众所周知，通过研究报告做投资是很多人都喜欢使用的方法，来自券商、投行等机构的研究报告比小道消息具有较高的参考价值，可以作为我们判断上市公司投资价值的重要辅助工具。 　　

　　一、研报的分类 　　

　　一类是证券公司的研究报告，又称卖方研究报告.包括晨会报告、行业研究报告、投资策略报告、上市公司研究报告、月度投资报告、季度投资报告、年度投资报告、研究报告等。普通投资者可以在网上免费浏览，主要是证券公司的研究报告。之所以成为卖家，是因为证券公司的收入主要是客户交易产生的佣金(手续费)。所以，证券公司为了赚钱，必须督促客户交易，而向客户出售研究报告(其实大部分都是免费提供的)就是督促客户买卖股票的手段。 　　

　　另一个是买方研究报告.包括基金公司投资报告、私募股权基金投资报告、保险公司投资报告、资产管理公司投资报告、银行投资部研究报告等等。基金、私募等。都是用自己管理的资金进行交易，而不是靠别人的交易赚钱。他们的研究报告主要是自己用的，研究报告的内容比较客观。遗憾的是，目前很难在网上免费浏览这类研究报告。如果要付费阅读的话，要几万元，不是一般投资者能承受的。 　　

　　二、研究中哪些是要点，哪些可以忽略 　　

　　哪些是要点？ 　　

　　1.所谓“硬数据”：即企业的实际产品数据,包括产品种类、产量、价格等数据，以及企业财务数据，都是实事求是的数据。通过券商报表，可以节省自己到处查资料，汇总数据的时间和精力。这是机构报告最重要的作用。 　　

　　深度研究报告。这类研究报告的一部分会介绍相关的产业政策、发展前景和宏观数据，作为个人不太容易收集。比如研究白酒企业，要了解整个白酒行业的发展趋势，税收政策，个股在行业中的位置； 　　

　　调研报告。调研报告一般是组织近期向企业提出的问题，以及企业对这些问题的回答。阅读这类报告，可以了解企业的近期发展，以及如何处理焦点问题，这是了解企业近期发展的途径。 　　

　　行业报告。一般来说，有一类企业，其影响力大于企业本身，比如工程机械行业、经纪行业。一个行业好的时候，行业内所有的企业都做得很好，行业不景气的时候，好的公司不可避免地受到影响。所以看这样的报道，是了解行业宏观变化的一个窗口！ 　　

　　哪些东西可以忽略不计？ 　　

　　1.对企业未来几年增长率的假设。这个数据是我看过的所有报道中最惊人的数据，回想起来大部分都是不准确的。因为这个数据连企业领导都不敢保证，轮到券商的时候，只能拍脑袋！ 　　

　　2.为估价目的汇编的所有假设数据。公司发展最大的特点就是不确定性，也就是变化。有的券商分析师要么认为自己比企业领导更了解企业，要么因为要给一个估值，所以不能假设一些数据！ 　　

　　3.结论。从后视镜来看，报告给出的结论基本不准确。呵呵，拍脑袋做的假设当然得不到正确的结论！更有甚者，你发现所有报告中给出的预估价格都是现价会上涨10%-30%的价格。 　　

　　三、券商免费提供的研究报告的阅读要领 　　

　　（1）事实比观点重要、客观描述比主管推断重要 　　

　　几份研究报告，主要包括 　　

（2）注重知识的普及

这些投资报告往往提供了让投资者学习这些行业知识的机会。此外，研究报告中，常常会对一些宏观经济数据，或行业数据进行搜集，整理，对宏观经济感兴趣的投资者，不妨收集起来，留待以后查看对比。

（3）关于报告的可靠性

从客观性角度看，研究报告中，涉及宏观经济预测的内容相对可靠，行业研究次之，上市公司报告位列最后。这是因为，对宏观经济的判断，距离时机操作最远，因此，即使一些偏负面的判断，研究员也没有太多顾及。

（4）无声胜有声

如果一家上市多年的公司，长时间以来完全没有券商关注，哪么这家公司很可能的确缺乏吸引力，发展前景堪忧。毕竟，对于很多缺乏吸引力或者存在重大风险的上市公司，研究员可以选择不出研究报告。还有一种情况，就是一直关注某家上市公司的券商，在一些重要时点（如定期报告刊登，公告资产重组等），没有相应的研究报告，这很可能说明，研究员认为该公司价值明显高估，但如果在研究报告中如实表达观点，难免得罪上市公司，但又不愿做违心之论，故而选择沉默。

（5）逆耳忠言

鉴于上市公司研究报告中，建议卖出的可能性非常之少，特别是在牛市当中，一旦出现这样的报告，投资者要特别留意，研究员能“冒天下之大不韪”，往往是风险昭然若揭。

（6）结论次要，推论的过程重要

很多投资报告纯属是应景之作，当报告做出一些重要的结论时，一定要注意推论的过程是否可信。总之，研究报告不能替代投资者思考，只能是提供一种信息来源。

（7）研究报告要连续看，对比看

于重点公司，券商研究员会持续关注，除了一些基于调研撰写的研究报告外，只要这家公司出了定期报告，或者公布重大事项公告之时，研究员都会提供相应的研究报告。对照同一个研究员连续撰写的同一家上市公司的研究报告，投资者会更加清晰的了解该研究员的研究思路，价值判断取向以及研究水平，等等，而对比不同研究员关于同一问题的研究报告，更有利于投资者启发思路，各取所长。

（8）关注研究员的水平

从研究员的角度关注研究报告也是可取的。目前业内公认的、最权威的，对研究员水平进行评估的机构是《新财富》杂志每年推出的分析师排名。该排名从2003年开始，其投票权握在机构投资者手中（研究报告的用户），包括公募基金、社保基金，保险管理公司以及QFII等等。各大券商与研究员对于该项排名都相当重视，而其排名也成为衡量券商研究所以及研究员水平的重要尺度，不少研究员的薪酬标准也要据此酌定。