前四个月以巨额亏损开始的熊市，持续的时间与没有亏损的熊市差不多。值得指出的是，在2022年第一个交易日创下历史新高后，美国主要股市指数遭遇了异常巨大的损失。例如，道琼斯工业平均指数从1月到4月的下跌是自1939年以来最糟糕的年初。同期纳斯达克综合指数下跌4.29%，为其历史上最差开局。(成立于1971年)。
目前，尚不清楚这些传言的意义何在。即使目前股市的调整转为熊市，但过去四个月市场的下跌也不能让我们预测熊市会持续多久。
为了证明这一点，Ned Davis Research的熊市日历分析了自1900年以来的每一次熊市。剔除那些没有持续4个月的熊市，比如2020年2月到3月的下跌，只持续了33个日历日，总共还有32个熊市。
这32个熊市如下图所示。请注意，熊市前四个月的亏损幅度与熊市最终持续时间没有相关性。该图表还显示了最符合数据点的趋势线的R平方，它基本上为零，表明两个数据系列之间没有统计上的显著关系。
以内德戴维斯研究日历中最长的熊市为例，从1939年9月持续到1942年4月。道指在本轮熊市的前四个月仅下跌4.9%，是所有熊市中跌幅最小的初始跌幅之一。
熊市损失呢？
当我们把注意力从熊市的持续时间转移到亏损规模上，也会得出同样的结论。统计学家在判断一个模型真实与否时，经常使用95%的置信度。在这个层面上，熊市前四个月的亏损规模与熊市前四个月之后的亏损规模没有相关性。
1939-42年的熊市再次说明了这一点。道指在前四个月下跌4.9%后，在熊市的其余时间里下跌了37.3%。这几乎是熊市四个月平均跌幅的两倍。
底线？在过去的四个月里，美国股市以不寻常的速度下跌。但即使目前的修正转变为全面熊市，四个月的快速下跌也不能告诉我们熊市会持续多久，或者市场会下跌多少才会见底。
我们不应该对这个结果感到惊讶。股票市场是一个前瞻性的贴现机制。从现在开始，它的方向将不会取决于迄今为止发生了什么，因为它已经反映在它目前的水平上。相反，其未来走向将取决于形势是好于还是差于投资者目前的整体预期。
本文来自金融界。
