“我绝对是菲利普的热心读者，现在我向你推荐他。巴菲特3354号 　　

　　

　　“我85%是格雷厄姆，15%是费舍尔。虽然格雷厄姆和费希尔的投资方法不同，但在投资界他们是不可或缺的。”巴菲特3354号 　　

　　

　　“利用费舍尔的技能，你可以对这个行业及其商业模式有一个透彻的了解.让一个人做出明智的投资决定。我是费舍尔作品的狂热读者，我想知道他说过的一切。”巴菲特3354号 　　

　　

　　“在我之前，市场上没有成长股这种东西。”费舍尔街3354号 　　

　　

　　菲利普费希尔(1997——2004) 　　

　　

　　这本书的基本论点是，理性的投资者不能因为普通股便宜就买它，只有当它们有望给你带来回报时才应该考虑。投资能持续增长的公司(增长率大于市场平均增长率)。 　　

　　

　　费的成长股投资理念最初来源于斯坦福大学每周一天对公司商学院的访问，开车的burris Emett教授给了他最宝贵的学习经验。 　　

　　

　　目录 　　

　　

　　一、聊天方式 　　

　　

　　二、15点原则(几个特点) 　　

　　

　　三，五不要，五不要。 　　

　　

　　四。关于价格 　　

　　

　　动词（verb的缩写）投资哲学 　　

　　

　　一、“聊天法” 　　

　　

　　如果你想彻底了解一家公司，你需要和这些人聊天。他们是管理层、研究人员、前员工、竞争对手、供应商、经销商、客户、行业专家、学者等等。 　　

　　

　　提出问题，例如： 　　

　　

　　“你最欣赏哪家公司？” 　　

　　

　　“你在做哪些你的竞争对手还没有做过的事情？” 　　

　　

　　费希尔会提前准备好问题，但真正最好的问题通常会在他的脑海里蹦出来。 　　

　　

　　二。购买优秀普通股的十五条原则： 　　

　　

　　1.至少在几年内，公司是否有足够的具有市场潜力的产品或服务，使其有可能实现销售额的可观增长？ 　　

　　

　　2.对于目前引人注目的生产线，如果其大部分潜在增长已经开发出来，管理层是否有决心继续开发能够进一步提高总销售额的产品或生产方式？ 　　

　　

　　3.考虑到规模，公司在研发方面的努力是否有效？ 　　

　　

　　4.公司是否有高于平均水平的销售团队？ 　　

　　

　　5.公司有没有有价值的利润率？ 　　

　　

　　6.公司是如何保持或提高利润率的？ 　　

　　

　　7.公司是否有优秀的劳动人事关系？ 　　

　　

　　8.公司行政关系好吗？ 　　

　　

　　9.公司的管理是分等级的吗？ 　　

　　

　　10.公司在成本分析和财务控制方面做得怎么样？ 　　

　　

　　1.关于竞争力的强弱，公司是否在业务的其他方面，特别是行业内的领域，为投资者提供了重要线索？ 　　

　　

　　12.公司有短期或长期盈利前景吗？ 　　

　　

　　13.在可预见的未来，公司的成长是否需要足够的股权融资来保证更多对外发行的股份能够通过预期的增长在很大程度上抵消现有股东的利益？ 　　

　　

　　14.管理层能否在一切顺利的时候与投资者坦诚地谈论公司，而在遇到麻烦和失望的时候保持沉默？ 　　

　　

　　15.这家公司有一个无可置疑的诚实的管理层吗？ 　　

　　

　　如果你觉得以上十五点比较多，可以归纳为四个特点： 　　

　　

　　第一个特点：生产、营销、研究和财务技能的优势(功能因素) 　　

　　

　　第二个特征：人为因素 　　

9">第三个特点：一些商业的投资特征（企业特征）

第四个特点：保守型投资的价格

（如果你觉得四点还比较多，巴菲特一直用以下三点：1、有很好的经济特征；2、管理层诚实可靠；3、一个合理的价格。）

三、五个不要和另外五个不要

1、不要买入创业型公司的股票

2、不要忽视一只“场外交易”的好股票

3、不要仅仅因为你喜欢年报的“语调”而买一只股票

4、不要以为一只股票的市盈率高，必然表示收益的进一步增长已经反映在了价格上

5、不要计较蝇头小利

1、不要过分强调多样化

2、不要担心在恐慌的战争年代买入股票

3、不要忘记你的吉尔伯特和沙利文（花儿在春天开放，却和春天没有任何关系）

4、买入真正优秀的成长股时，不要忘了考虑时间和价格

5、不要盲目从众

四、关于价格

关于很重要的价格，费雪认为买入时间比买入价格更重要：第一研究处于试验阶段最后一个月，买入。第二金融界对它评价不高时。

五、投资哲学

半个世纪的商业经验形成的投资哲学，概括为以下八点

1、应该买入的公司是那些遵守能使利润长期迅猛增长的计划，而且具有很难让新加入所在行业的公司分享增长的内在特点的公司。

2、集中全力买入那些处于不利境地的公司，也就是买入由于整体市场状况或者当时金融圈错误判断了真正价值，使得股票价格远低于更好理解的真正价值的公司。

3、持有股票直到公司的性质从根本上发生了改变（比如由于人事变动导致管理层能力降低），或者公司成长到某一点时，增长速度不再快于整体经济。只有在非常特殊的情况下，才会因为对经济或者股票市场走向的预测而卖出，这是因为走向的变化很难预测。绝对不要因为短期原因而卖出最具吸引力的股票。然而随着公司的增长，不要忘记许多公司在规模尚小时运营相当有效率，后来却无法通过改变管理风格来满足大公司需要的不同技能。

4、主要目标在于寻找资本大幅度增值的投资者，应该降低对股利的重视程度。

5、为了获得丰厚的收益而犯了错误是固有的投资成本，就像管理最好和利润最高的贷款机构，也无法避免不良贷款。重要的是尽快发现错误，了解导致它们产生的原因，并学会如何避免再次犯错。（愿意在有些股票上承担少量的损失，而让利润在更有前途的股票上持续增长，是良好的投资管理的信号。在优秀的投资中获取微利，而让损失在不好的投资中增长，是投资判断极差的信号。绝对不要只是因为满足于获利而获利。）

6、真正出色的公司数量很少。它们的股票一般无法以较低的价格买入，因此，一旦存在有利的价格，应充分利用当时的形势，资金应该集中在最值得拥有的机会上。……请记住，ERISA的意思是“投资没有气势是一种不够老练的行为（Emasculated Results:Insufficient Sophisticated Action)”。

7、优秀的普通股管理有一个基本要素：不盲目接受当时金融界的主要观点，也不会只是为了与金融界的主要观点相反而采取相反的行动，拒绝当时盛行的观点。相反，投资者应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底评价具体情况，并且在你认为你是对的时候，要敢于采取“与群体相反”的行动。（除了吉姆，大家的步伐都不一致。）

8、投资普通股和人们大多数领域的活动一样，成功主要取决于努力工作、智慧和正直。

写在最后：

尽管在管理普通股投资组合时，

总是有些地方需要靠运气，

但它不是最终的决定因素。

要想持续成功，

必须依靠技能和持续运用可靠的原则。

根据我的八点指导方针的框架，

我相信未来主要属于

那些自律且付出努力的人。

我对本书的两点说明：1、关于价值投资和成长股：价值投资=廉价股、成长股=高价股、成长股≠价值投资。巴菲特说过价值股与成长股不应该有明显的界限，因为成长就是价值的一部分。2、关于财务记录和公司事务：巴菲特认为，会计数字当然是企业的语言，而且为任何评估企业价值并跟踪其进步的人提供了巨大的帮助，没有这些数字，我们会迷失方向。但它们只是评估企业的起点而远非终点。大家应记住，会计仅有助于业务思考，而永远不能代替业务思考。