融资渠道服务；另一方面也将进一步推动存量改革。经过前期的科技创新板试点和创业板股改，资本市场基础性制度改革仍在进行。深交所主板和中小企业板的合并，无疑将推动深交所IPO、交易、监管规则的统一，为注册制的全面推广打下坚实基础。 　　

　　对于中小型100(399005。SZ，原“中小板指数”)，作为反映中国经济新趋势的核心指数，中小100(399005。SZ，原“中小板指数”)在指数名称发生变化，但编制方案没有实质性变化的背景下，仍然具有较好的投资价值。 　　

　　本文来自偏好指数。