文|张 　　

　　

　　从2022年开始，白酒行业失去了往年的光彩，从“小甜甜”变成了“牛太太”。 　　

　　

　　截至5月27日收盘，a股20家白酒公司中，仅金种子酒上涨积极，以65.58%的涨幅位居白酒板块之首，洋河股份和伊力特紧随其后，涨幅分别为-5.6%和-8.33%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　跌幅榜上，方水晶、顺鑫农业、*ST皇台获得冠军第三名，跌幅超过35%。其中，方水晶以42.25%的跌幅成为板块中跌幅最大的股票。 　　

　　

　　 　　

　　

　　5月27日收盘，方水晶报价69.30元，总市值338.4亿元。自2021年12月以来，方水晶几乎一路下跌，没有任何像样的反弹。 　　

　　

　　 　　

　　

　　这样的股价表现让投资者不高兴。在上证e互动，最近有投资者提问。方水晶最近卖得怎么样？有新的广告吗？高管薪酬什么时候降下来？帝亚吉欧有没有更换董事长和总经理的计划？ 　　

　　

　　 　　

　　

　　此前有投资者质疑：为什么拿着高薪的管理层在股价这样下跌的时候没有任何公告？公司对股价的冷漠只会让我们这些股东用脚投票。喝方水晶不如喝泸州老窖，一个酒鬼。 　　

　　

　　一些投资者还表示，他们真的建议帝亚吉欧换一些懂酒的人来管理方水晶。另外，你们方水晶高管的工资太高了，比毛乌鲁杨芬还高。你怎么敢拿？ 　　

　　

　　 　　

　　

　　方水晶回应称，公司立足于长期健康发展。方水晶收入已连续七个季度保持两位数增长，整体增长趋势稳健。短期来看，虽然白酒消费受到疫情和整体环境的影响，但我们仍对市场持谨慎乐观态度。 　　

　　

　　股价低迷的背后是业绩不佳。 　　

　　

　　在2021年年报中，方水晶制定了经营目标：“2022年，主营业务收入增长15%左右，净利润增长15%左右”。 　　

　　

　　然而，在第一季度，方水晶没有取得良好的开端。一季报显示，方水晶营收14.15亿元，同比增长14.10%；净利润3.63亿元，同比下降13.54%；扣非净利润3.57亿元，同比下降12.19%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　整个白酒板块来看，a股20家公司中，一季度净利润下滑的公司有3家，除了方水晶，另外两家分别是顺鑫农业和伊力特。 　　

　　

　　 　　

　　

　　数据还显示，方水晶一季度营收规模前两位是酒鬼酒和迎驾贡酒，后两位是口子窖和老白干酒。四家白酒企业无一出现净利润下滑。 　　

　　

　　对于净利润下降的原因，中银证券认为，疫情扩散导致出货受到影响，广告宣传投入阶段性增加。 　　

　　

　　这种表现引起了股东对管理层的不满。有人在互动平台上说，方水晶董事长、总经理的薪酬已经达到500、80多万元，是茅台五粮液洋河酒等一线、二线名酒高管薪酬的5-10倍。同时表现也是最差的。公司管理层是否应该降薪，与股东共渡难关？ 　　

　　

　　方水晶没有直接回复，只是表示公司综合考虑了公司业务需求、发展阶段、配套福利制度、市场供求等诸多因素。在制定管理团队的奖励和薪酬计划时。方水晶管理团队的薪酬制度由董事会按规定批准。 　　

　　

　　 　　

　　

　　资料显示，方水晶董事长为范祥福，薪酬为523.7万元，总经理为朱振豪，薪酬为851.3万元。两人的薪酬都排在白酒板块第一，远高于第二。 　　

　　

　　 　　

　　

　　为什么范祥福和朱振豪的工资那么高？白酒分析师蔡认为，“方水晶是外资背景(帝亚吉欧)，其他大部分白酒企业都是国企；不同的背景，工资标准和考虑因素将 　　

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范祥福和朱镇豪都有帝亚吉欧的工作经历。比如朱镇豪，历任帝亚吉欧洋酒贸易(上海)有限公司中国大陆地区总经理、帝亚吉欧洋酒贸易(上海)有限公司大中华区董事、总经理等职务。

　　

白酒板块的高管薪酬，可以分为五个档次：

　　

第一档就是外资背景，水井坊就是典型案例，参照外资企业标准。第二档是市场化的民营资本背景，比如舍得酒业。第三档是头部国企的高管，比如洋河股份。第四档是区域性的白酒企业，比如伊力特。第五档是业绩较差的区域酒企，比如*ST皇台。

　　

　　

其中，*ST皇台业绩较差，还是白酒板块唯一一只*ST股。*ST皇台董事长赵海峰，薪酬6万元。水井坊总经理朱镇豪干一年，相当于*ST皇台董事长赵海峰干141年。

　　

在股民的认知中，水井坊业绩不佳和股价低迷，和管理层脱不开关系。因此，当看到高管薪酬行业第一，心生不满。有分析师认为，公司高管工资水平只要没有严重影响到企业的日常经营，实际上都是合理范围内的。

　　

对于水井坊2022年以来股价跌幅第一，以及公司业绩和高管薪酬，你有什么看法？