上周新发行基金规模较上周继续下降77%。新成立的主动股票型基金只有24亿元，平均新发行规模甚至低于春节假期。一些新发行的产品不得不选择延长募集期。渠道调查显示，虽然股票型产品整体净赎回率仍然较低，但绝对赎回额随着市场企稳回升而波动。被动型ETF已经连续两周处于净赎回状态，净赎回规模日益萎缩。上周北向资金净流出53亿元，其中配置型累计净流入57亿元，交易型净流出90亿元。预计4月份a股市场整体流动性将维持弱势平衡。 　　

　　上周新成立主动权益类基金规模仅24亿元。 　　

　　上周新增主动股票型基金规模在上周减少68%的基础上减少77%至24亿元，偏股混合型基金仅成立5只。近五周新基金平均发行规模为22.1/12.6/7.9/6.4/4.8亿，呈持续下降趋势，上周4.8亿的平均规模已经低于春节假期的6.1亿元。根据Wind的统计，2021年1-3月募集计划有所调整的主动权益类产品中，宣布结束提前募集的基金数量占比分别为88%/100%/29%，其中3月的数据较前两个月大幅下降；近三个月公告延长募集期的基金数量占比分别为7%/0%/71%，这意味着3月份因实际募集效果不达预期而延长募集的基金数量大幅增加。对基金销售渠道的调查显示，新发行的基金不仅规模减少，数量和供给也逐渐减少。部分产品发行窗口的延长或推迟，是新发行市场接近“冰点”的特征。如果按照目前的发行热度，4月份新发行基金的实际募集率(募集规模/募集目标)可能低于我们之前假设的60%。 　　

　　存量产品随着市场企稳反弹也时有赎回迹象。 　　

　　虽然3月以来没有出现大规模的公募净赎回，但随着投资者的悲观情绪达到顶点，市场的小幅反弹可能会导致部分投资者撤回止损，从而削弱反弹。上周头部产品平均净值曲线基本维持在近20天净值移动平均线上方，但两者差值不断缩小，从2月的0.07元缩小到4月9日的0.00元，说明上周公募赚钱效应在减弱，投资者购买意愿较低。据中信证券频道统计，4月至今的6个交易日中，虽然单日申购量保持相对稳定，但随着市场企稳信号的明确，单日赎回量逐渐放大，使得整体赎回规模有所波动。预计4月份流入市场的资金将较3月份继续放缓。a股整体难以再现年初市场流动性充裕提振的快速上涨态势，投资者情绪高涨的可能性较低。 　　

　　被动ETF连续两周呈净赎回状态。 　　

　　近两周(3月29日-4月2日、4月6日-9日)权益类ETF整体净申购规模分别为-222亿/-63亿，连续两周净赎回主要来自宽基ETF。其中，沪深300/中证500/中证1000指数ETF近两周累计净申购规模分别为-46亿/-56亿/-16亿。然而，净赎回正在一天天放缓。近5个交易日，权益ETF整体净申购规模分别为-56/-46/-12/-16/11亿元，最近一个交易日已转为净流入。 　　

　　配置型外资延续净流入趋势。 　　

　　上周北向资金累计净流出53亿，其中配置类外资净流入约57亿，交易类外资净流出约90亿，委托境内港资机构资金净流出20亿元。配置资金主要净流入的行业有家用电器、计算机、机械和银行，而主要净流出的行业有