证券市场 　　

　　如果说买股票或基金的最佳时机，恐怕近期反弹后的a股市场未必是抄底的好时机。因为，相比2440点，今天的a股市场已经从低点反弹了10%以上，已经接近2800点的强阻力区域。目前市场指数并没有很好的投资回报预期。相比之下，如果a股市场的指数在2400点和2500点的区域，则中长期仍然具有较高的投资回报预期。 　　

　　举个例子，如果未来一年a股市场能反弹到3000点，那么从2800点反弹到3000点，市场还有不到10%的反弹空间。但如果从2400、2500反弹到3000，那么a股市场的指数反弹空间可能达到20%以上，具有较高的潜在投资回报，在低位买入股票的投资者也可以获得较高的投资回报。 　　

　　因此，对于投资者来说，市场指数越低，购买股票或基金时的潜在投资回报率就越高。但经过10%以上的反弹，a股市场的潜在投资回报率已经不如从前，市场离前期的阻力位置也不远了。 　　

　　事实上，从历史表现分析，3000点可以认为是a股市场的核心价值中枢区域。换句话说，如果a股市场3000点的空间更大，下探3000点，那么a股市场后期的潜在反弹空间就更大。相反，如果a股市场远离3000点，并且远离3000点的空间越大，那么a股市场的潜在投资回报率就会相对较低，3000点可以作为近年来投资者抄底、逃顶的重要参考点。 　　

　　今天a股市场在2750-2800点区域运行，其实离3000点并不太远。言下之意，市场的潜在投资回报已经被明显压缩，仍然不足以期待有好的投资回报。或许，市场右侧的交易者正在等待市场的二次探底。但就目前来看，a股市场的底部仍会震荡一段时间，仍不太乐观。 　　

　　回顾过去几轮牛熊转折点的市场表现，对于深熊市末期的股市来说，熊市底部的盘整过程其实相当艰难。比如2001年到2005年的熊市调整阶段，市场用了四年多的时间才建立起最后的低点，然后逐渐走出长期底部区域。再比如上一轮熊市调整。市场在2009年三四季度确立高点后，直到2014年6月才实现牛熊拐点。在此期间，a股市场在2012年底就已经确立了调整的底部，但直到2013年6月才确立了市场低点。熊市调整乃至走出熊市底部的过程还是比较艰辛和不容易的。 　　

　　所以对于今年的股市来说，其实还是离不开底部震荡的过程，只是底部运行的重心上移了，市场投资信心提升了。但是，对于今年的股市，我们仍然不应该过于乐观。熊市底部可能已经确认，但不一定意味着股市进入牛市。或许，以3000点为价值中枢参考，实现区间波段投资，或许是应对震荡行情和熊市结束的有效策略。