智财经APP获悉，中信建投发布研报称，维持东方证券(600958)的“增持”评级。SH)，预计2021/22年BVPS分别为8.46/9.06元。 　　

　　事件：发布了2021年第三季度报告。期内实现营业收入188.4亿元，同比增长17.37%；实现净利润43.21亿元，同比增长41.62%。截至三季度末，公司总资产3242.3亿元，比年初增长11.37%；归属于母公司股东的权益632.46亿元，较年初增长5.05%；每股净资产8.33元/股。 　　

　　中信建投主要观点如下： 　　

　　轻资本业务发力，驱动估值提升 　　

　　前三季度，根据利润表，经纪/投行/资产管理/投资/信贷/其他业务净收入分别占营业收入的14%/6%/15%/12%/6%，比去年同期增长2/0/4/-12/2/4pct。经纪、资产管理和商品交易等轻资本业务最为重要。依托轻资本业务，公司加权平均ROE由去年同期的5.53%提升至7.30%，加权平均ROA由去年同期的1.10%提升至1.40%，市净率较去年同期显著提升。 　　

　　资管业务：东证资管与汇添富基金AUM快速增长 　　

　　公司前三季度实现手续费净收入27.88亿元，同比增长56.94%，由全资子公司郑东资产管理学院贡献；合营企业及联营企业投资收益10.89亿元，同比增长49.5%，主要由汇添富基金贡献。 　　

　　1)郑东资管三季度末公募管理净值2641.76亿元，较年初增长32.33%，较去年同期增长65.25%；其中，非货币公募管理净值2511.22亿元，比年初增长33.79%，比去年同期增长69.03%。 　　

　　2)汇添富基金三季度末公募管理净值9821.3亿元，较年初增长18.62%，较去年同期增长34.22%；其中，非货币公募管理净值6451.06亿元，比年初增长17.26%，比去年同期增长33.16%。 　　

　　财富管理业务：经纪业务与信用业务齐头并进 　　

　　1)经纪业务方面，,前三季度实现经纪业务手续费净收入26.17亿元，同比增长40.07%，高于沪深两市股票交易的同比增速。截至三季度末，公司代理买卖证券金额814.31亿元，较年初增长22.19%，较去年同期增长41.38%。 　　

　　2)信用业务方面，,前三季度公司实现利息净收入11.14亿元，同比增长86.56%；公司继续扩大融资规模，三季度末融资余额247.21亿元，较年初增长16.76%，较去年同期增长33.90%；股票质押资本规模适度缩减，三季度末买入返售金融资产余额116.03亿元，较年初下降-19.76%，较去年同期下降-36.01%。本期公司发生信用减值损失2.55亿元，同比高达-80.29%，股票质押业务减值风险已明显清除。 　　

　　投行业务：东方投行主承销规模快速增长 　　

　　前三季度，公司实现投行业务手续费净收入12.06亿元，同比增长19.66%。据Wind资讯统计，按发行日期计算，公司前三季度IPO承销金额为121.21亿元，同比249.24%；再融资(优先股可转债可支付额外配股)主承销金额179.59亿元，同比342.19%；债券承销金额2183.2亿元，同比增长44.46%。 　　

　　自营业务：投资收益率同比显著回落 　　

　　“投资业务净收益=投资收益公允价值变动收益-合营企业和联营企业投资收益”的顺序，则前三季度c