青山集团是世界500强企业之一。其镍产能占中国的一半，占世界的18%左右。它被称为中国的镍王。 　　

　　镍是生产不锈钢和新能源汽车三元材料(镍钴锰和镍钴铝)的重要原料。青山控股有限公司是全球最大的不锈钢制造企业，也是全球镍贸易的贸易商。为了对冲商品现货市场的价格波动，我们一直在期货市场做空头交易。 　　

　　在2007年之前，也就是镍价达到历史峰值(高达5万多美元/吨)之前，炼镍的原料是硫酸镍，非常贵。国内企业和俄罗斯企业都是硫酸镍。后来中国发明了从红土镍钴矿中廉价提纯镍钴的新工艺。红土镍矿是火山喷发的火山灰形成的，原料成本低。这种提取镍的过程称为高冰镍，是电解镍中的前一道工序。高品位镍锍与电解镍的产品在镍板和镍豆镍含量上有所不同。青山控股集团在其印尼镍矿的应用，直接降低了其生产成本，成为世界镍王。浙商青山控股集团、华友钴业集团和领先的锂电池公司深圳格林美集团也成为战略合作伙伴，共同开发印尼的镍钴矿。 　　

　　青山集团提镍生产成本8000多美元，空单23000美元/吨。如果当时交割，扣除交易成本，肯定大赚一笔。然而，2022年3月7日，伦敦商品交易所(LME)的伦尼期货价格飙升至8万多美元，3月8日，伦尼期货价格飙升至10万多美元/吨。全球最大的金属商品交易商瑞士嘉能可集团直接炸了中国青山控股集团的空头头寸，迫使其围猎成功。 　　

　　伦敦商品交易所(LME)修改后的交易规则并不是人们认为的高镍锍交易规则的临时修改。 　　

　　高品位镍锍的提纯工艺与电解镍不同，镍的含量也不同。前者成本很低。伦敦商业交易所(LME)一直无法交易高品位镍锍，镍豆只承认电解镍。上交所只承认电解镍板，不承认高冰镍。青山控股曾经购买俄罗斯镍进行交割。 　　

　　俄乌战争爆发后，全球数百家跨国集团退出俄罗斯市场，金融机构严厉打击俄罗斯。证券交易所修改了交易规则，禁止俄罗斯镍进入市场。导致青山控股集团无法从俄镍调货换货。由于前期空单过多，高达20万吨空单，缺乏大量实物库存，无法完成换汇，直接被做空者猎杀。 　　

　　目前为了战略资源的国家安全，国储局和甘肃金川镍业做好了救市准备，到期可以帮助青山控股进行现货交易。多方嘉能可集团害怕，镍价太疯狂，让人怀疑人生，当时不敢提货。交易所为了收取交易费用，不能过度打压做空的青山集团，也不能强迫做多的嘉能可以更高的疯狂价格进行交易和交割。所以只能取消3月8日，3月7日的期货交易。 　　

　　甚至为了避免更严重的做空事件，导致行业灾难，维护行业健康发展，交易所对伦尼期货设置了10%的涨停限制，至少要到3月11日才能恢复正常交易。 　　

　　交易所青山空头与嘉能可集团多头的镍期货博弈，因为重要大宗商品交易国的介入，注定成为期货市场的经典案例。