净资产收益率(ROE)又称权益报酬率、权益利润率、权益利润率，是净利润与平均所有者权益的比率，代表每1元权益资本获得的净利润，反映股东权益的收益水平，衡量公司使用自有资本的效率。指数越高，投资回报越高。该指标反映了自有资本获得净收入的能力。 　　

　　净资产收益率的计算公式为：净资产收益率=(净利润平均所有者权益)100% 　　

　　该指标是企业盈利能力的核心指标，是杜邦财务分析体系的核心指标，是投资者投资决策的重点。一般来说，净资产收益率越高，所有者和债权人的权益减损程度越高。如果一个企业的净资产收益率持续增长一段时间，就意味着权益资本的盈利能力在稳步上升。但是，净资产收益率并不是越高越好的概念。在分析企业财务风险时，要注意企业的财务风险。 　　

　　净资产收益率=净利润平均净资产=(净利润平均总资产)(平均总资产平均净资产)=资产净利率权益乘数 　　

　　从上面的公式可以发现，提高资产的盈利能力和增加企业的负债都可以提高净资产收益率。众所周知，企业的资金来源一般有两种。一种是股东的投资，即所有者权益(即股东投入的股权、企业储备基金和留存收益之和)，另一种是企业借入和暂时占用的资金。企业适当运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，从而增加利润。但如果不提高资产的盈利能力，单纯通过增加负债来提高权益乘数和净资产收益率是非常危险的。因为，企业负债经营的前提是要有足够的盈利能力保证债务本息的偿还，单纯增加负债只会对ROE的提高产生短期作用，最终企业会因为盈利能力无法覆盖增加的财务风险而面临财务困境。因此，只有当企业净资产收益率上升，财务风险没有明显增加时，企业的财务状况才能处于良好状态。 　　

　　比如某上市公司2020年和2021年的净资产收益率分别是30%和36%。分析表明，6%的增长主要是由于净资产利率从20%提高到30%，而权益乘数从1.5下降到1.2，这表明其2021年的财务状况较好。 　　

　　影响净资产收益率的主要因素有总资产收益率、负债利率、企业资本结构和所得税税率。 　　

　　总资产报酬率：在负债利率和资本构成不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产报酬率越高。 　　

　　负债利率：负债利率之所以影响净资产收益率，是因为在一定的资本结构下，当负债利率的变化使得资产总收益率高于负债利率时，会对净资产收益率产生有利影响。相反，当总资产收益率低于负债利率时，会对净资产收益率产生不利影响。 　　

　　资本结构：资本结构是指负债与所有者权益的比率。当总资产收益率高于负债利率时，提高负债与所有者权益的比率会提高净资产收益率；相反，降低负债与所有者权益的比率会降低净资产收益率。 　　

　　所得税税率：由于净资产收益率的分子是净利润或税后利润，所得税税率的变化必然导致净资产收益率的变化。通常情况下，所得税税率提高，净资产收益率降低；反之，股本回报率会上升。 　　

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