作者：朱 　　

　　来源：雪球 　　

　　版权归作者所有。商业转载请联系作者授权，非商业转载请注明出处。 　　

　　风险提示：本文所述观点仅代表个人观点，不推荐涉及标的。据此买卖，风险自担。 　　

　　1、我现在的持仓情况 　　

　　腾讯一直是我今年最大的仓位，其次是融创和金茂。剩下的大部分在建行和沪深300ETF，这是下半年“防御第一”的具体表现(详见我的半年总结)。这部分仓位是其他板块加仓的资金来源。 　　

　　地产股的撤退幅度非常大。我在中期总结里说过，当时房地产的仓位是32%(和年初相比，比例也下降了)，融创比金茂多。三季度融创下跌46%，金茂下跌11%。现在金茂市值比融创高很多，房产占总仓位的21%左右。融创金茂三季度分红，其他亏损比较少，导致房地产总持仓比例相对下降，但我没有卖地产股。 　　

　　8月初，我加了420多的杠杆，把腾讯的仓位翻倍。500后，我把杠杆拉平了。目前还有35%仓位，具体操作雪球有记录。35%已经超过了我单只股票的上限，主要是房地产等股票跌得多，实际股数增加不多。我说过很多次了，我从来不用带平仓压力的杠杆，只在低位买入，回归正常就平了。对我来说，杠杆是提高流动性，而不是扩大利润。 　　

　　五粮液、伊利、平安、牧原加起来大概占15%的仓位，五粮液会更多。以后我会关注新业务的增速。畜牧业的原则是成本能否进一步降低。这些都是职位。五粮液的要点是经典的五粮液能否达到预期。目前估值适中。如果后面跌破30PE，我就加仓。目前最重要的是增加地产股的仓位，外部形势不稳定。我们先来看看。 　　

　　2、为什么大跌之后，我总有钱买股票？ 　　

　　我的仓位控制之前已经详细描述过了(《钱从哪里来》网页链接)。这是散户相比机构最大的优势，但是太多人控制不住自己的贪婪和恐惧。如果他们是好的，他们会给整个头寸增加杠杆。如果他们不好，就会贸然割肉，造成永久性损失。 　　

　　如果你有分仓的策略和持有个股的纪律，就不会让自己一直处于被动的局面。投资就像做生意一样，有赚就有赔。我几天就亏了几百万，但是纪律严明，总能把钱赚回来。而每一次转折，你都孤注一掷，结果完全不在你的掌控之中。严格控制仓位，严守纪律，不贪不惧，是投资最基本的原则。爆仓的都是因为自己没有遵守这些原则。 　　

　　所谓价值投资，就是在这个非常时期，价值才显现出来。当你第一次买它的时候，你相信这只股票的价值吗？现在大跌之后它的内在价值有变化吗？很多时候，股票还是那只股票，只是人们忘记了自己曾经是谁，贪婪和恐惧模糊了价值的意义。 　　

　　后面肯定会增持地产股，但是目前的情况有些复杂，超出了房地产的范畴。我们需要先观察几天。这是一个象征性的信号，看我什么时候去做。 　　

雪球现在影响力越来越大，各种寻求利益的人也越来越多，我不发产品不建群不收费，但不代表不挡别人的道，尤其是也研究地产股的人。郭德纲说过“说相声的盼着死同行”，就是这个意思吧。那两个一直在攻击我，并总喜欢表明被我拉黑的人，都是长期研究地产的大V，我理解他们的用意，江湖如此，也没什么稀奇的。

他们经常会拿通策说事，通策我从来没有买过，一开始就和大家说过。只是参加雪球调研团去杭州做过调研，这是代表球友们去的，回来后当然要做好总结给大家一个交代。作为雪球调研团成员，调研文章我写过不少，通策总被人拿出来说事，舍得和特步他们却从来都不提。

在通策那篇文章里（以讹传讹的人太多，我删掉了），我肯定了通策的商业模式，但直接写明通策“最主要的投资顾虑还是在那194倍的滚动市盈率上”，“这个估值肯定是比较高的”。包括牧原，我更是直接告诉大家“短期股价走势有很大不确定性，不准备长持的，此时最好一股都别买。”尽管我都写得这么清楚了，还是会被那几位地产大V费尽心机地断章取义。