智财经APP获悉，广发证券发布策略报告称，从盈利周期来看，22年是盈利下滑的下半场，大盘公司业绩稳健性将重新占据主导地位，相对业绩优势将回归大盘。从货币和信贷周期来看，历史上在信用筑底、货币稳定的阶段，市场风格略有利于大盘。2022年的金融条件将是“稳币与稳币”相结合。虽然社会金融增速的提升并不显著，但仍处于小周期的拐点。预计市场风格会略微偏向大盘。
广发证券有以下观点：
一、2022年A股年度策略展望中，我们曾提出22年市场风格将由“市值下沉”走向“市值均衡”，主要基于：
(1)从盈利周期来看，22年是盈利下滑的下半场，大盘公司的业绩稳健性将再次占优，相对业绩优势将回归大盘；
(2)从货币和信贷周期来看，在信贷见底、货币保持稳定的历史阶段，市场风格略偏向大盘。2022年的金融条件将是“稳币与稳币”相结合。虽然社会金融增速的提升并不显著，但仍处于小周期的拐点。预计市场风格会略微偏向大盘。
(3)进一步综合各种宽基指数和市值区间的22年盈利预测和动态估值，我们倾向于判断22年市场风格难以形成“一边倒”趋势，大盘股22年盈利压力不大，但2010年以来估值分位数仍然偏高；而小盘股估值更占优势，但22年面临较大的业绩下行压力。所以我们判断2022年的市场风格会比2021年更加均衡。
二、从21Q4基金配置变化寻找22年市场风格由“市值下沉”走向“市值均衡”的线索：
(1)1)Q4各基金对大盘股的配置比例仍在下降，但幅度明显放缓。沪深300的配置比例从21Q3的57.1%到21Q4的55.6%下降了1.5pct(超配7.5%)，降幅较Q3的6pct明显收窄。
(2)中小票配置开始减少，中证500配置四个季度来首次下降。中证500的配置从21Q3的13.3%下降到12.8%(低配2.7%)。
(3)对创业板的配置继续下降，对科技创新板的配置继续上升。创业板配置比例由21Q3的23.7%下降至22.3%(超配6.0%)，科技创新板配置比例由21Q3的4.0%上升至4.4%(超配0.6%)。创业板市值前30%和后50%的公司配置比例下降。
本文选编自“广发证券”，作者：戴康团队；智通财经编辑：熊虓。
